核心观点与关键数据
- 公司发布2024年三季度报告：前三季度营收5.07亿元（YOY-6.50%），归母净利润7341.39万元（YOY-59.02%），扣非归母净利润6443.56万元（YOY-60.88%）；2024Q3营收1.69亿元（YOY-18.51%），归母净利润1677.81万元（YOY-76.55%），扣非归母净利润1099.86万元（YOY-84.27%）。
- 期间费用上升，利润率下滑：销售费用1.44亿元（YOY+15.35%），管理费用0.38亿元（+42.47%）；毛利率66.86%（降低1.72 pct），净利率14.48%（降低18.78 pct）。
- 持续加大研发投入，研发成果逐渐落地：研发投入1.04亿元（YOY+42.77%），占营收20.55%；新增12项医疗器械注册证/备案凭证，累计336项；新增专利134项（其中发明专利30项），累计1817项；新增软件著作权19项，累计179项；新增省级科技成果6项，累计191项。
- 产品与行业认可：3个品目24个型号的医疗康复设备入选第十批优秀国产医疗设备产品目录；成为脑机接口产业联盟会员单位。
投资建议与研究结论
- 维持“买入”评级：预计2024-2026年收入分别为7.29/8.80/10.61亿元（YoY-2.1%/20.7%/20.5%），归母净利润1.15/2.10/2.76亿元（YoY-49.5%/83.6%/31.1%），EPS 0.72/1.32/1.73元，PE 54x/29x/22x。
- 优势分析：国内康复医疗器械领军企业，先发优势大，品类全、渠道广、成本低，品牌效应初步形成。
- 风险提示：技术创新风险、客户变动与流失风险。
财务报表与盈利预测
- 盈利预测：2024-2026年EPS预计0.72/1.32/1.73元，对应PE 54x/29x/22x。
- 关键财务指标：总市值46亿元，流通市值46亿元，总股本/流通股本160百万股。
分析师信息
- 分析师：谭国超（医药首席分析师）、李婵（医药行业研究员）。
- 重要声明：报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
