2024三季度业绩点评：业绩符合预期，信息化业务企稳回暖

2024年11月4日 推荐/维持 ——2024三季度业绩点评 事件：近期，公司发布2024年三季度报告，前三季度公司实现营业收入3.08亿元，同比减少21.94%，实现归母净利润-3.43亿元，同比亏损扩大65.67%；单三季度实现营收0.88亿元，同比增加2.05%，实现归母净利润-1.05亿元，同比亏损扩大1.47%。 公司简介： 龙芯中科是国内自主CPU的引领者，主营业务为处理器及配套芯片的研制、销售及服务，主要产品与服务包括处理器及配套芯片产品与基础软硬件解决方案业务。公司基于信息系统和工控系统两条主线开展产业生态建设，面向网络安全、办公与业务信息化、工控及物联网等领域与合作伙伴保持全面的市场合作，系列产品在电子政务、能源、交通、金融、电信、教育等行业领域已获得广泛应用。资料来源：公司公告、同花顺 整体业绩符合预期，逐步企稳回暖。前三季度公司实现营业收入3.08亿元，同比减少21.94%，但Q3业绩企稳回暖，营收同比实现正增长，亏损有所收窄。具体分项来看，单三季度，信息化类芯片营收达0.33亿元，同比增长16.70%，毛利率达27.85%，同比增长14.54pct，成为推动业绩回暖的主要动力。前三季度公司销售/管理/研发费用营收占比为22.40%/25.73%/101.04%，去年同期分别为19.31%/25.25%/78.44%，销售费用有所增长，系下游回暖公司业务拓展所致，研发费用增加较多，主要原因系公司达到研发转型攻坚期，主力产品处于研发流片阶段因此费用投入较多，整体费用水平可控。 未来3-6个月重大事项提示： 无资料来源：公司公告、同花顺 信创业务逐步回暖，主力产品竞争力提升。（1）公司信息化类芯片销量增加，前三季度信息化芯片营收1.42亿元，同比增长114.18%，主要得益于下游信创需求回暖，同时公司持续迭代产品，产品力不断提升，后续伴随国产替代政策逐步深化和信创市场复苏，公司信息化类芯片销量有望持续增加；（2）工控领域受安全应用领域重要客户采购暂时停滞影响，高可靠芯片销量临时减少，但新行业（如能源、交通）和新产品（如2P0300、2K0300等）的发展为公司带来了新的市场机遇。公司还持续加大研发投入，推动主力产品竞争力的提升，把握信创发展机遇。 发债及交叉持股介绍： 无资料来源：公司公告、同花顺 公司盈利预测及投资评级：公司致力于构建自主指令系统及产业生态，主力产品持续迭代竞争力提升，伴随信创市场回暖及逐步深化，公司业绩有望企稳回升，看好公司在国产替代趋势下的发展机遇，我们预计公司2024-2026年净利润分别为-1.96、0.07和0.87亿元，对应EPS分别为-0.49、0.02和0.22元。当前股价对应2024-2026年PS值分别为89.81、70.47和52.47倍，维持“推荐”评级。 风险提示：信创深化不及预期、产品研发不及预期、公司业务拓展不及预期风险。 分析师：刘蒙 010-66554034liumeng-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480522090001 分析师：张永嘉010-66554016zhangyj-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480523070001 相关报告汇总 分析师简介 刘蒙 计算机行业分析师，清华五道口金融硕士。2020年加入东兴证券，2021年新浪财经金麒麟计算机行业新锐分析师团队核心成员，主要覆盖数字经济、信创、信息安全、人工智能等细分领域。 张永嘉 计算机行业分析师，对外经济贸易大学金融硕士，2021年加入东兴证券，主要覆盖基础软件、数据要素、金融IT、汽车智能化等板块。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008