铁合金策略月报

铁 合 金 策 略 月 报 铁合金：基本面支撑有限，关注市场情绪波动 铁合金：基本面支撑有限，关注市场情绪波动 总结 锰硅：供应增加，需求下降，基本面支撑有限，关注市场情绪变化。下周重要会议即将召开，目前市场目光主要聚焦于此，关注会议结果与当前市场预期的强弱对比。基本面来看，北方大区锰硅生产即期利润仍然为正，南方大区虽较上月环比增加，但仍然亏损，10月锰硅产量较9月有明显回升，主要增量来自于北方大区，部分企业检修结束恢复生产，西南地区开工率整体偏低，锰硅供应端压力在逐渐增加。需求端，“金九银十”传统需求旺季已经过去，锰硅需求量当周值结束自8月末以来的持续回升状态，钢联数据显示，截止11月1日当周，锰硅需求量当周值为12.7万吨，周环比下降2%，这是时隔两个多月的首次下降，市场对未来需求持谨慎乐观态度，静待11月钢招情况。库存端的压力仍然不容忽视，锰硅仓单因有效期原因全部注销，截止10月31日，锰硅仓单28938张，有效预报12303张，合计约20.6万吨，63家样本企业库存约20.4万吨。成本端，锰矿价格仍较为稳定，在港口锰矿库存已经累积到近年来同期高位水平的情况下，预计锰矿价格难有有效上调。综合来看，当前锰硅基本面的支撑相对有限，预期端的变化或者近期主要影响因素，预计短期锰硅价格震荡运行为主，关注下周重要会议。 硅铁：供需差逐渐扩大，基本面支撑有限，关注市场情绪变化。数据端来看，硅铁的供需差有逐渐扩大迹象，10月硅铁产量当周值维持在近年来同期高位水平，内蒙古、宁夏硅铁生产即期利润为正，预计短期难有大幅减产，供应端压力仍在。需求端来看，硅铁需求量与锰硅需求变动情况相似，结束了自8月下旬以来的周环比上涨的状态，钢联数据显示，截止11月1日硅铁需求当周值2.1万吨，周环比下降1.93%，硅铁供需差有逐渐扩大趋势。库存端端来看，目前仍相对健康，无论是从样本企业库存、仓单数量和实地走访来看，硅铁库存均处于正常区间，硅铁库存压力小于锰硅。成本端来看，本周硅铁生产主要原材料之一兰炭小料先涨后降，整体相对稳定，成本端扰动有限。综合来看，硅铁基本面对价格的支撑同样有限，预计短期硅铁价格跟随黑色波动为主，关注下周重要会议。 1.1期货价格：本月双硅价格重心均震荡下移 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格跌幅大于硅铁价格跌幅 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：双硅基差均震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：本月双硅1-5价差均小幅走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5双硅价差：本月硅铁走势略好于锰硅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1.6生产成本：本月内蒙古、宁夏地区锰硅与硅铁生产成本均小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.7生产利润：南方锰硅生产利润环比增加，但仍然为负，北方大区仍有一定利润 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量当周值仍在增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：西南地区开机率整体较弱，内蒙古、宁夏地区开机率增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.3锰硅供应：9月锰硅主产区产量几乎全面下降，10月逐渐回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：锰硅需求量当周值环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅需求：螺纹钢产量当周值开始下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.6锰硅成本：本月锰矿价格震荡走弱，其余材料价格略有上调 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰硅库存：锰硅样本企业库存已经重新开始累积，关注仓单变化 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：硅铁库存可用天数较低，同比持续走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰矿：锰矿港口库存维持高位，锰矿价格上行难度较大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10锰矿库存占比：氧化矿库存占比维持低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量维持历史同期高位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：硅铁产能利用率环比增加 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：硅铁9月产量环比持平，预计10月产量环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求环比开始下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：9月金属镁产量环比微增 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁进出口：9月硅铁出口数量环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁成本：硅铁主要原材料价格相对稳定 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：目前硅铁样本企业库存位于历史同期中位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9硅铁库存：硅铁库存可用天数较低，同比持续走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。