IPO专题：新股精要—国内高端钛材领先生产企业金天钛业

金天钛业是国内高端钛材领先生产企业，专注于高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售，主要产品为钛及钛合金棒材、锻坯及零部件，应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域。公司90%以上收入来自军用领域，与航空工业、中国航发、中国船舶等军工集团及三角防务、派克新材等知名企业保持长期稳定合作。公司掌握高强高韧钛合金、中强高韧钛合金等关键制备技术，自主研发并批量生产TC18、TA15、TC4等20多个核心牌号产品，应用于我国多款新型战机、运输机、教练机中。

核心看点及募投情况：

• 公司是国内高端钛材领先生产企业，航空航天领域供货多款新型装备，民用领域积极拓展商飞及船舶用材料。
• 本次公开发行股票9250万股，发行后总股本46250万股，募投项目拟投入10.45亿元，用于扩大生产规模、优化工艺技术、提升市场份额。

主营业务分析：

• 公司军品收入占比超90%，2021-2023年营收和归母净利润复合增速分别达18.29%和24.49%。
• 主要产品为棒材（占比90%以上），重点发展船舶及兵器领域钛合金零部件，如JT18钛合金高压气瓶已批量交付。
• 受产品成本及结构变动影响，毛利率有所波动但整体处于35%-40%的较高水平；规模效应及资本结构优化带动期间费用率逐年下降。

行业发展及竞争格局：

• 钛合金具有战略意义，国内钛材产业发展处于产业结构升级加速期，2023年产量约15.91万吨，同比增长5.36%。
• 航空航天领域高端钛材销量占比较高，2023年销量约2.94万吨，年均复合增长率达23.57%，未来市场潜力巨大。
• 国内高端钛合金市场竞争格局相对集中，主要竞争对手为宝钛股份、西部超导，公司2023年在国内航空航天领域钛材市占率约7.90%。

IPO发行及募投情况：

• 本次公开发行9250万股，发行后总股本46250万股，募投项目拟投入10.45亿元，用于高端装备用先进钛合金项目（一期）和补充运营资金。

可比公司及行业估值情况：

• 公司所在行业“C32有色金属冶炼和压延加工业”近一个月静态市盈率为17.44倍。
• 可比公司宝钛股份、西部超导2023年平均PE（LYR）为34.76倍，对应2024和2025年Wind一致预测平均PE分别为29.80倍和24.11倍。

风险提示：

1. 技术无法保持先进性的风险。
2. 与同行业可比上市公司经营规模存在差距的风险。