10月以来,市场流动性修复,科技、小盘风格表现强势,但顺周期板块未能形成市场交易主线。中长期市场交易主线仍在科技成长,原因包括美元周期视角下美联储降息对我国基本面和流动性的积极影响,产业周期视角下半导体景气上行和我国在科技浪潮中的后劲,以及政策视角下新质生产力成为经济高质量发展的重要动能。11月重要宏观事件落地将推动市场风格切换,顺周期板块迎来超额收益机会。建议关注化债、消费、地产链和低PB方向。风险提示包括国内经济复苏速度不及预期、联储降息不及预期和地缘政治风险。