核心观点：空头持仓变化，需求仍占主导。
盘面回顾：
上周纸浆期货价格小幅震荡，持仓量减少，以空头减仓占优。SP2501主力合约周度价格无变化，收盘价为5788元/吨。针叶浆现货价格小幅变化，山东银星价格持平至6200元/吨，河北俄针价格下跌50元至5725元/吨；阔叶浆山东金鱼价格下跌25元至4575元/吨。
产业表现：
据Europulp数据显示，2024年9月欧洲港口总库存较8月增长4.90%，较2023年同期增长13.39%。欧洲国家港口库存多为增长，带动9月欧洲港口总库存环比升高。2024年9月欧洲化学纸浆消费量82.60万吨，同比下跌0.12%；欧洲化学纸浆库存量63.48万吨，同比下降12.13%。国内方面，上海晨鸣浆纸、山东华泰纸业、联盛浆纸(漳州)有限公司分别上调铜版纸、文化纸、涂布白卡产品价格。
核心逻辑：
上周纸浆期货周度价格呈小幅震荡走势，盘面资金变化来看，以空头持仓变化占优，周五夜盘纸浆主力合约持仓较大幅度增加，以空头增仓占优。从技术上来看，今年10月以来纸浆盘面驱动并不明显，周K线布林带上下轨收窄，中轨向下倾斜，价格延续5月份以来的空头趋势，上涨反弹力度相对较弱。供需基本面来看，今年5月末以来，国内整体宏观需求走弱，纸浆产业链下游偏向于需求消费，同样面临较大压力。国内成品纸价格较难提涨，一是由于新增产能较多，供大于求形成产能过剩；二是需求走弱，终端经销商补库意愿较低。纸浆产业金九银十旺季不旺，市场整体情绪低迷，纸价下行减少纸厂生产利润，纸厂采购纸浆原料积极性偏低，纸浆现货市场成交匮乏。上游供应端对针叶浆及阔叶浆价格有所区分，针叶浆价格相对坚挺，阔叶浆价格持续走弱。海外供应端事件整体偏多影响，如转产、罢工、检修等，但供应端短期影响始终没有改变现实端弱需求所产生的价格趋势，需求的驱动力大于供给的驱动力，阔叶浆价格下跌以及针阔叶价差的高位制约着针叶浆价格的上方空间。当前周度数据来看，除生活纸产量小幅提升外，其他木浆纸种产量均有不同程度下滑，成品纸价格还在寻底探底过程中，需求所主导的下行动能仍在。
周度数据回顾：
期现市场回顾
现货市场回顾
供给
需求
润
