周度评估及策略推荐
供应端
- 2023年9月国内电解铝产量为357.4万吨，同比增长1.4%；1-9月累计产量3222万吨，同比增长4.5%。
- 云南进入枯水期后生产维持稳定。
库存
- 2024年10月31日，铝锭去库1.3万吨至61万吨，铝棒去库0.2万吨至12.7万吨。
- 海外LME库存持续去化。
进出口
- 2024年9月国内原铝进口量13.7万吨，环比减少16%，同比减少31.7%；1-9月累计进口164.9万吨，同比增长72.5%。
- 2024年9月出口未锻轧铝及铝材56.2万吨，1-9月累计出口491.3万吨，同比增长15.5%。
- 2024年9月铝土矿进口量11,553,562.954吨，环比减少25.67%，同比增长15.86%；氧化铝进口量37,098.827吨，环比增长489.04%，同比减少80.62%；氧化铝出口量135,211.542吨，环比下降5.62%，同比增长57.49%。
需求端
- 2024年11月空冰洗排产3135万台，同比增长20.7%；家用空调排产1519.2万台，同比增长41.6%；冰箱排产856万台，同比增长9.3%；洗衣机排产760万台，同比增长2.4%。
- 2024年10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比增长9%；乘用车新能源车市场零售94.6万辆，同比增长49%。
小结
- 本周铝价高位震荡。供应端维持稳定，需求端分化，库存节后未出现超预期上涨。
- 后续预计铝价将呈现震荡走势，关注国内后续消费情况。
- 国内主力合约参考运行区间：20400元-21300元；海外参考运行区间：2550美元-2700美元。
产业链示意图
- 铝土矿价格维持高位，上涨趋势。
- 氧化铝现货价格维持高位，电解铝冶炼成本维持高位。
- 国内库存持续去化，现货升贴水小幅回升。
- 华东华南升贴水价差小幅回落，LME升贴水低位震荡。
- 氧化铝价格走高，电解铝冶炼利润持续回调。
- 铝锭库存持续去化，LME库存维持去库趋势。
成本端
供给端
- 北方氧化铝厂因环保压产，检修扰动持续，短期供应增量有限；云南地区电解铝限电扰动解除，后续开工稳中有增。
- 海外价格进一步拉升，国内氧化铝出口预期大幅增加。
- 近月合约预计仍将保持强势走势。
需求端
- 铝棒库存持续去化，铝水转化比例维持高位。
- 铝棒加工费反弹，原再价差维持高位。
- 9月旺季铝型材开工率环比企稳，板带箔开工率环比大幅上涨。
- 九月原铝合金开工率环比走强，铝杆线开工率维持高位。
- 终端消费分化，白色家电汽车产量维持同比增长，11月白色家电排产维持高位，地产竣工数据维持低位。
进出口
- 国内原铝进口量环比减少，但1-9月累计进口量同比增长。
- 出口未锻轧铝及铝材量同比增长。
- 铝土矿和氧化铝进出口量环比和同比变化明显。
