豆类油脂市场分析
核心观点
11月1日，豆类期价整体偏弱，油脂震荡偏强。豆一期价震荡偏强，期价下探20日均线支撑，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价下探5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，期价跌破多条均线支撑，承压于30日和60日均线，伴随增仓超9万手；菜粕期价震荡偏弱，期价承压于60日均线压力，伴随减仓3.4万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价涨幅超1.7%，最终收于5日均线上方，增仓1万手；棕榈油期价涨幅近2.5%，期价再创新高，伴随增仓2万手；菜籽油期价涨幅近3%，期价距离前高仅一步之遥，期价站上5日均线，伴随增仓2万手。
豆类市场，豆粕期价跌幅超1%，市场消化进口大豆入关不畅的消息，重燃大豆供应宽松预期，豆类两粕期价回吐风险升水。油厂和部分贸易商积极走货降低库存，散户和门市贸易商追涨拿货，近月基差得到支撑，现货价格持稳。菜粕表现减仓抗跌，现货市场上涨支持期价，市场观望气氛浓厚。短期两粕期价转为震荡偏弱。
油脂市场，棕榈油引领板块再创新高，仍是风向标。马来西亚棕榈油基本面利多及马币疲软支撑价格，印尼产量数据显示下滑。11月马棕出口关税修改，关注后续出口情况及政策变化。国内市场，成本驱动和供给担忧提振棕榈油价格，11-12月船期洗船可能导致后期进口量不及预期。天气转凉，棕榈油消费逐渐转弱。豆油替代优势凸显，后期需求以刚需为主，增量预期有限。关注豆棕价差对棕榈油需求的抑制。短期棕榈油期价跟随国际市场走势，整体强势格局未变，对油脂板块引领作用仍在，期价偏强运行。
产业动态
- 巴西大豆：种植户协会抨击法国达能集团停止从巴西购买大豆的决定，达能因欧盟反森林砍伐法做出此决定，欧盟法规生效时间可能推迟一年。
- 阿根廷大豆：美国气象学家称，阿根廷西部干旱地区近期迎来充沛降雨，但东部和南部地区降雨不普遍，预计未来干燥期。
- 美国大豆：密西西比河水位低影响供应链，基差受负面影响。美国近50%地区经历中度至极度干旱，16个州经历极度干旱。美国农业部将发布9月压榨数据，预计同比提高11.9%。2024年美国大豆产量将创历史新高，生物燃料需求推动压榨产能扩张。
- 美国大豆出口：上周对华大豆销售放缓，但总体销售加快。2024/25年度对华出口量同比减少7%以上，迄今已销售537万吨。
- 马来西亚棕榈油：基本面利多及马币疲软支撑价格，印尼产量下滑。11月出口关税修改，关注后续出口和政策变化。
研究结论
短期豆类两粕期价转为震荡偏弱，油脂板块整体强势，棕榈油引领板块再创新高。关注豆棕价差变化对棕榈油需求的抑制，以及马来西亚棕榈油出口和政策变化。
