核心观点
11月4日，豆类期价整体偏弱，油脂偏强。豆一期价震荡偏弱，期价下探支20日均线获得支撑，资金变化不大；豆二期价涨幅近1%，期价获得5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价窄幅震荡，期价承压于5日、10日和20日均线压力，伴随减仓6.4万手；菜粕期价冲高回落，期价承压于5日均线压力，伴随减仓2.4万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价涨幅超1%，期价再创阶段新高，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超1.5%，期价再创新高，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价依托5日均线支撑，伴随减仓2.4万手。
豆类市场窄幅波动，主要因进口大豆入关不畅的消息有所消化。现阶段油厂豆粕库存延续去化，但仍是2014年同期以来的偏高水平。市场各方等待更多明确信号，短期豆粕期价震荡区间有所下移，暂不具备深幅调整的基础，关注震荡区间下沿的支撑。
油脂板块轮动走强，豆油和棕榈油再创阶段新高。棕榈油仍是油脂市场的风向标，成本驱动及供给担忧提振价格。短期棕榈油期价跟随国际市场走势，整体强势格局未变。豆油期价受原料大豆和棕榈油双重影响，在美豆油库存10年最低和国内库存去化预期下，短期维持偏强走势。菜籽油受市场情绪影响，短期跟随其他油脂走势。
产业动态
- 美国大豆压榨数据：9月份美国大豆压榨量559.5万短吨，同比增长6.7%，略低于预期。美国农业部预测2024年大豆产量创历史新高，生物燃料需求增长推动压榨产能扩张。9月底大豆压榨利润为每蒲3.13美元，高于8月底但低于2023年均值。
- 欧盟油籽及植物油进口：2024/25年度欧盟大豆、油菜籽、葵花籽进口量同比增长，但豆油、菜籽油、葵花籽油、棕榈油进口量同比减少。
- 阿根廷大豆作物：2024/25年大豆作物开局顺利，种植面积约占计划的3%。交易所预测2024/25年度阿根廷大豆产量为5200万吨，比上年增加约3%。
- 马来西亚棕榈油出口：10月1-31日马来西亚棕榈油出口量环比增长11%-21%，三家船运调查机构数据均显示出口量增加。
研究结论
短期豆粕期价震荡区间下移，关注下沿支撑；油脂板块轮动走强，棕榈油引领市场，豆油维持偏强，菜籽油跟随走势。市场等待更多明确信号，建议关注豆粕震荡区间及油脂板块强势格局。
