化工行业行业周报：价差表现分化，关注化工结构性机会

中国银河证券ICGS行业闲报·化工行业 008 2024i:1_JI3E 下..t 价差表现分化，关注化工结构性机会 5..，， *，，，！下 核心惠点  工业 推带：级分师装启池 营:1t-$'*2-757  n($133521 价划77.1美9.19美.1..15 .1，".个，，量 ：1：11报告2年22  ..iEi:W**?.4 下地2以23、-/万7.下兰_93、164万招厂，率  ，我、跟流5✁崇%175，中东：，5本7.H）2.产%东个，产，品、12送.、）%.1（..，5.5，产产）7 价格版州：化工品价格现较再，步么，心等价殊带出心 可产华东：、华东：： 东，、  : ; 8,:1.d- 1L 21:2111 我价差涨1熙3蚂：，本见本化1品4价券、存现4分化.，2环6我两.统，5等价差涨弃✁ 价IE下:P热B，T，（.，：P个T持)D平O，:1：1.%，价✁✁ 款品价，，，， 1.5价教、：， 中Z）：、东作产（（）：、，产（）二甲、：厂、款）：产中 11：*！1，、，4年 1好5.6“x”8，.净价汽2-.收3 ，心，*-J,: ：， 业，后任步资终；收，受定偿，事止产业，主车能以 s.e:hiri::x:k.r. 中国银河证券ICGS 行业闲报·化工行业 口求 Gatalog 原油场：油价再度回游、鼎热OPEC+产监政策， 、库作转化：本周原油、内烷均负收益 、价格源联制：本周化下品价格农现较源，四、价关涨跃棚：本周化1品价关表现分化五。 六。风险烘示附表：金产业链中点产站价格/价差 能总&资源产业(.1 ()3业 :i)(AF (六) :=)(:,3 :/) 金化 I-; ;1^) 1，ent3.1，1.下 原油市场：油价再度，聚焦OPEC+产量政策 3.以米，e 25年球运2、1/4万厂，业 X：T19下.-%13.1% 供，期：，，品路，一（：改将来 ： 3.883.1：.分下3.8 ， ， ， 民 点 张 1147OPEC新技当将224利2 2193、14万1，本学证，1，1 ! 米 M14*:：r，a 以 2：201以 原定，，月瑞划！产，需求下，1月油25日 .“大，，汇海 当，要商业原产行-43万，址效少 R：油成心推 T:TTi+z. 3:1.1 Tir:rI 77.1: i.A3%. 5114; cc2 5.52: 1.1.A. 69, -3.1:9% -.124, -5.72% 63.3: jr2nF.a 1' 1:4 r1.5. 152:1钟险3F1GTI 254I:;54."55 、库存转化：本周原油、内烷均负收盗 -16.在率今"-元：-166元， ，内年化 :*- 1... 35 -5 15:4: ",4. -T3- 三，价格涨跌幅：本周化工品价格表现较弱 们点限✁1，上，6上能、，8 产，3.%，57产4持“，33.%，/技件格* 本许系乐较），（度1，：、本内（华？、内 1：（，）6，4，，高 （年）产、（华，山东东：：，甲、配（1华华东东：，：丙（正）、51款.1-，大一配内（华下东：，丙 ，，， ，，·.，“.2、.2：， 小率方，师始.6个广分点：于！常低本产，；实下中， ，2"：于以（：1：1月学,4下（原需，，1 个：十！半，外：地区清，汽， 心价 M..为1.%，5.%，1，1.5~ ：3，T7.，-7：4：本为10.2：4：路0.5 心华：、：，）、注碱：轻，三京Z界：东），：东）、11M 一*冰本幅20 1;#4; 7 1 *":,n 四、价差涨跌幅：.本周化工品价差现分化 个点价限收1路3：5，价中5，，月，，1个六4正6、，1.2券. 3业5,原[:.，，f.3业计2.检，， （（，）四，（！）、，（））“。，期（价）✁， 名: Fr 以 2: 单位 格 IR以* ,~. K.. 12.* 4!;: :I2 -.. nyt:kc, :n 1.... *(/±::*::.4? :I2 T2* :2>,1a nyt:T'kc, 1".1°1 :I2 -7,11 .. i i:h , Is:**,* --30x &i : I2±4; -.2*1 I.fitnes , Ki4l:Li 55,; x2*.14 , >.:*1 : 2/>r; ..." 2.**1 :LA 1:t; 6.4/ I:22 r,.: 1211: 21.:*1 :2 kr 2.1.1 -15** #:*1.: :. 2." ,. .*1 Pb:4,i 元: 1214; 2.." A技·T. 示, .5.4*1 I'1I:I-.. 2.8* (suh.Ii. :- .5.1.1 12*4: Ss 21.2. Rx..f.+: .5...1 i:D) 元;: A1 2... H.4. AEZ:L'i 元;: 2..I. Ii."*:: -2...1 :': 元;: -.5.5 1t.:E 元;: :3.. :i2: .s.c. -123: .....3 *:h** ;h: ;+A 中国银河证券CGS 行业因报，化工行业 -) s( 仙华：、：教大， 轩山： 京（山：，：） .3.... 1）：本关（许）可关（油：不比到1点7 2）： 商上心所：格漆兰机对高产，下 （ ， ， -;(r1. " .i下fi.,,,Ss": 行业闲报，化工行业 ：中国✃河证券CG价S 名伟 Ji:2.: T以，装大有R价"，产（A、价，一、 ： FL..H."E.. FaC&ENR: *!+"FPE: 2川 WI"PX 二 TTC↑±:ZJ 4:: 1959.:11. 2 (.)， (60'965.51:: 、，业，美能 净价东价（，PA：（、14资本量：水款：路：、）MMA资、本此：M波点兴）等：：、路案三东 ！、 （油）、三股本）等 212°4 +.. ":2.%. ..1. .:F1 33F.: R4.:'*1 -1. 2: F;1. T:1. 2: -:1. -..4. -:1. 1:2! -.3,1%. -:1. +5. I,T L,T Y.2.5 .4.:5:2:1 -:1. 13.. :3.24 x.3.5 ,: -:1. -3,34 FL,T. -1/'^ ... FL,T: LT: -23J rl .:) SA: .禁4.:F) 4.::1 :1. 1,.34 L,T. r.. 5..1.5 15. ， “ -:11. 15.3+ 2c: 11.3 FL,T: 2.5 L,T. 2... 2.3. -21.i* ,T, TAT: I.↓ -33.34k L,T: -~55. 2.*4::2) 221 -23,s4k L,T: -.23 1:.-5 FM::) LT: 2.c 3..55 .::T L -LL 15.: -23.24k L,T: -c33. 2: -25.54c 632:1 -25.14 L.T 2.; -25.54c h、#投资建议 产9,2%. “T”.1：x3..2_4*.、界8.I之总，心： ：当前际点其中化，1个.业生处在21，4年义文低求，"只有，,"., 以产 G 42 115.111，*(n291. (0335F2.S%2,3: 行业闲报，化工行业 :00.>Pf:6U337.SH(65:2.5H). ((.663"3.51;.3;.S11)，$(9.57等. 中国银河证券ICGS ：201：*信 、风险提：示 求：， .: +#_f.T: TL"TTY; " F1:5 :1. I:. IN". 3 iS- 13.7 ：d:. I.. *17.:1 1'r- 3: 5: .,'... 六 5[-41x±✁4以4;-,±*1, 整1：2021车以压际泊价小势（关心通 *5:本周价关5前20 *7: 年视以光价兰， 衣12: 方泽链主点产5价价差总 图丧口求 ：2021年以来价 系3：系纠车车化品（吨 整4：丙综车化批益（示） 5：211个至今化计值或出值变化 系：24+至今基州化T.值车较房史均值化 表1：压际冲价行情（美元通； 衣2:车用价格买价211 本3:本用价格划5前20 ±:年视以米价格涨前0 衣5:4川价差845简21 能产源资.产试证格点价价差 11 ±10:产业链中点产品价格价案汇点， 太11:产非施业点产价据价差江息. 12: C4产非程中产站价挤价总汇总. 家业微五点价考汇 1: 表13: 15: 15 表16: 产 上 弹料产业链五点产价资价关汇 产 产 产 汇 L5 杰17: 化红产链主点产5价率印艺总 18: 表19: 在2: 21: 董T产链点产价价总 建业产业诺中点产资价益汇总， 1/ 1X 表22: 食询料款2产业链五点产价资价差汇点 .13 ☆21: 共位产证主点产价率价差总 行业刷报·化工行业 附表：全产业链重点产品价格/价差 （一）能源农资源产业链 较I:间 .i1'i<ran*i .ii"i 74) ,73.1:1 1:1 :X51 2* i ..> 本用 ,73.1: 17:11 75.2 71. 1957 本年 21.1: 7.1 1f:7- 2:年 22.1 *.i 本 3.1 本季 -,4 本年 1.34 .3 77.55 5.4 15:7 7.5 :.3: .+ig,N,. +r± :51 :51 :57 7.12 57 ":1 ...1 t:r:i 3.54 12.54 ,. r,P..i [l? 1.714, -11 2.55 -.2.1 t'r:i 1".54 +r +r± *23: °23: t:r:i 22.54 32:7 123: .2 G7, -27. 3237 .:: .2 1.: .34 2.:4 .*.i :5 711 it:r:i 71^ :72 711- 72: 451 12.14 1.34 2.. .5. -71: :772 71172 7-425 .1'.i :.54 :.34 +r± :112 ·.71; ：: 4F: ±rI.4F? 1:.:14 fi.-4 准f.r,价i ; ，中 :1:: :11 -1- -21: :.:1 7.7: 2.4 T.11 571 T.11 13v 2'3: ".2-i .. .. :271 .83: .211 .322 ...1 12.3:4 准价; 2:1. 2’7: :1'. 222 2! .1: 2.4 21:. 2112 21:. 211. 12.4 ,11.11'-21.-11:..1:1 -2.1 .. 21.:4 （）Cl产北链 if2 价 本力 ty*ur 本 , 心心-1+ >7:. r.cc; 777 7:7 933: 1? -*2.95. , r.r.; ≥C: .1.v: 1.3* 7., -'1..5. F 247 -.7; , 254 2-7: 1. -1.5* 1+? .1,7;i K, 心-1↓ 1*7 -+1> 1::7 12.34 1:4: -1171 -3.5 1.77 .心-1 "7r11 .I4 .12.3* -7.771 -5.1 -°+ -r.45. .心-1 tu 从- 4:7x 45° 36: -1.17: -5.r5. .心-1 i7r. r,rr.; L