悦安新材机构调研纪要

悦安新材机构调研报告 调研日期:2024-10-30 江西悦安新材料股份有限公司是一家专注于微纳金属粉体新材料领域的高新技术企业。该公司成立于2004年11月，位于江西省赣州市大余县，占地面积300余亩，注册资本8,544.08万元。公司拥有14项发明专利、20项实用新型专利以及1项境外PCT发明专利授权，并参与制定了多项国家和行业标准 。悦安新材为江西省军民融合企业、江西省“专精特新”中小企业、江西省专业化小巨人企业，已通过国军标、ISO9001、ISO14000、IATF16949等多项质量体系认证。公司的微米级羰基铁粉产品被评为“江西省自主创新产品”，并获江西省科技进步奖三等奖一项。悦安新材为粉末冶金产业技术创新战略联盟理事单位、欧洲联盟粉末冶金成员单位、中国3D打印技术产业联盟理事单位，近年来承担并完成了多项国家科技型中小企业科技创新基金 、国家中小企业发展专项基金、国家电子信息产业振兴和技术改造专项资金等项目的研发和生产。公司拥有一批从事技术开发工作的专家教授和高级工程技术人员，其中享受国务院特殊津贴人员2名，聘请了多名下游行业专家为组成技术顾问团队，指导公司技术发展和后续人才队伍的培养。悦安新材在与外部机构合作方面，与清华大学化工学院、清华大学材料学院、华南理工大学机械学院、江西理工大学等科研机构建立长期友好合作关系。在国防军工应用方向，公司以微纳粉体为核心基材开发的微波吸收、电磁屏蔽功能材料，产品已进入海军、空军、陆军等多型号的预研及量产装备，为我军实现现代化隐身作战目标提供了基础材料支撑。在3D打印技术方向，公司在生物医疗、核电等增材制造领域已开展结构优化设计、增材新材料研制等示 范、量产工作，在高端特种行业中实现快速制造、减重增效具有重要意义。在工业功能材料方向，产品进入主流智能手机供应链体系，主要应用于3C精密金属件、5G智能终端、汽车电子电路等高附加值领域。 2024-11-01 董事会秘书李博,投资总监李婷 2024-10-302024-10-30 2024年第三季度线上业绩交流会电话会议 广发证券 证券公司 - 中航证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 甬兴证券 证券公司 - 华源证券 证券公司 - 国元证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 贵源投资 投资公司 - 中金公司 证券公司 - 国晖投资 投资公司 - 远信资本投资 - - 宇轩创富资产 资产管理公司 - 闻天私募证券 投资公司 - 泳诚私募基金 - - 杉树资产 其它 - 兴高私募基金 - - 中信建投证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 东兴证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 参会各方就悦安新材2024年第三季度业绩及企业相关情况进行了沟通与交流,具体内容如下:一、公司前三季度业绩情况介绍 1、2024年1~9月,公司营业总收入为3.11亿元,同比增长15.74%;归母净利润为5,632.24万元,同比下降4.67% ,主要原因是募投项目已转固但产能仍处于爬坡阶段,折旧增加,成本相应增加所致。 2、2024年9月末,公司资产负债率为19.65%,同比下降3.49%,公司保持了良好的资本结构,长期偿债能力较好。流动比率3 .21,高于行业平均水平,速动比率2.2,同样处于一个流动性较好的状态。 3、2024年1~9月,公司总资产周转率为0.35,同比增长0.05,呈现了正向的发展趋势。应收账款周转率为2.55,客户支付及时,周转率较好。 4、销售费用、管理费用、财务费用占收入的比例为13.73%,同比下降1.25%,公司在控制运营成本方面取得了一定成效。二、互动交流的主要问题 1、请问公司羰基铁粉的产能爬坡进展以及对明年的展望? 答:公司“年产6000吨羰基铁粉等系列产品项目”一期已转固,产能处于逐步提升的过程。 2、公司宁夏新工艺项目的进展情况? 答:子公司宁夏项目一期土建工程部分计划今年底完工,后续进行设备安装与调试,争取在明年投产并逐步释放产能。3、请问公司6000吨羰基铁粉是一次性转固吗? 答:公司“年产6000吨羰基铁粉等系列产品项目”的一期工程已经完工转固,二期仍有部分工程在建,尚未完全转固。4、公司三季度的营收在增长,主要体现在哪些产品上?是供给端还是需求端带来的变化? 答:公司在第三季度整体产品的营收均实现了增长。具体来看,羰基铁粉和软磁粉的增长主要是供给端和需求端的拉动;而雾化合金粉和金属注射成型喂料产品则主要受到需求端的推动。 5、请问公司目前的收入结构情况?毛利率和净利率的下滑主要受哪些领域的影响? 答:公司的收入结构与去年同期大致相同,其中软磁粉约占40%,羰基铁粉约占30%,剩余的30%由雾化合金粉和金属注射成型喂料 等产品构成。今年各项产品一至三季度的收入相比去年均有所提升。关于毛利率和净利率的下滑,主要是由于募投项目转固、折旧费用增加,而对应的产能还处于爬坡状态,以及部分产品结构调整所导致。 6、请问公司存货增长的原因是什么?以及存货结构情况? 答:公司存货增长的主要原因是产品营收的增长。为了应对生产需求和确保供应链的稳定性,公司针对部分需要进行二次加工的产品适当增加了库存量。存货结构主要包括原材料、在产品和库存商品等。 7、公司未来的资本开支计划? 答:公司未来的资本开支计划将主要聚焦于宁夏新工艺项目。8、展望2025年羰基铁粉的需求情况? 答:展望2025年,羰基铁粉的需求情况将受到多方面因素的影响。在游戏显卡和AI应用的推动下,对电感的需求预计将有较为明确的增 长需求。同时,随着汽车智能化和电气化的推进,汽车行业对电感的需求也将增加,预计明年电感市场整体会有所增长。此外,随着消费电子市场的回暖,MIM工艺成本的降低等因素,也将带来用金属粉末生产精密零部件需求的增加。 9、请问公司三季度的营收环比下降的原因? 答:公司三季度营收环比下降,主要受以下两方面因素影响:(1)季度周期影响:由于消费电子生产订单旺季通常集中在每年的第三季度,导致材料端的订单在第二季度表现更为活跃。从环比来看,第 三季度的营收相较于第二季度有所下降是符合预期的。 (2)市场环境变化:欧美市场的利率变动对整体市场造成了一定影响,加上国内销售额增长与出口销售额减少之间的平衡调整,也对公司的总营业收入有一定的影响。 10、在消费端的电感方案选择上,未来会有哪些变化? 答:随着电子产品功能越来越复杂、智能化,高频电子元器件的应用越来越广泛,在电感方案的选择趋势中,预计金属粉末材料将逐渐成为主流。同时,随着对金属粉末平均粒度要求的不断提高,未来细粉的应用范围将会更加广泛,以满足市场对高精度、高性能、高功率电子产品日益增长的需求。 11、据了解,海外羰基铁粉供应商的供应不太稳定,该订单需求是否会转向国内市场? 答:据了解,海外羰基铁粉供应商的供应稳定性存在不确定性,加上目前没有扩产计划且报价相对较高。在此情况下,如果市场需求进一步增加,那么相应份额有一定可能性会转向国内的公司。 12、磁流变液减震器的最新情况? 答:磁流变液减震器目前主要集中在汽车后装市场,国内整车前端市场的渗透较慢,但目前也有车企开始定点测试,市场趋势向好。随着技术的成熟和生产成本的进一步降低,未来有望应用于除高端车型以外的中低端车型上。