悦安新材机构调研纪要

悦安新材机构调研报告 调研日期:2023-07-01 江西悦安新材料股份有限公司是一家专注于微纳金属粉体新材料领域的高新技术企业。该公司成立于2004年11月，位于江西省赣州市大余县，占地面积300余亩，注册资本8,544.08万元。公司拥有14项发明专利、20项实用新型专利以及1项境外PCT发明专利授权，并参与制定了多项国家和行业标准 。悦安新材为江西省军民融合企业、江西省“专精特新”中小企业、江西省专业化小巨人企业，已通过国军标、ISO9001、ISO14000、IATF16949等多项质量体系认证。公司的微米级羰基铁粉产品被评为“江西省自主创新产品”，并获江西省科技进步奖三等奖一项。悦安新材为粉末冶金产业技术创新战略联盟理事单位、欧洲联盟粉末冶金成员单位、中国3D打印技术产业联盟理事单位，近年来承担并完成了多项国家科技型中小企业科技创新基金 、国家中小企业发展专项基金、国家电子信息产业振兴和技术改造专项资金等项目的研发和生产。公司拥有一批从事技术开发工作的专家教授和高级工程技术人员，其中享受国务院特殊津贴人员2名，聘请了多名下游行业专家为组成技术顾问团队，指导公司技术发展和后续人才队伍的培养。悦安新材在与外部机构合作方面，与清华大学化工学院、清华大学材料学院、华南理工大学机械学院、江西理工大学等科研机构建立长期友好合作关系。在国防军工应用方向，公司以微纳粉体为核心基材开发的微波吸收、电磁屏蔽功能材料，产品已进入海军、空军、陆军等多型号的预研及量产装备，为我军实现现代化隐身作战目标提供了基础材料支撑。在3D打印技术方向，公司在生物医疗、核电等增材制造领域已开展结构优化设计、增材新材料研制等示 范、量产工作，在高端特种行业中实现快速制造、减重增效具有重要意义。在工业功能材料方向，产品进入主流智能手机供应链体系，主要应用于3C精密金属件、5G智能终端、汽车电子电路等高附加值领域。 2023-08-09 悦安新材董秘李博 2023-07-012023-07-31 特定对象调研,现场参观现场调研、线上调研 中信建投证券 证券公司 - 东方基金 基金管理公司 - 信达证券 证券公司 - 紫东投资 - - 乾图投资 - - 安信证券 证券公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 建投基金 基金管理公司 - 前海开源基金 基金管理公司 - 亘曦资产 基金管理公司 - 财通证券 证券公司 - 创富兆业 其它 - 国金证券 证券公司 - 金世富盈投资 - - 嘉实基金 基金管理公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 华夏久盈资产 资产管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 上海百航投资 投资公司 - 远信资本投资 - - 国泰君安证券 证券公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 西南证券证券公司- 双方就进一步了解悦安新材相关情况进行了会议沟通,具体内容如下:1、公司如何解决低铁含量的铁源,是自制还是外购? 答:公司外购与铁伴生的矿料或回收料,然后加一氧化碳去铁后生成羰基铁粉,降本的同时,还可赚取相应的加工费。该技术为行业首创,公司希望通过创新工艺降本增效,解决羰基铁粉与其他工艺制备的铁粉相比,性能优秀但价格高的痛点,打开行业成长的开花板。 2、羰基铁粉和雾化合金粉混合使用的方式可否用于电感领域? 答:基于成本考虑,大部分笔记本电脑的电感用材选用雾化合金粉为主。由于羰基铁粉饱和磁感应强度更高、可耐大电流,在汽车领域,选 用羰基铁粉为主,搭配雾化合金粉混合使用的方式更受头部客户青睐。3、3D打印粉末和雾化合金粉末的区别? 答:主流3D打印粉末基本都是通过雾化工艺制备的,主要材料包括钛合金、高温合金(镍基、钴基合金)、铝合金等;因为对非金属夹杂含量、球形度等要求更高,相比用于其他领域的合金粉末,3D打印合金粉末有更高的技术壁垒。 4、3D打印粉末的粒径大小? 答:金属3D打印有两种不同的主流工艺,对应的粉末粒径也有差异: (1)直接法:平均粒径30微米左右;(2)间接法:平均粒径10微米左右。5、在AI芯片领域,不同的客户是否有不同的搭配方案? 答:功率和频率是电感应用场景的两大核心指标。随着AI应用功率的提升,客户更倾向于使用Bs高且粒径小的粉末,单从产品性能考虑,羰 基铁细粉更具优势。但基于显卡领域不同企业对成本、性能指标的要求不同,各家的选材方案也略有不同,纯羰基铁粉、羰基铁粉和雾化合金粉/非晶粉末不同比例搭配,均在使用。 6、精密件主要应用于哪些下游领域? 答:粉末工艺做成的精密件,主要应用于各种3C金属件、电动工具和金刚石工具。7、电感主要应用于哪些下游领域? 答:电感领域包括消费电子用电感和汽车电子用电感,其中,汽车电子用电感的比例在逐步增加。8、宁夏新项目的降本工艺路径和产能情况? 答:公司降本的基本路径是利用羰化工艺的纯化原理,用非纯铁原料替代纯铁原料。以伴生矿料、回收料等多种低成本铁含量低的原料生产羰基铁粉的关键技术,实现了在铁源方面的成本下降,同时富集高价金属副产品;另外宁东基地在一氧化碳供应和电价方面有相对优势。项目完全达产后,预计形成年产10万吨金属软磁微纳粉体系列产品、25万吨副产品的生产能力。 9、公司扩产的投资成本? 答:宁夏10万吨项目投资总额不超过30.008亿元,相比6000吨羰基铁粉项目(一期)3000吨产能投入1.7亿元,单吨粉体投入的成本有较大幅度的下降。 10、羰基铁粉的技术壁垒? 答:生产羰基铁粉的壁垒主要有两方面:(1)与外行业相比,羰基铁粉的生产安全监管门槛较高,需要多年运营的经验积累,并取得监管部门批准方可生产;(2)与同行业相比,公司的核心优势是细粉率高、原材料转化率高,因而毛利率更高。11、汽车领域,公司对接哪些终端客户? 答:汽车领域,公司直接对接的是车用电感和磁流变液减震器两个应用领域。12、下游客户对降本工艺的接受程度? 答:据沟通反馈,下游客户对公司的降本工艺有较高的期待,希望公司可以尽快释放产能并进行批量认证和导入。13、宁夏生产基地交通和物流是否便利? 答:宁夏生产基地坐落在宁东工业园内,该工业园具备优异且规范的工业条件,国内许多大型煤化工企业都坐落于此。 14、粉末冶金行业是否为周期性行业? 答:近年来,粉末冶金行业处于向上发展阶段,粉末成型(压制成型、注射成型、3D打印增材成型等)工艺正逐步实现对传统金属加工(铸造 、锻造、机加工工艺)的替代和渗透。15、宁夏新项目更换原材料后下游客户的认证周期需多久? 答:新工艺主要针对铁源进行更换,后端工艺基本相同,下游认证周期需半年左右。