综合晨报：10月美国非农就业骤降，中国财新制造业PMI处扩张区间

日度报告——综合晨报 10月美国非农就业骤降，中国财新制造业PMI处扩张区间 报告日期：2024-11-04 外汇期货 美国10月非农就业数据暴跌 最新的美国10月非农数据远不及预期，这表明了劳动力市场受到的暂时性负面因素压力较大，非农对于降息形成支撑，美元短期震荡。 股指期货 美国10月ISM制造业PMI降至46.5 劳动力市场进一步走弱，市场对于短期降息更为确信，支撑市 综场风险偏好。 合国债期货 晨10月财新中国制造业PMI录得50.3 报本周是非常关键的一周，美国大选、人大常委会等重要事件将会落地，预计债市波动将会加大，配置盘关注回调买入机会。 黑色金属 百强房企10月销售年内首次同比正增长 钢价震荡回落，五大品种库存继续去化，基本面矛盾并不大。临近国内重要会议和美国大选，宏观影响权重增加，预计钢价近期波动加剧。 农产品 欧美服装进口和零售喜忧参半 美棉周度出口签约量近几周回升，截至10月24日当周，美陆地 棉出口签约量升至4.3万吨、装运量升至3.05万吨，均为近年同期中等水平，但累计出口签约及装运进度落后 能源化工 伊拉克确认减产 油价下跌，短期油价上行驱动仍然较弱。 方慧玲首席分析师（农产品）从业资格号：F3039861 投资咨询号：Z0010565Tel：63325888-3907 Email：huiling.fang@orientfutures.com 联系人 杨云兰高级分析师（农产品） 从业资格号：F03107631 Tel：8621-63325888-4192 Email：yunlan.yang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 10.1、外汇期货（美元指数）4 10.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.3、农产品（棉花）7 2.4、农产品（白糖）8 2.5、农产品（生猪）9 2.6、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.7、农产品（豆粕）10 2.8、农产品（玉米淀粉）11 2.9、农产品（玉米）11 2.10、有色金属（铜）11 2.11、有色金属（碳酸锂）12 2.12、有色金属（工业硅）13 2.13、有色金属（铅）13 2.14、有色金属（锌）14 2.15、有色金属（镍）15 2.16、有色金属（氧化铝）16 2.17、有色金属（铝）16 2.18、能源化工（碳排放）16 2.19、能源化工（原油）17 2.20、能源化工（尿素）17 2.21、能源化工（LLDPE/PP）17 2.22、能源化工（甲醇）18 2.23、能源化工（PX）19 2.24、能源化工（PTA）19 2.25、能源化工（苯乙烯）20 2.26、能源化工（浮法玻璃）20 2.27、能源化工（纯碱）20 2.28、航运指数（集装箱运价）21 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 英国财政大臣称在大选前对税收需求的判断是错误的(来源：Bloomberg) 英国财政大臣雷切尔·里夫斯表示，她在大选前告诉英国选民工党不会宣布新的加税计划，这是错误的，尽管她向民众保证未来几年不会重复她的�一份预算案。里夫斯在周日接受采访时被要求解释6月份的言论，当时她说“除了我们已经提出的计划之外，没有增加任何税收的计划”。自从她公布了400亿英镑（520亿美元）的财政增收计划以来，这些言论受到了更严格的审视。增收计划包括工资税和遗产税改革，而这是工党竞选宣言中没有特别提到的措施。 民调显示哈里斯和特朗普在摇摆州的竞争非常激烈(来源：Bloomberg) 《纽约时报》/锡耶纳学院的最终民调显示：在美国总统大选前两天，民主党候选人卡玛拉·哈里斯和共和党人唐纳德·特朗普在七个摇摆州的竞争仍然十分激烈：哈里斯在内华达州、北卡罗来纳州和威斯康星州以微弱优势领先，特朗普仅在亚利桑那州领先。 美国10月非农就业数据暴跌(来源：Bloomberg) 美国劳工部周五发布的报告显示，10月非农就业人数增加1.2万人，不仅远低于9月的22.3 万，也低于市场预计的10万人，同时创2021年1月以来的最小增幅。劳工部的最新数据显示，10月失业率和上月持平，为4.1%，符合预期。此外，工资水平继续上涨，平均时薪环比增长0.4%，略高于预期；同比增长4%，符合预期。 点评：最新的美国10月非农数据远不及预期，这表明了劳动力市场受到的暂时性负面因素 压力较大，非农对于降息形成支撑，美元短期震荡。最新的美国10月非农数据新增就业仅 1.2万人，远低于预期的11万左右。这表明了飓风和罢工对于劳动力市场产生了较为明显的负面影响，同时对于前两个月的就业数据进行了下修，因此劳动力市场的疲弱对于11月降息形成了支撑，美元指数短期震荡。 投资建议：美元指数短期延续震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国10月ISM制造业PMI降至46.5(来源：iFind) 美国10月ISM制造业PMI指数降至46.5，创2023年7月以来的新低，不及预期的47.6，9月前值为47.2。物价支付指数54.8，远超预期的49.3，重回扩张区间. 美国10月非农新增就业人数骤降至1.2万(来源：iFind) 美国10月非农新增就业人数从9月的25.4万（下修至22.3万）骤降至1.2万人，为2020 年以来最低水平，且远不及预期的10万人。 点评：10月非农新增就业骤降，但受到飓风和罢工影响较大，市场并未解读为衰退，反而对于短期联储继续温和降息更为确信，但下调了对于远期降息节奏和幅度预期，对于远期财政赤字和再通胀的担忧给美债收益率带来上行压力，压制美股市场风险偏好，分子与分母端继续博弈，美股走势震荡。 投资建议：大选结果落定之后，避险情绪逐渐消退，市场将会重新审视政策影响和经济基本面，等待新的交易方向出现。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 商务部在11月举办首个中国国际精品消费月活动(来源：wind) 首个中国国际精品消费月活动将启动。商务部会同上海、北京、广州、天津、重庆等五个国际消费中心培育建设城市，在11月举办消费月，并将于11月3日在上海举办启动仪式。 �二批中证A500ETF获批(来源：wind) �二批中证A500ETF获批。易方达、华夏、广发、华安基金等12家基金公司申报的中证A500ETF产品，已经正式获批，纷纷拿到批文。从产品申报、受理到获准发行，仅用了1个交易日。�二批中证A500ETF的快速获批，给市场传递了积极信号——在主流宽基ETF大发展背景下，监管层积极适应行业发展和市场需求，显著提升相关产品的注册效率。另一方面，随着中证A500ETF产品的接续发行，将为市场注入更多增量资金，也为A股市场稳健可持续发展提供支持。 商务部：欧盟将派员赴华进行电动汽车反补贴案价格承诺磋(来源：wind) 10月25日，商务部王文涛部长应约与欧盟委员会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯视频会谈后，中欧技术团队立即就欧盟对华电动汽车反补贴案价格承诺启动了新一阶段磋商。经密集沟通，欧方表示将来华就方案具体内容继续磋商。中方对此表示欢迎，希望下一步磋商按照“务实、平衡”的原则，达成双方均可接受的解决方案。 六部门：允许外国自然人战略投资，持股锁定最少12个月(来源：wind) 商务部、证监会等六部门有关司局负责人介绍，修订后的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》主要从五方面降低了投资门槛：允许外国自然人实施战略投资；放宽外国投资者的资产要求；增加要约收购这一战略投资方式；以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价；适当降低持股比例和持股锁定期要求。旨在进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资。 点评：近期A股演绎了炒小炒差的微盘股行情，微盘股指数、亏损股指数上演过山车走势，部分资金高位离场套现。炒作本身属于在宏观预期不明朗下的“躲避式”交易，但也带动了部分散户投资者的热情。从中长期来看，A股成为一个成熟的资本市场必然要选择基本面与长线可验证的价值，而非短期的主题与筹码交换。本周三季报披露收官，上市A股三季度营收增速进一步下滑至-1.51%，净利润增速在金融股带动下回升至4.77%，非金融实体 经济板块净利润增速则进一步下降至-10.05%。从10月PMI数据看，四季度国内景气有望回升，A股利润低点基本确认为三季度。中期我们对A股保持乐观，但短期内随着美国大选和中国人大常委会召开，宏观不确定性或许加大市场波动。 投资建议：宏观事件临近，市场波动放大。等待美国大选和中国人大常委会关于增量财政的相关部署。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展了171亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月1日以固定利率、数量招标方式开展了171亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日2926亿元逆回购到期。 10月财新中国制造业PMI录得50.3(来源：财新网) 10月财新中国制造业PMI录得50.3，较9月回升1.0个百分点，在9月短暂收缩后重新升至荣枯线以上。10月中国制造业生产经营活动重现扩张，需求止跌回稳，市场信心回升。 全国人大常委会�十二次会议将于11月4日至8日在京举行(来源：中国人大网) 全国人大常委会法制工作委员会举行记者会，发言人黄海华介绍立法工作有关情况并回答记者提问。十四届全国人大常委会�十二次会议将于11月4日至8日在京举行。其中，监督法修正草案拟提交二次审议。监督法修正草案拟细化政府债务监督，增加规定国务院和县级以上地方各级人民政府应当每年向本级人大常委会报告政府债务管理情况。 点评：本周是非常关键的一周，美国大选、人大常委会等重要事件将会落地，预计债市波动将会加大。考虑市场对政策发力的预期过高，因此在波动过后，债市将转为走强。央行增设买断式逆回购，跨月资金面相对均衡，月初资金面将延续宽松态势。国内风险偏好进一步上升的概率不高，债市赎回压力减轻，资金分层的现象有望边际好转。预计短债表现会较为稳定。 投资建议：配置盘关注回调买入机会。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 黄金投机净多仓减少(来源：wind) 截至10月29日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少5015手至237075手。 今年10月美国非农业部门新增就业人数仅为1.2万(来源：wind) 今年10月美国非农业部门新增就业人数仅为1.2万，预期11.3万，前值从25.4万修正为22.3 万。失业率4.1%，预期和前值为4.1%。时薪增速环比0.4%，预期和前值为0.3% 点评：周五金价震荡收跌表现偏弱，特朗普交易暂缓，避险情绪减弱，美国10月非农大幅 不及预期，受到飓风和罢工的拖累，但9月和8月就业下修超10万说明就业市场走弱趋势未改，但时薪增速超预期，对核心通胀构成支撑，增加了长期的滞胀风险。本周市场等待美国大选、美联储利率会议、中国人大会议等多项重要事件落地，市场波动料将增加，黄金注意回调风险。 投资建议：本周市场波动加大，黄金注意回调风险。 2.2、农产品（豆油/菜油/