银行本周聚焦：银行三季报有哪些关注点？

银行 本周聚焦—银行三季报有哪些关注点？ 一、上市银行三季报有哪些关注点？ 证券研究报告|行业周报 2024年11月03日 增持（维持） 1、收入：上市银行前三季度营收增速为-1.0%，较24H降幅收窄0.9pc， 出现趋势性好转。行业走势 分类型银行来看，24Q1-Q3国有大行/股份行/城商行/农商行的营收增速银行沪深300 分别为-1.2%/-2.5%/3.9%/2.1%，分别较24H增速+1.4pc/+0.4pc/-0.7pc/-1.3pc，其中国有大行营收降幅明显收敛，股份行整体呈现降幅收窄的特征，而城商行、农商行的增速则有一定的下降。拆分来看： 1）净利息收入：24Q1-Q3上市银行同比增速为-3.2%，较24H降幅略微收窄0.2pc，或主要得益于银行息差降幅同比收窄。其中，国有大行（-2.8%）、股份行（-5.2%）、农商行（-4.1%）仍保持负增，但相对24H降幅均有收窄，而城商行净利息收入累计同比增速实现转正（0.4%）。 A、规模：三季度需求相对较弱，贷款投放趋缓。截至9月末，上市银行贷款同比增速为8.2%，较6月末增速下降0.8pc，其中国有大行（9.1%）、股份行（4.4%）、城商行（12.4%）、农商行（6.4%）中，城商行仍保持较快增速，如成都（22.2%）、宁波（19.6%）、江苏（17.0%）、杭州 （15.9%）等，而国有大行贷款增速相对放缓，增速较6月末下降1.1pc。 结构上看，从披露贷款结构数据的银行（共34家）来看，预计居民信贷需求不旺、提前还贷等现象在三季度仍在延续，个人贷款增速进一步放缓1.0pc至3.3%。个股来看，如国有大行中的农行、交行，以及城商行中的 南京、宁波，农商行中的沪农、瑞丰，保持相对不错的个人贷款投放。 B、息差：从连续披露季度息差数据的24家银行汇总来看，前三季度息差为1.54%，较上半年仅下降1bp，较上年同期降幅有所收窄（23Q3下降4bps）。结合生息资产收益率变化趋势来看，在LPR下调、新发放贷款利率持续走低等因素影响下，资产端收益率下行压力不减，24Q3生 息资产收益率环比下降4bps，息差改善预计主要来自存款到期重定价、银行主动加大负债结构及成本管控。个股来看，如国有大行中的工行、农行实现息差止跌，中信连续两个季度息差环比提升。 2）手续费及佣金净收入：24Q1-Q3上市银行同比增速为-10.8%，较 24H降幅收窄1.3pc，其中国有大行（-8.9%）、股份行（-14.4%）降幅分别收窄1.0pc、2.8pc，或主要得益于季末资本市场积极向好、行业费率 调降导致的基数压力逐季减轻，如招行财富管理手续费及佣金收入同比下降27.6%，较上半年降幅收窄4.9pc；而城商行（-10.7%）、农商行（-4.6%）降幅则有所扩大，特别城商行增速下降3.3pc，预计主要由于债市波动使得理财规模增长放缓及超额收益减少，相应手续费收入增幅减小。 3）其他非息收入：24Q1-Q3上市银行同比增速为25.6%，较24H增速提升5.3pc，其中国有大行（26.8%）增速提升13.4pc，或主要源于资本市场向好部分权益产品实现盈利、汇兑损益增加等，此外股份行（25.0%）、城商行（21.5%）、农商行（37.3%）增速分别-1.0pc、-3.8pc、-8.1pc， 或主要源于季末债市波动加剧，使得债市投资相关收益减少。 2、利润：上市银行前三季度归母净利润增速为1.4%，较24H增速提升 1.10pc，年内利润增速延续逐季回暖的趋势。 分类型银行来看，24Q1-Q3国有大行/股份行/城商行/农商行的利润增速分别为0.8%/0.9%/6.7%/4.9%，分别较24H增速+1.7pc/-0.2pc/+0.5pc/-1.3pc，国有大行主要得益于营收增速提升，利润增速在三季度实现转正； 股份行Q3加大信用减值损失计提力度，利润增速略有放缓；城商行主要 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-112024-032024-072024-10 作者 分析师马婷婷 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 分析师陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqin@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—24Q3基金持仓：主动基金重仓银行比例继续提升》2024-10-27 2、《银行：本周聚焦—上市银行上半年确认了多少金融资产处置收益？》2024-10-20 3、《银行：本周聚焦—8月零售高频数据跟踪：资产质量压力仍存，边际有所放缓》2024-10-13 请仔细阅读本报告末页声明 得益于费用节约，增速略有回升；农商行则普遍利润下行，主要受营收增速下行、费用确认影响，而减值损失同比少计提则对利润起到支撑作用。 3、资产质量：9月末上市银行整体不良率为1.25%，与6月末持平；拨备覆盖率、拨贷比分别为243%、3.04%，分别环比下降1.4pc、下降2bps。 个股来看，多数银行不良率环比持平，而关注率则整体有所提升，预计主要由于金融资产分类管理办法实施后，关注率受资产重组、逾期贷款增加、交叉违约等因素影响有所提升，如邮储（关注率+10bps至0.91%）、常熟（关注率+16bps至1.52%）。 注：《金融资产风险分类办法》于2023年7月1日起正式施行，商业银行应将符合下列情况之一的金融资产至少归为关注类：1）通过借新还旧或通过其他债务融资方式偿还，债券、符合条件的小微企业续贷业务除外；2）本金、利息或收益逾期，操作性或技术性原因导致的短期逾期除外（7天内）。3）同一非零售债务人在本行或其他银行的债务出现不良。 二、板块观点 当前逆周期调节政策密集出台，重点提出“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。考虑到政策落地及成效显现仍需一定时间，建议短期 内关注股息率相对较高、业绩弹性相对较大的标的，比如江苏银行（2024E 股息率5.79%，下同）、农业银行（4.99%）等。 若后续配套政策继续出台，提振市场经济预期，市场对于顺周期品种的关注度将再次提升，建议持续关注宁波银行、常熟银行、招商银行。 三、重点数据跟踪权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额2.09万亿元，环比上周增加1787.49亿元。 2）两融：余额1.59万亿元，较上周减少4.00%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额282.46亿，环比上周增加260.12 亿。11月以来共计发行47.99亿，同比减少1255.12亿。其中股票型24.24 亿，同比减少141.93亿；混合型本周未发行。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为5162.30 亿元，环比上周增加43.20亿元；当前同业存单余额17.75万亿元，相比 10月末增加361.90亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.95%，环比上周持平；11月发行利率为1.95%，较10月持平。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.74%，环 比上周下降23bps，11月平均利率为0.75%，环比10月下降15bps。本 周半年城商行银票转贴现平均利率为0.90%，环比上周下降23bps，11月平均利率为0.91%，环比10月下降16bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.15%，环比上 周增加1bp。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债752.45亿，环比上周减 少1216.29亿，年初以来累计发行3.90万亿。 5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债1459.00亿元，平均利率2.24%，全年累计发行3551.98亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。 内容目录 一、本周聚焦4 1.1相关图表4 1.2主要新闻8 1.3主要公告8 附：周度数据跟踪10 图表目录 图表1：上市银行三季报业绩变化（同比增速）4 图表2：上市银行三季报业绩变化（同比增速）5 图表3：上市银行资产质量指标变化6 图表4：上市银行净息差季度走势7 图表5：上市银行生息资产收益率季度走势8 图表6：各省已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）10 图表7：本周金融板块表现（%）10 图表8：金融涨跌幅前10个股情况（%）10 图表9：资金市场利率近期趋势11 图表10：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）11 图表11：股票日均成交金额和两融余额11 图表12：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2024/11/1）11 图表13：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2024/11/1）11 图表14：各类银行同业存单发行情况（截止2024/11/1）12 图表15：非货币基金发行情况（亿份，截止2024/11/1）12 图表16：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2024/11/1）12 图表17：银行板块部分个股估值情况（2024/11/1）13 图表18：券商板块及部分个股估值情况（2024/11/1）14 图表19：保险股P/EV估值情况（2024/11/1）14 一、本周聚焦 1.1相关图表 图表1：上市银行三季报业绩变化（同比增速） 24Q1-Q3 营收增速 较24H增速变化(pc) 24Q1-Q3 PPOP增速 较24H增速变化(pc) 24Q1-Q3 利润增速 较24H增速变化(pc) 24Q1-Q3ROE 较24H 变化(pc) 工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行招商银行中信银行浦发银行民生银行兴业银行光大银行华夏银行平安银行浙商银行北京银行南京银行宁波银行上海银行贵阳银行杭州银行江苏银行成都银行郑州银行长沙银行青岛银行西安银行苏州银行厦门银行齐鲁银行重庆银行兰州银行无锡银行常熟银行江阴银行苏农银行张家港行紫金银行青农商行沪农商行渝农商行瑞丰银行国有行 股份行城商行农商行上市银行 -3.8%+2.2 -3.3%+0.3 1.3%+1.0 1.6%+2.3 -1.4%+2.1 0.1%+0.2 -2.9%+0.2 3.8%+1.1 -2.2%+1.0 -4.4%+1.8 1.8%+0.0 -8.8%+0.0 0.0%-1.5 -12.6%+0.4 5.6%-0.5 4.1%-2.3 8.0%+0.2 7.4%+0.3 0.7%+1.1 -4.4%-0.4 3.9%-1.5 6.2%-1.0 3.2%-1.1 -13.7%-6.1 3.8%+0.5 8.1%-3.8 9.7%+3.9 1.1%-0.8 -3.1%-0.9 4.3%-1.3 3.8%+1.2 -3.0%+0.6 3.8%-2.7 11.3%-0.7 1.3%-4.1 4.8%-3.8 2.9%-4.5 2.1%-6.0 2.6%-2.2 0.3%+0.1 -1.8%-0.5 14.7%-0.2 -1.2%+1.4 -2.5%+0.4 3.9%-0.7 2.1%-1.3 -1.0%+0.9 -5.3% -4.2% 1.5% -2.4% -3.5% -1.8% -2.7% 2.0% -1.5% -6.6% 3.7% -10.9% -2.6% -13.7% 4.0% 4.3% 10.1% 13.5% 0.4% -6.4% 3.4% 7.1% 2.3% -18.9% 3.2% 8.5% 13.2% -1.9% -3.3% 3.1% 5.6% -5.5% 7.1% 18.5% -5.5% 4.1% 6.8% 4.3% 1.9% -3.3% 3.6% 22.2% -2.8% -3.1% 4.5% 3.4% -2.1% +2.9 -0.1 +1.4 +0.3 +2.8 +4.3 +1.9 +0.5 +2.1 +0.8 -0.0 -0.4 -3.2 +0.6 -0.6 -1.