有色金属行业周报：PMI升至50以上，氧化铝价格维持强势

核心观点

2024年10月中国制造业PMI重回50%以上，表明经济景气水平继续回升向好。非制造业商务活动指数回升至荣枯线上方，综合PMI产出指数加快扩张。美国9月JOLTS职位空缺不及预期，市场预期美联储11月降息，支撑金价走强。国内氧化铝价格强势上涨，工业金属价格分化，稀土、钨等小金属价格小幅上涨，能源金属中碳酸锂价格反弹。

关键数据

• PMI数据：10月中国制造业PMI为50.1%，连续两个月回升；非制造业商务活动指数为50.2%，回升至荣枯线上方；综合PMI产出指数为50.8%，加快扩张。
• 贵金属：现货金价周涨1.0%，COMEX银价跌3.9%，美国9月JOLTS职位空缺大幅不及预期，市场预期美联储降息。
• 工业金属：SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动+0.2%、+0.2%、+0.4%、-0.7%、+0.6%、-1.4%，氧化铝价格上涨5.00%。
• 稀土、钨：镨钕氧化物价格上涨0.1%，钨精矿价格持平。
• 能源金属：碳酸锂价格上涨1.4%，锂精矿、氢氧化锂持平，金属锂价格小幅下跌，镍价下跌。

研究结论

美联储降息周期开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块投资机会。贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。推荐贵金属、工业金属、新材料等领域相关公司。

风险提示

美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。