周度评估及策略推荐
PX
- 价格表现：本周PX价格弱势震荡，01合约单周下跌162元至6902元；现货CFR中国下跌3美元至847美元；现货折算基差上涨142元至43元；1-5价差下降54元至-244元。
- 供应端：中国负荷环比下降1%，亚洲负荷环比下降0.9%；大榭石化、福建联合石化检修，威联石化、浙石化降负，福化集团负荷提升，中化泉州负荷波动；韩国FCFC重启推迟，后续韩国多套装置计划降负；10月韩国PX出口中国37.3万吨，环比上升1万吨。整体供给压力偏高，但后续小幅下降。
- 需求端：PTA负荷环比下降2.6%；独山能源250万吨装置检修，威联石化、虹港石化计划检修。短期内负荷下降，11月检修量增加。
- 库存：9月底社会库存401万吨，环比累库4万吨，第四季度累库压力存在。
- 估值成本端：PXN下降6美元至175美元，石脑油裂差持平于122美元，芳烃调油支撑减弱。
- 小结：PXN弱势震荡，产业链下游淡季预期，检修计划难改过剩格局，调油支撑消失。11-12月PX维持小幅宽松供需平衡，PXN难有较大起色；芳烃调油溢价回吐结束，估值回到2022年前过剩阶段。短期估值下方空间有限，上方受供需压制，关注逢高空配机会，谨防地缘风险。
PTA
- 价格表现：01合约单周下跌82元至4932元，现货华东价格下跌55元至4855元，现货基差下降8元至-95元，1-5价差走弱10元至-92元。
- 供应端：PTA负荷环比下降2.6%；独山能源250万吨装置检修，威联石化、虹港石化计划检修。
- 需求端：聚酯负荷环比上升0.4%；甁片库存边际累积，利润偏低，终端转淡季，后续有装置投产，负荷存在压力。终端库存上升，订单下降，加弹、织机、涤纱负荷持平。
- 库存：截至10月25日，PTA社会库存261.8万吨，周环比去库6万吨，基差走弱。
- 利润端：现货加工费下降42元至299元/吨，盘面加工费上升24元至404元/吨。
- 小结：PTA跟随原油及PX震荡，加工费走弱。旺季未去库，下游将走淡季，检修计划少，部分装置提负预期，年底有投产压力，累库压力存在，加工费承压。成本端PX估值低，Q4亚洲供应减量，PXN下方空间有限。短期随原油回落，关注逢高空配机会，谨防地缘风险。
MEG
- 价格表现：01合约单周下跌16元至4582元，现货华东价格下跌20元至4638元，基差走弱6元至38元，1-5价差走弱26元至-91元。
- 供应端：EG负荷环比下降1%；煤化工装置陆续重启，油化工装置近期变化不大，综合负荷将上升。海外装置沙特jupc2#停车，yanpet1重启，马来装置消缺，新加坡装置检修，加拿大Shell停车。
- 需求端：聚酯负荷环比上升0.4%；甁片库存边际累积，利润偏低，终端转淡季，后续有装置投产，负荷存在压力。
- 库存：港口库存环比累库0.9万吨，下游工厂库存天数上升0.5天。短期库存累库压力缓解，11月后压力较大。
- 估值成本端：外盘石脑油制利润上升，国内乙烯制、煤制利润下降，成本上升，利润较好，支撑开工。
- 小结：地缘问题降温后，盘面震荡走弱。供需利好出尽，11月后预期偏弱，新装置投产，长停装置重启，海外供给回归，估值较高，易跌难涨。建议逢高空配，但煤化工装置意外缓和下方空间。
