橡胶RU要点小结
需求：轮胎厂全钢开工率62.12%(-0.38%)，全钢胎库存偏高。交易所+青岛库存63.25(-0.77)万吨，去库尾声后期预计增库。需求现实平淡。
供应：泰国降雨缓解，供应逐步增加。中期供应预期分歧较大，部分认为普遍减产，部分认为高价刺激增产。市场预期后续仍有小规模的收储。
小结：市场逻辑为多头看重政府2024年9月24日以来的政策措施利多预期，前期看多泰国印尼供应减少等因素造成的减产预期。空头主要理由是市场大涨后供应减产转供应增加预期。中期看RU强供应预期，弱需求现实或有待验证。前期胶价涨幅较大，冲高回落风险已释放。关注后续政策动态和东南亚泰国天气，若天气正常无洪水，供应压力成利空。橡胶处于商品中相对强势品种，涨幅不小，总体看多胜率不高，宜谨慎，建议短线交易。
泰国天气特点：关注10月份降雨量是否明显下降，9月降雨量历来最高，但2024年厄尔尼诺转拉尼娜年份可能规律不同，预期降雨量较大。
20241010橡胶大跌原因：基本面无明显大利空，但供应预期缓解（泰国降雨预测不大，生产恢复预期高）和需求疲软（重卡销售数据不好，轮胎库存高，开工率弱）导致预期反转。技术面走坏，股市上涨而橡胶冲高回落，多头踩踏离场。
橡胶重要利空：EUDR推迟1年：欧洲理事会支持将《欧盟零毁林法案》实施推迟一年，对NR直接利空，对RU间接利空。
橡胶20240301-0318大涨再大幅回落原因：多头看多厄尔尼诺干旱减产、后续去库超预期、国家收储等；空头认为RU升水20号胶不合理，供应大库存高，需求预期差。大幅回落原因可能是市场预期改变，资金快进快出。
橡胶20240425-0607大涨再大幅回落原因：多头看多各地地产新政、泰国低产时间胶水偏紧、厄尔尼诺干旱减产、国家收储等；空头认为RU升水20号胶不合理，供应大库存高，需求政策利好待观察。大幅回落原因可能是上游检修复工推迟导致原料丁二烯偏紧，带动橡胶上涨，收储预期导致短期离场。
后期行情重点关注：国家收储或轮储橡胶事件、实际产量（泰国和云南版纳、海南天气）、资金短期大进大出、宏观因素（美联储降息预期、战争局势、地产转好预期）、国内需求政策利好预期、台风动态、9月橡胶仓单出库、橡胶停割期备货、金九银十的需求预期。
交易策略建议：期现市场，橡胶维系一贯的季节性，上半年容易跌。沪胶对20号胶升水，海外需求预期边际转弱，中国需求平稳。胶和原油比价趋于下行。基本正常，无特殊值和关注值。橡胶和铜季节性基本正常。胶原油季节性与黑色等多品种类似节奏运行。橡胶股指季节性无特殊值和关注值。橡胶产业链供应季节性（开割停割）基本正常。
成本端：泰国成本30-35泰铢，中国海南成本13500元人民币，中国云南成本12500-13000元人民币。橡胶维护成本是动态概念，胶价高成本高，胶价低成本低。2024年上半年胶价胶农积极性高。
需求端：中游轮胎厂开工率无特殊值和关注值。货车商用车景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复。出口胎景气度高，后期预期小降。
供应端：橡胶进口数据可分析性下降。供应基本正常，无特殊值和关注值。中国橡胶产量数据正常。
橡胶产量：2024年7月，橡胶产量1045.3千吨，同比0.24%，环比8.65%，累计5653千吨，累计同比-0.63%。泰国产量440.2千吨，同比-0.52%，环比9.48%，累计2250千吨，累计同比-0.58%。印尼产量208.5千吨，同比-5.10%，环比2.31%，累计1452千吨，累计同比-5.12%。马来产量30千吨，同比5.26%，环比0.00%，累计194千吨，累计同比2.11%。越南产量150千吨，同比17.19%，环比40.71%，累计561千吨，累计同比-0.41%。中国产量100.8千吨，同比-4.45%，环比-2.33%，累计362千吨，累计同比18.82%。
橡胶出口：2024年7月，橡胶出口872.7千吨，同比9.66%，环比5.76%，累计5395千吨，累计同比-3.20%。泰国出口340.4千吨，同比16.98%，环比-7.37%，累计2301千吨，累计同比-7.06%。印尼出口159.9千吨，同比8.26%，环比2.57%，累计1057千吨，累计同比-5.79%。马来出口85千吨，同比10.82%，环比0.00%，累计639千吨，累计同比14.07%。越南出口210千吨，同比0.29%，环比47.89%，累计896千吨，累计同比-5.48%。
橡胶消费：2024年7月，橡胶消费974.8千吨，同比3.21%，环比0.93%，累计6685千吨，累计同比2.58%。中国消费量610千吨，同比3.94%，环比-1.71%，累计4177千吨，累计同比7.00%。
天然橡胶产业链图示：包括顺丁橡胶产业链下游和丁二烯产业链下游产业及加工方法。
