电力及公用事业行业周报（24WK44）：1-9月市场交易电量+9.2%，鼓励可再生能源替代

电力及公用事业行业周报(24WK44) 1-9月市场交易电量+9.2%，鼓励可再生能源替代2024年11月03日 本周（20241028-20241101）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。截至2024年11月1日，本周公用事业板块收于2387.51点，上涨7.37点，涨幅0.31%；电力子板块收于3182.67点，上涨9.9点，涨幅0.31%，高于沪深300的涨幅-1.68%。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第12位。从电力子板块来看：本周水力发电下跌0.56%，火力发电下跌0.97%，电能综合服务上涨3.00%，光伏发电上涨3.44%，热力服务上涨1.65%，核力发电涨跌幅为0%，风力发电上涨2.47%。 本周专题：1-9月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量45934.7亿千瓦时，同比增长9.2%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为34617.9亿千瓦时，同比增长4.5%。1）省内：1-9月交易电量为35273.1亿千瓦时，包括电力直接交易33823.8亿千瓦时（含绿电交易1444.6亿千瓦时、电网代理购电6751.7亿千瓦时）、发电权交易1410亿千瓦时、其他交易39.3亿千瓦时；2）省间：1-9月省间交易电量为10661.6亿千瓦时，包括省间电力直接交易794亿千瓦时、省间外送交易9830.9亿千瓦时、发电权交易36.7亿千瓦时。国家发展改革委等六部门近日对外发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》。1）鼓励可再生能源替代，2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上。“十五五”各领域优先利用可再生能源的生产生活方式基本形成，2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上，有力支撑实现2030年碳达峰目标。2）加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电集群化开发。3）协同推进工业用能绿色低碳转型，在合成氨、合成甲醇、石化、钢铁等领域鼓励低碳氢规模化替代高碳氢，探索建设风光氢氨醇一体化基地。 投资建议：水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐 【国投电力】、【川投能源】。火电：7月来水挤压火电发电量，8月火电由降转增，9月发电量增速加快，受益于煤价低位及电力保供所需，煤电边际收益仍持续改善，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】、【皖能电力】，建议关注【内蒙华电】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】，建议关注国电投核电运营平台【电投产融】。绿电：双碳目标下主力电源，装机规模持续扩大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、 【浙江新能】。 风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） 2023A EPS（元）2024E 2025E 2023A PE（倍） 2024E 2025E 评级 600900 长江电力 27.54 1.11 1.43 1.47 25 19 19 推荐 601985 中国核电 10.22 0.55 0.57 0.64 19 18 16 推荐 003816 中国广核 4.10 0.21 0.23 0.24 19 17 17 谨慎推荐 000543 皖能电力 7.73 0.63 0.79 0.93 12 10 8 谨慎推荐 600023 浙能电力 6.02 0.49 0.57 0.60 12 11 10 谨慎推荐 600483 福能股份 9.68 1.01 1.08 1.20 10 9 8 推荐 600905 三峡能源 4.71 0.25 0.24 0.26 19 20 18 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年11月1日收盘价） 推荐维持评级 分析师邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱：dengyongkang@mszq.com 研究助理黎静 执业证书：S0100123030035 邮箱：lijing@mszq.com 相关研究 1.电力及公用事业行业周报(24WK43)：9月用电量增速8.5%，各省发布中长期交易细则 -2024/10/27 2.电力及公用事业行业周报(24WK42)：省间现货市场正式运行，国家电投密集重组-2024 /10/20 3.电力及公用事业行业周报(24WK41)：细化分布式光伏管理，疆电外送首次入闽-2024/10/13 4.电力及公用事业行业周报(24WK39)：第9批绿电补贴清单发布，1-8月风光装机增长-2024/09/29 5.电力及公用事业行业周报(24WK38)：各省发电量增速强劲，福建保障可再生电力消纳-2024/09/22 目录 1每周观点3 1.1本周行情回顾3 1.2本周专题5 2行业数据跟踪10 2.1煤炭价格跟踪10 2.2石油价格跟踪10 2.3天然气价格跟踪11 2.4光伏行业价格跟踪11 2.5长江三峡水情12 2.6风电行业价格跟踪13 2.7电力市场14 2.8碳市场14 3行业动态跟踪15 3.1电力公用行业重点事件15 3.2上市公司重要公告16 4风险提示18 插图目录19 表格目录19 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力板块走势优于大盘。截至2024年11月1日，本周公用事业板块收 于2387.51点，上涨7.37点，涨幅0.31%；电力子板块收于3182.67点，上涨 9.9点，涨幅0.31%，高于沪深300的涨幅-1.68%。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第12位。 图1：申万一级行业涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% 房地产钢铁 商贸零售社会服务 综合建筑材料有色金属交通运输建筑装饰农林牧渔美容护理公用事业 电力 环保非银金融机械设备食品饮料 汽车煤炭 轻工制造基础化工计算机银行 沪深300石油石化 电子纺织服饰 传媒电力设备家用电器医药生物 通信国防军工创业板指数 -2% -4% -6% 来源：同花顺find，民生证券研究院 近1年电力板块累计涨幅11.50%，同期沪深300累计涨幅8.93%、创业指板累计涨幅8.40%。电力板块跑赢大盘，逆势增长韧性十足。 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 电力沪深300创业板指 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：ifind，民生证券研究院 从电力子板块来看：本周水力发电下跌0.56%，火力发电下跌0.97%，电能综合服务上涨3.00%，光伏发电上涨3.44%，热力服务上涨1.65%，核力发电涨跌幅为0%，风力发电上涨2.47%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 资料来源：ifind，民生证券研究院 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅前五的个股依次为廊坊发展、世茂能源、山高环能、西昌电力、天富能源，涨幅分别为24.69%、18.00%、16.87%、16.80%、13.61%；跌幅前五的个股依次为九洲集团、浙能电力、百通能源、华能水电、国电电力，跌幅分别为5.86%、5.86%、5.61%、5.41%、5.24%。 图4：电力公司周涨跌幅前五 30% 20% 10% 0% -10% 资料来源：ifind，民生证券研究院 板块 涨幅榜前两名 跌幅榜前两名 山高环能 +16.87% 九洲集团 -5.86% 电能综合服务 西昌电力 +16.80% 福能股份 -4.59% 梅雁吉祥 +11.63% 华能水电 -5.41% 水电 闽东电力 +7.64% 黔源电力 -3.64% 天富能源 +11.63% 浙能电力 -5.86% 火电 华电辽能 +11.54% 国电电力 -5.24% 核电 -- -- 中国核电 -2.89% 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 -- -- 中国广核 -2.16% 银星能源 +10.22% 新天绿能 -0.91% 风电 中闽能源 +6.99% 立新能源 -0.30% 晶科科技 +11.83% 浙江新能 -1.94% 光伏 新筑股份 +8.55% ST聆达 -0.18% 资料来源：ifind，民生证券研究院 1.1.3投资建议 水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、 【川投能源】。火电：7月来水挤压火电发电量，8月火电由降转增，9月发电量增速加快，受益于煤价低位及电力保供所需，煤电边际收益仍持续改善，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】、 【皖能电力】，建议关注【内蒙华电】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】，建议关注国电投核电运营平台【电投产融】。绿电：双碳目标下主力电源，装机规模持续扩大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 股票代码 公司简称 收盘价（元） 2023A EPS（元） 2024E 2025E 2023A PE（倍）2024E 2025E 评级 600900 长江电力 27.54 1.11 1.43 1.47 25 19 19 推荐 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 601985 中国核电 10.22 0.55 0.57 0.64 19 18 16 推荐 003816 中国广核 4.10 0.21 0.23 0.24 19 17 17 谨慎推荐 000543 皖能电力 7.73 0.63 0.79 0.93 12 10 8 谨慎推荐 600023 浙能电力 6.02 0.49 0.57 0.60 12 11 10 谨慎推荐 600483 福能股份 9.68 1.01 1.08 1.20 10 9 8 推荐 600905 三峡能源 4.71 0.25 0.24 0.26 19 20 18 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测；注：股价时间为2024年11月1日收盘价 1.2本周专题 1.2.11-9月全国完成市场交易电量45934.7亿千瓦时，同比增长 9.2% 总体情况：1-9月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量45934.7亿千瓦时，同比增长9.2%。占全社会用电量比重为62%，同比增长0.73个百分点；占电网售电量比重为74.9%，同比增长0.34个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为34617.9亿千瓦时，同比增长4.5%。9月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量5221.3亿千瓦时，同比增长12.3%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3952.8亿千瓦时，同比增长9.5%。 1-9月全国各电力交易中心组织完成的市场交易电量具体情况：省内交易电 量合计为35273.1亿千瓦时，包括电力直接交易33823.8亿千瓦时（含绿电交易 1444.6亿千瓦时、电网代理购电6751.7亿千瓦时）、发电权交易1410亿千瓦 时、其他交易39.3亿千瓦时； 9月单月全国各电力交易中心组织完成的市场交易电量具体情况：省内交易电 量总计为4015.1亿千瓦时。省内交易包括电力直接交易3856.7亿千瓦时（其中 含绿电交易163.5亿千瓦时、电网代理购电639亿千瓦时）、发电权交易151.7 亿千瓦时以及其他交易6.7亿千瓦时。 图5：9月全国各电力交易中心组织完成的市场交易电 量（亿千瓦时） 2023年9月2024年9月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 全国总计省内交易电量省间交易电量 图6：1-9月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交 易电量（亿千瓦时） 2023年1-9月2024年1-9月 50000 40000 30000 20000 10000 0 全