农林牧渔行业周报：四季度种业迎来密集催化期

农林牧渔 四季度种业迎来密集催化期 本周热点：技术、政策就位推动种业振兴；1）政策：种业振兴上升至国家战略，也是推进农业新质生产力的重点；百年未有之大变局需要种业振兴，一方面我国高度重视粮食安全问题，目前我国还存在人均耕地量、质不足，部分农产品依赖进口等问题；另一方面外部不确定性加大，大国博弈加剧等；粮食保 证券研究报告|行业周报 2024年11月03日 增持（维持） 行业走势 障，需藏粮于地、藏粮于技，需种业挺身而出。2）技术：转基因技术有望迎 农林牧渔沪深300 来大幅扩面；2023年一号文件提出加快生物育种产业化步伐，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速，三年试点工作成效显著，2024年在试点省内企业依据市场需求自主安排，2024年制种面积达19.5万亩，增幅达179%，25年有望继续提速扩面。转基因经济效益明显，节约成本42-80元/亩，增产效 果5.6%-11.6%，有望使得行业天花板上移，同时种业发展史也是一部并购史，优势公司有望通过兼并重组弯道超车，助力集中度提升，行业格局重塑。 玉米进口大幅下降，价格有望触底回升；双交会农技推广中心公布，23/24年 销售季玉米、水稻种子库存仍较多，主要来源于前几年农产品价格景气，种子 制种面积不断增加，但经过几年丰产，今年玉米价格下降较多，同时目前8、9月份进口玉米大幅下降，叠加今年北方气候变化较大，对产量形成一定影响，后续玉米价格有望触底回升，从而有望拉动种子销售，消化种子库存。同时会上发布全国推广面积前十大品种，杂交玉米推广面积第一品种为河南豫玉种业公司的MY73（2088万亩），上市公司隆平高科在前十大品种中拥有三个品种，分别是裕丰303、中科玉505、联创839，登海种业拥有一个为登海605；杂交水稻前十大品种中隆平高科占据7位。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.65元/kg，较上周上涨0.4%，伴随供应减量和消费季节性回暖，预计后续猪价中枢或上移，周期上行趋势持续。 当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新�丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡价格7.64元/公斤，较上周上涨1.5%； 本周鸡产品平均价9.25元/公斤，较上周上涨0.5%。本周肉鸡苗价格4.12元 /只，较上周上升0.7%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续 伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑 现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 重点标的 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2023-112024-032024-072024-10 作者 分析师张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com分析师沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001 邮箱：shenjiayan@gszq.com 分析师樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008 邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：重仓减配至近2年最低水平——2024Q3 持仓分析》2024-10-28 2、《农林牧渔：需求指标边际向好，旺季猪价仍可期待》 2024-10-26 3、《养殖业：白鸡苗价上涨继续，黄鸡价格走弱—— 2024年9月家禽销售跟踪》2024-10-25 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002714.SZ 牧原股份 买入 -0.78 3.74 4.54 1.98 -56.30 11.77 9.70 22.25 300498.SZ 温氏股份 买入 -0.96 1.82 2.23 1.42 -20.10 10.21 8.31 13.06 002311.SZ 海大集团 买入 1.65 2.59 3.14 3.58 27.80 17.29 14.23 12.50 资料来源：Wind，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周观点3 行情回顾：本周农业跑赢大盘2.9个百分点3 本周热点4 核心观点4 农业数据跟踪5 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格下跌5 家禽：肉鸡苗价格上涨，父母代鸡苗价格下跌6 大宗：玉米现货下跌，柳糖价格下跌8 图表目录 图表1：本周农业板块跑赢大盘2.9个百分点3 图表2：本周种子板块上涨9.9%3 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览3 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.65元/kg，较上周上涨0.4%5 图表5：本周猪肉平均批发价24.44元/kg，较上周下跌0.9%5 图表6：本周自繁自养头均盈利284.19元/头，外购仔猪头均盈利-32.88元/头5 图表7：出售仔猪毛利32.41元/头，较上周增加20.07元/头5 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重90.80公斤，周环比下跌-0.3%6 图表9：本周15kg仔猪全国市场价32.83元/公斤，较上周上涨5.6%6 图表10：2024/10/13父母代鸡苗价格57.21元/套，周环比上涨14.7%6 图表11：本周肉鸡苗价格4.12元/只，较上周上涨0.7%6 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.64元/公斤，较上周上涨1.5%6 图表13：本周鸡产品平均价9.25元/公斤，较上周上涨0.5%6 图表14：父母代种鸡养殖利润1.42元/只，肉鸡养殖利润-1.94元/只7 图表15：屠宰利润-0.76元/只，较上周减少0.17元/只7 图表16：本周817鸡苗平均价0.91元/只，较上周上涨3.4%7 图表17：本周肉杂鸡平均价7.84元/公斤，较上周下跌2.6%7 图表18：本周国内玉米现货价2242.06元/吨，较上周下跌0.2%8 图表19：本周CBOT玉米收盘价414.75美分/蒲式耳，较上周下跌0.2%8 图表20：本周国内小麦现货价2468.06元/吨，较上周持平8 图表21：本周CBOT小麦收盘价567.25美分/蒲式耳，较上周下跌0.4%8 图表22：本周国内粳稻现货价2852元/吨，较上周下跌1.4%8 图表23：本周CBOT糙米收盘价1480.5美分/英担，较上周下跌1.7%8 图表24：本周国内大豆现货价3994.74元/吨，较上周下跌0.2%9 图表25：本周CBOT大豆收盘价995.25美分/蒲式耳，较上周下跌0.3%9 图表26：本周国内豆粕现货价3064.86元/吨，较上周上涨0.9%9 图表27：本周一级豆油现货价8676.67元/吨，较上周下跌0.2%9 图表28：本周国内菜粕现货价2333.16元/吨，较上周下跌1.0%9 图表29：本周国内进口四级菜油现货价9715元/吨，较上周下跌1.2%9 图表30：本周国内24度棕榈油现货价9758.33元/吨，较上周上涨1.6%10 图表31：本周BMD棕榈油收盘价4865林吉特/吨，较上周上涨7.3%10 图表32：本周柳州白糖现货价6380元/吨，较上周下跌1.6%10 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价22.05美分/磅，较上周下跌0.2%10 图表34：本周国产鱼粉现货价9525元/吨，较上周下跌1.8%10 图表35：本周进口鱼粉现货价10236.96元/吨，较上周下跌1.7%10 本周观点 行情回顾：本周农业跑赢大盘2.9个百分点 本周（2024/11/01）农业板块上涨1.3%，本周农业板块跑赢大盘2.9个百分点。个股方面，涨幅前三的为朗源股份、万辰集团、ST天邦；跌幅前三的为国投中鲁、ST天山、西部牧业。 图表1：本周农业板块跑赢大盘2.9个百分点图表2：本周种子板块上涨9.9% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 上证综指沪深300农林牧渔 %12.0 9.9 8.0 1.3 1.7 0.9 0.50.3 -0.7-0.8-1.2 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 Oct-21May-22Dec-22Jul-23Feb-24Sep-24 资料来源：iFind，国盛证券研究所资料来源：iFind，国盛证券研究所 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 % 35.9 周涨跌幅 16.115.0 5.85.64.72.32.1 1.30.90.60.40.0 -0.4-0.9-1.1-1.2-1.4-2.0-2.5-2.7-2.8-3.0-3.4-3.5-4.5 -5.2-5.6-5.7-7.2 朗源万辰ST*ST ST大湖京基巨星中宠科前农产大北唐人中粮深粮晓鸣*ST正虹蔚蓝立华天马京粮东瑞京粮中粮保龄普莱西部ST国投 股份集团天邦傲农交投股份智农农牧股份生物品 资料来源：iFind，国盛证券研究所 农神糖业 B股份东洋科技生物股份科技控股股份 B科技宝 柯牧业天山中鲁 本周热点 本周热点：技术、政策就位推动种业振兴；1）政策：种业振兴上升至国家战略，也是推进农业新质生产力的重点；百年未有之大变局需要种业振兴，一方面我国高度重视粮食安全问题，目前我国还存在人均耕地量、质不足，部分农产品依赖进口等问题；另一方面外部不确定性加大，大国博弈加剧等；粮食保障，需藏粮于地、藏粮于技，需种业挺身而出。2）技术：转基因技术有望迎来大幅扩面；2023年一号文件提出加快生物育种产业化步伐，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速，三年试点工作成效显著，2024年在试点省内企业依据市场需求自主安排，2024年制种面积达19.5万亩，增幅达179%，25年有望继续提速扩面。转基因经济效益明显，节约成本42-80元/亩，增产效果5.6%- 11.6%，有望使得行业天花板上移，同时种业发展史也是一部并购史，优势公司有望通过兼并重组弯道超车，助力集中度提升，行业格局重塑。 玉米进口大幅下降，价格有望触底回升；双交会农技推广中心公布，23/24年销售季玉米、水稻种子库存仍较多，主要来源于前几年农产品价格景气，种子制种面积不断增加，但经过几年丰产，今年玉米价格下降较多，同时目前8、9月份进口玉米大幅下降，叠加今年北方气候变化较大，对产量形成一定影响，后续玉米价格有望触底回升，从而有望拉动种子销售，消化种子库存。同时会上发布全国推广面积前十大品种，杂交玉米推广面积第一品种为河南豫玉种业公司的MY73（2088万亩），上市公司隆平高科在前十大品种中拥有三个品种，分别是裕丰303、中科玉505、联创839，登海种业拥有一个为登海605；杂交水稻前十大品种中隆平高科占据7位。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.65元/kg，较上周上涨0.4%，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移，周期开启反转。当前估值仍位于相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新�丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡价格7.64元/公斤，较上周上涨1.5%；本周鸡产品平均价9.25元/公斤，较上周上涨0.5%。本周肉鸡苗价格4.12元/只，较上周上升0.7%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份