业绩符合预期，看好机床业务未来发展潜力

公司2024年三季度业绩增长符合预期，实现营业收入63.65亿元（同比+20.05%），归母净利润14.17亿元（同比+21.23%），扣非归母净利润13.48亿元（同比+18.33%）。单季度来看，营收22.27亿元（同比+26.24%，环比-6.09%），归母净利润4.57亿元（同比+15.93%，环比-18.46%）。营收和利润双增主要受益于轮胎行业扩产及燃机市场高景气，但盈利能力略微下滑，毛利率和净利率分别同比/环比下降1.68pct/1.79pct和0.58pct/3.12pct，主要系订单结构变化、人员成本增加等因素。

机床业务有望快速提升：公司凭借多年铸造机加工技术积累和客户粘性优势，在轮胎模具（掌握电火花、雕刻、精铸铝等技术）、大型零部件（铸造+机加工一体化know-how）及机床业务（多轴复合加工机床、功能部件研发推广）方面具备显著竞争力。2024年上半年机床业务营收2.07亿元，同比+141.31%，增长迅速。

投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为84.95/95.21/106.92亿元，归母净利润19.47/22.05/24.85亿元，对应PE分别为19.36/17.10/15.17倍，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧、下游行业景气度不及预期、原材料价格波动、汇率波动等。