季报点评：利润增速保持10%以上，资产质量稳定优异

苏州银行前三季度营收93亿元，同比增长1.1%；归母净利润42亿元，同比增长11.1%，不良率0.84%，环比持平。利润增速较半年报基本稳定，保持在10%以上。

业绩方面：

1. 利息净收入同比下滑6.5%，主要由于净息差环比下降7bps至1.41%。
2. 非息收入同比下滑16.3%，手续费净收入下滑，但其他非息收入同比高增41.3%，投资收益+公允价值变动损益合计22亿，同比高增46%，部分支撑收入表现。

资产质量方面：

1. 不良率0.84%，环比持平，关注率0.83%，环比下降5bps，动态不良生成率0.49%，环比上升12bps但仍保持较低水平。
2. 计提减值损失6.5亿元，同比少提6.7亿元（同比-50.9%），拨备覆盖率环比下降13pc至474%，拨贷比环比下降0.11pc至3.99%。

资产负债方面：

1. 总资产达到6772亿元，较年初增12.5%，贷款达到3303亿元，较年初增12.6%。
2. 存款规模4178亿元，较年初增14.8%，其中个人存款增长46亿元，对公存款减少20亿元。

投资建议： 苏州银行作为优质区域的优质城商行，资产质量处于行业前列，利润增速保持同业领先，具有较强“安全边际”。中长期看，公司作为年轻、成长性较强的优质城商行，业务牌照不断完善，未来有望继续快速、高质量发展，给予“买入”评级。

风险提示： 宏观经济下行；零售需求复苏不及预期；资产质量恶化。