公司信息更新报告：前三季度业绩稳健增长，专业管理提高经营韧性

2024前三季度公司经营业绩稳健增长。整体营收172.19亿元（同比+8.38%），归母净利润11.11亿元（+11.14%），扣非归母净利润10.92亿元（+13.01%）。Q3单季度营收54.56亿元（+5.31%），归母净利润3.13亿元（+6.38%）。盈利能力方面，Q1-Q3毛利率40.39%（+0.84pct），净利率6.96%（-0.14pct）；费用端销售费用率25.99%（+0.49pct），管理费用率4.39%（+0.12pct），研发费用率0.15%（+0.05pct），财务费用率0.71%（+0.31pct）。业务方面，零售业务营收151.84亿元（+6.84%），毛利率41.43%（+0.91pct）；批发业务营收14.80亿元（+17.56%），毛利率8.78%（-1.02pct）。产品方面，中西成药营收130.53亿元（+8.79%），毛利率35.59%（+0.68pct）；中药营收16.51亿元（+8.95%），毛利率49.17%（+0.34pct）；非药品营收19.60亿元（+0.15%），毛利率49.15%（+0.38pct）。门店网络持续扩张，截至Q3共15,050家（加盟店3,625家），Q1-Q3新增2,254家（自建1,262家，并购353家，加盟店639家），Q3单季度新增679家。公司通过门店布局优化、员工服务能力提升及规范运营管理，推动顾客满意度和复购率提升。盈利预测下调至2024-2026年归母净利润15.35/17.32/19.55亿元（EPS 1.27/1.43/1.61元/股），对应PE 20.6/18.3/16.2倍。维持“买入”评级，看好精细化管理和门店稳健拓张带来的利润增厚空间。风险提示包括政策推进不及预期、行业竞争加剧、门店拓展不及预期等。