聚烯烃日报：临停装置增多，供应压力暂缓

策略摘要

研究院化工组研报指出，PE市场呈现谨慎偏空态势。下游传统旺季接近尾声，订单表现平平，接货力度不足。同时，四季度扩能压力增加，中石化英力士(天津)石化装置试车后进入停车状态，影响供应。国际油价偏弱震荡，丙烷成本窄幅波动，成本端支撑平稳，PDH制PP开工率维持低位。下游农膜开工率上行，进入生产旺季，刚需尚可，石化库存去化缓慢。

核心观点

• 市场分析：石化库存72万吨，LL华东基差300元/吨，PP华东基差-30元/吨。国际油价偏弱震荡，丙烷成本窄幅波动，PDH制PP开工率低位。LL进口利润微利，PP出口窗口关闭。
• 策略：单边PE谨慎偏空，跨期策略无明确建议。
• 风险：地缘政治影响、原油价格波动、下游需求恢复情况。

关键数据

• 库存：石化库存72万吨。
• 基差：LL华东基差300元/吨，PP华东基差-30元/吨。
• 生产利润：国际油价偏弱震荡，丙烷成本窄幅波动，PDH制PP开工率低位。
• 进出口：LL进口利润微利，PP出口窗口关闭。
• 下游开工：农膜开工率上行，进入生产旺季。

研究结论

PE市场基本面矛盾显现，下游需求旺季接近尾声，供应端扩能压力增加，成本端支撑平稳但开工率低位，整体呈现谨慎偏空态势。未来库存预计缓慢下降，但下游需求恢复情况仍需关注。