棉花：下游需求不强 棉价偏弱震荡

【基本面跟踪】
国内棉花现货交投持续走淡，纺企以刚需补库为主。24/25年度北疆兵团机采4129/29B杂3内成交价在CF01+900-950元/吨，疆内库；北疆、东疆籽棉收购价稳定，南疆部分地区轧花厂收购情绪降温，籽棉价格小幅走弱，南疆38%净衣分主流收购价在6.35-6.4元/公斤，高衣分可达6.5元/公斤。南疆收购进度超6成。疆内自提4129/29B杂3.5内主流销售基差多在CF01+900以上。

国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场传统淡季，交投不佳，纺企顺价走货，棉纱价格稳中有跌，重心下移；纯棉布行情一般，织厂以小批量接单为主，中厚型常规棉布为主。

美棉方面，ICE棉花跌破70美分/磅，市场担忧全球需求。 USDA数据显示，截至10月24日当周，美棉出口净增18.94万包，较前一周增12%，较四周均值增47%。

【趋势强度】
棉花趋势强度：0（中性）

【核心观点与结论】
下游需求疲软，棉价偏弱震荡。国内棉价受现货交投走淡、纺企刚需补库影响，价格稳定但缺乏上涨动力；美棉虽出口数据向好，但全球需求担忧仍存。整体来看，棉花市场中性，短期内价格或维持偏弱震荡态势。