冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年11月1日 热点品种 碳酸锂 今日碳酸锂延续昨日上升态势，盘中拉涨超4.00%，收盘价报76500元/吨，涨幅2.68%。富宝锂电网电池级碳酸锂报74500元/吨，+2000元/吨；锂辉石（中国CIF6%）报780美元/吨，+5美元/吨。供给端碳酸锂周度产能利用率环比持平，SMM数据周度产量13364吨，相对稳定；碳酸锂生产成本有所降低，利润小幅修复；海外澳矿停产，预计影响精矿产量约10万吨。需求端十一月需求表现 或不如预期悲观，钢联调研11月铁锂端受动力需求和海外大储影响排产较好。 库存端延续去库节奏，本周去库2684吨，库存去化速度加快。碳酸锂基本面暂无明显变化，澳矿关停回暖市场氛围，但中长期资源供应过剩格局暂难扭转，技术面碳酸锂行情延续上行趋势，近月合约进入交割月，价格急剧拉升，带动远月主力合约上涨，但反弹空间不宜过于乐观，短期预计区间震荡，建议以逢高沽空思路为主。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现冲高回落，亚盘收盘交投于32.5美元/盎司一带。宏观方面，隔夜美国9月PCE持平预期但高于前值，核心PCE环比上涨0.3%持平预 期，为今年4月以来最高水平。从数据上看，PCE正因耐用品和服务成本上升长，同时核心PCE仍具韧性，数据上关注今晚非农数据，若后续宏观数据表现仍较强，市场押注12月暂停降息的概率或将加，对贵金属价格上涨形成一定压力。总的来说，我们认为当下驱动银价上涨的很大原因是对金银比的修正，在黄金价格不断刷新高位的背景下，金银比将驱动银价补涨。预计后市震荡上行，操作上建议逢低做多，伦敦银现下方关注32.4美元/盎司，沪银主力合约关注7800元/千克。 期市综述 截止11月01日收盘，国内期货主力合约涨不一。红枣涨近5%，菜油涨近3%，低硫燃料油、SC原油、氧化铝、碳酸锂、棕榈油涨超2%，燃料油、豆油、白糖涨超1%；幅方面，沪银超2%，纯碱、BR橡胶、铁矿石、焦煤、焦 炭、豆粕、螺纹钢、沪金超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.12%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.76%，中证500股指期货（IC）主力合约1.05%，中证1000股指期货（IM）主力合约3.20%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.05%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.19%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.24%，30年期国债期货（TL）主力合约涨 0.65%。 资金流向截至15:15，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2412流入12.9 亿，氧化铝2501流入7.3亿，菜油2501流入5.65亿；资金流出方面，中证 10002412流出32.01亿，沪深3002412流出25.96亿，沪金2412流出18.94 亿。 核心观点 黄金： 今日亚盘时段，伦敦金现冲高回落，涨幅有所收窄。隔夜美国经济分析局公布的数据显示，美国9月PCE物价指数同比上涨2.1%，持平预期，为2021年初以来的最低水平，PCE物价指数环比上涨0.2%，持平预期，略高于前值0.1%。美国当周初请失业金人数21.6万人，低于预期和前值，美国劳动力市场再度凸显韧性。地缘方面，美国国务卿布林肯表示，各方谈判代表在以色列和黎巴嫩真主党的停火谈判中取得了“良好进展”，避险情绪有一定走弱。综合来看，支持金价上涨的逻辑如地缘风险、全球降息周期开始等并未发生明显变化，但当下美国大选临近，市场不确定性大幅加，部分多头会选择获利了结，短期价格波动较大，但逢低做多思路不变，伦敦金现下方关注2710美元/盎司一带支撑价位，沪金主力 合约关注590元/克一带支撑价位，建议逢低做多，过高不追。 铜： 今日沪铜价格先抑后扬，宏观方面，美国9月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的2.6%，前值持平，刺激美元指数攀升，利空铜价，今日价格开盘震荡走强，回吐大部分夜盘幅。供给方面，WBMS统计8月全球精炼铜供应短缺 6.4万吨，而ICSG统计8月全球精炼铜供应过剩5.4万吨，相较于7月的7.3万吨过剩量有所收窄。国内第四季度TC/RC费用长协价环比上涨，同时现货加工费共振上行，国内精铜矿库存累库逾4年来高位，9月电解铜产量环比小幅上涨，总的来说，供给端边际压力不明显。关注下月亚洲铜会炼厂矿山长单谈判情况。需求方面，整体来看“金九银十”旺季预期已在十一期间的消费上有所体现，以旧换新、绿色转型推动家电、汽车、新能源汽车消费。9月份品零售额同比 长3.3%。从季节图上看，后续家电消费仍有走强预期，但出口或将有所走弱。总的来说，当下影响铜价的主矛盾并不突出，海外宏观不确定性偏强，国内供 需相对平衡，同时消费存在一定韧性，建议以偏强震荡思路对待，操作上，沪铜主力合约参考区间为74000-80000，多头逢低轻试多。 原油 当地时间10月26日凌晨，以色列对伊朗发动的军事打击行动，不过绕过了伊朗的石油设施和核设施，可以看出以色列对于伊朗的打击确实很克制。地缘风险降温。9月5日，欧佩克发表官方声明称，8个欧佩克和非欧佩克产油国（沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）决定将原定9月底到期的220万桶/日的自愿减产措施延长至11月底，仍将视市场情况灵活把握回撤减产的节奏。10月2日的OPEC+会议维持此决议不变。利比亚产量已经恢复至正常水平。需求端，欧美成品油裂解价差低位震荡，欧美汽油消费旺季结束，美国油品需求预计环比下降，加上降息的实质的是经济开始了下滑，如果后续不能很好地应对经济，原油需求终将回落。中国的经济刺激政策在需求数据体现上或将延后至2025年年初。最新的中国原油加工量数据显示近期持续在小 幅回落，去年同期仍有较大差距。原油三大研究机构均将2024年全球原油需求速预期下调，原油四季度大概率累库。在中东原油没有实质性影响下，地缘溢价挤出，供需转弱下，预计原油仍有下空间。不过，周三有消息人士称，欧佩克+可能会将原定于12月的产计划推迟一个月或更长时间，原油反弹，目前官方消息未有确认，加上美国最新的原油和汽油库存超预期下降，以色列情报称，伊朗准备借助伊拉克境内武装对以色列发动大规模报复行动，时间或在美国大选日之前。美国大选不确定较大，建议空单暂时止盈离场。 沥青 供应端，沥青开工率环比回升0.7个百分点至29.4%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，11月排产预计环比加1.16%，同比下降15.46%。本周沥青下游各行业开工率多数下，其中道路沥青开工环比持平，低于去年同期水平。北方地区赶工需求减少。国家政策推动下， 道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。沥青炼厂库存存货比本周继续小幅下降，处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱延续，沥青整体出货量环比上涨17.18%至27.89万吨，只是仍属于偏低水平。由于沥青基本面改善，基差升至偏高水平，步入旺季，中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济，不过也需注意近期北方的降温所带来的不利影响，前期的北方赶工需求减少，处于收尾阶段，东北、西北需求走弱，在目前沥青低估值、低库存支撑下，预计沥青震荡运行。 PP 塑编订单小幅加，只是目前仍处较低水平。BOPP订单继续下降，PP下游整体开工继续环比小幅回升，只是PP下游成品库存仍有待消化。随着东华能源（宁波）等检修装置重启开车，PP开工率上涨1个百分点至83%左右，标品拉丝生产比例降至25%左右的偏低位，石化存量装置供应压力不大。关注推迟量产的英力士天津、山东金诚石化等新产能即将带来的冲击。近期石化去库加快，石化月底停销结算结束，石化正常累库，只是目前仍处于近年同期偏高水平。目前处于旺季，PP下游订单加，预计PP需求有望继续小幅回升，国家发布“以旧换新”、货币及财政政策，市场情绪好转，中国10月官方制造业PMI为50.1，超过预期 49.5和前值49.8。上游原油大后反弹，预计PP震荡运行。由于塑料下游农膜旺季还未结束，建议多塑料空PP持有。 塑料 国庆之后，随着近期恒力石化、福建联合等装置进入检修，塑料开工率一度降至80%的偏低水平，不过近期随着广东石化、吉林石化等装置重启开车，塑料开工率升至84%，升至中性偏低水平，近期供应环比小幅加。新产能英力士天津量产推迟，农膜订单稳定，棚膜原料库存继续加，只是农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅下滑，旺季下刚需支撑较强，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。近期石化去库加快，石化月底停销结算 结束，石化正常累库，只是目前仍处于近年同期偏高水平。目前塑料农膜旺季，双十一购物活动到来，降准、降息、降存量房贷利率、促消费等利好政策刺激经济，塑料需求向好，中国制造业PMI时隔六个月重回扩张区间。上游原油大后反弹，预计塑料震荡运行，由于塑料下游农膜旺季还未结束，建议多塑料空PP持有。 PVC 电石法PVC小幅亏损，但烧碱利润大幅上涨，整体氯碱装置依然盈利。目前供应端，PVC开工率环比加1.95个百分点至79.19%，仍处于历年同期偏高水平。政策刺激下，本周PVC下游开工小幅回升，但仍处于历年同期偏低位，多以刚需采购为主，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，台湾台塑PVC十一月船期预售报价稳定。社会库存在国庆节后去库放缓，仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。1-9月份房地产数据略有改善，只是仍是同比降幅较大，竣工同比数据则是进一步回落，30大中城市品房周度成交面积仍处于历年同期低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新交割库，单处于历史高位，下游采购有限，高价原料受到抵触，成交没有明显放量，基差处于偏低位，北方降温后将限制PVC下游开工，只是目前仍对政策有利好预期，建议PVC以逢高做空为主。 焦煤： 今日焦煤价格震荡下行，收盘重小幅下移。据Mysteel，本周，钢材期现价格走弱，钢厂盈利率环比减少3.9%至61.04%，各地钢厂生产出现分歧，247家钢厂高炉开工率微的同时，高炉炼铁产能利用率减少，日均铁水产量也环比减少 0.22万吨至235.47万吨，为连续8连之后的首次下降。供给端整体变化并不明显，国内精煤供给基本持稳，供应偏宽松主原因是蒙煤进口维持高位，供给相对宽松状况或将延续。而需求方面，焦化企产能利用率、焦炭日均产量有所走弱，而终端需求方面，钢厂盈利率环比继续小幅回落，高炉开工率、日均铁 水产量依旧偏强，但速已大幅放缓，警惕铁水见顶可能。总的来说，当下市场价格走势受情绪和预期影响相对较大，同时高位的铁水对原料端有刚需采购支撑，关注政策预期应证情况，若不及预期，双焦价格或将回归由供需支撑的基本面，预计后市震荡盘整，建议观望。 尿素: 今日尿素期货主力低开后震荡上行。现货方面，今日工厂报价持稳为主，周内价格小幅下滑，下游需求弱势，市场成交氛围一般。供给端，近期尿素日产延续高位窄幅波动，总体上供应较充裕。需求端，秋季肥结束，年内农需仅剩部分冬腊肥，复合肥开工率连续九周下滑，已至年内低点附近。当前市场重点关注淡储节奏和出口政策调整，逐步开展冬季淡储后，尿素需求有望边际改善；出口依旧维持收紧状态，市场对出口消息较为敏感，后续关注政策面消息。总体来说，尿素市场供需局面依旧偏宽松，现货价格破部分固定床成本线，继续下行空间有限，短期又缺乏明显利好因素，盘面呈现下有支撑、上涨乏力的区间窄幅震荡态势。操作上，暂时单边观望为宜，1-5价差运行至偏低水平，后续或有阶段性走扩的机会。2501合约运行区间参考1790-1900元/吨。 分析师： 王静，执业资格证号F0235424/Z0000771。张娜，执业资格证号F03104186/Z0021294。苏妙达，执业资格证号F03104403/Z0018167。本报告发布机构： --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报