24Q3收入稳健增长，AI推动PCB需求量价齐升

2024-11-01 高宇洋山西证券刘银河

核心观点：鹏鼎控股2024年前三季度收入稳定增长，消费电子旺季表现稳健，AI终端创新为公司带来长期发展机遇。公司紧跟行业趋势，在AI手机、AI服务器等领域均有布局，推动PCB下游广阔成长空间。
关键数据：
- 前三季度收入234.87亿元，同比增长14.82%；归母净利润19.74亿元，同比增长7.05%。
- 单三季度收入103.60亿元，同比增长16.14%，环比增长60.89%；归母净利润11.90亿元，同比增长15.26%，环比增长314.66%。
- Q3季度毛利率23.62%，同比提升0.78个百分点，旺季稼动率改善直接提升毛利率水平。
行业趋势：
- AI终端引领消费电子终端新一轮创新，AI手机占整体手机出货量将从2024年的20%提升至2028年的70%。
- 全球服务器及存储PCB市场规模预计从2023年的82亿美元增长至2028年的138亿美元。
投资建议：
- 预计2024-2026年归母净利润分别为37.32/45.17/51.90亿元，同比增长13.5%/21.0%/14.9%。
- 对应EPS为1.61/1.95/2.24元，PE为23.3/19.3/16.8倍，维持“增持-A”评级。
风险提示：全球宏观经济波动风险、汇率变动风险、国际贸易摩擦加剧风险、原材料和能源紧缺及价格上涨风险、行业竞争加剧风险。