飞龙股份会议纪要

飞龙股份20241015 摘要 •飞龙股份第三季度表现有所提升，主要得益于原材料问题解决，盈利能力提升。公司在出口业务、人力资源科技和电子泵等方面持续发展，推动利润增长和营收增加。 •前三季度，能源资源科技部分贡献最大，营收约16亿元，占总营收比例约46%。排气管、机械化业务和电子泵/温控阀分别贡献24%、15%和10.7%的营收。 •预计2024年全年沃克和电子泵产品增长较大，机械水泵预计与去年持平或略有下滑。 •沃克和电子泵是今年全年销量亮点，预计沃克销量可达530-550万只，电子泵和温控阀预计可达320万只，机械水泵和排气管基本与去年持平。 •电子水泵增量主要来自广汽、奇瑞、理想、领跑拓普等客户，其中奇瑞出口业务增长迅速，贡献较大。 •三季度毛利率约为25.82%，环比增加了7个百分点，主要得益于原材料成本下降和公司内部效率提升。沃克和电子泵的毛利率提升显著，预计未来将继续保持上升趋势。 Q&A 请分享一下飞龙股份第三季度报告的亮点和整体表现。 飞龙股份在第三季度的表现总体上有所提升，主要原因在于原材料问题得到解决。二季度由于两种原材料对公司影响较大，而三季度这一问题基本解决，因此盈利能力有所提升。此外，公司继续在出口业务、人力资源科技和电子泵等方面进行延伸和发展，这些都对利润增长和营收产生了积极影响。尽管如此，仍有许多不完善之处需要改进，但总体来看，公司未来可能会沿着当前良好的状态继续发展。 能否详细介绍一下飞龙股份前三季度的收入情况及各业务板块的贡献？ 前三季度，飞龙股份的主要收入来源是能源资源科技部分，其营收约为16亿元，占总营收比例约46%。其次是排气管，营收为8.5亿元，占比24%。机械化业务营收为5.25亿元，占比15%。电子泵和温控阀合计营收约3.8亿元，占比10.7%。预计2024年全年相比2023年，增长较大的仍将是沃克和电子泵产品，而机械水泵则预计与去年持平或略有下滑。 请具体拆分一下各类产品前三季度的销量情况。 前三季度销量最大的产品是沃克，共销售376万只；排气管销售380万只；机械 泵销售390万只左右；电子泵销售196万多只，加上温控阀，总计不到220万只。这四大类产品构成了公司前三季度的主要销量。 对于今年全年的销量预期如何？ 预计全年最大的亮点仍然集中在沃克和电子泵。沃克去年销售量为418万只，今 年预计可达530-550万只。电子泵和温控阀今年预计可达320万只，比去年增加 100万只左右。机械水泵与排气管则基本与去年持平，总体来看全年销量将比去 年增加100-150万只左右。 今年电子水泵增速较快，请问主要贡献增量的客户有哪些？ 今年电子水泵增量主要来自广汽、奇瑞、理想、领跑拓普等客户。其中奇瑞尤其突出，其出口业务增长迅速，是一匹黑马。这些客户在去年的基础上都有显著增长，对公司业绩贡献较大。 对于明年的量级有何预测？ 明年沃克的出货量预计将在今年基础上再增加80-100万只，总出货量可能达到 600-630万只。电子泵加上温控阀明年也有望再增加100万个。目前订单完全可以支撑这一目标，但能否完成生产并实现出货仍需关注生产能力的问题。 三季度毛利率表现如何？环比变化情况如何？ 三季度毛利率约为25.82%，环比增加了7个百分点。这一提升得益于原材料成本下降以及公司内部效率提升等因素。 近期公司毛利率环比大幅提升的原因是什么？是否可以详细拆分一下影响因素？ 毛利率的提升主要集中在两个方面：沃克和电子泵。沃克的毛利率提升主要得益于产能增加和销量增长，而电子泵则由于规模效应显现，毛利率也有较大的提升空间。从2023年年报和半年报来看，这两个产品的表现都非常突出。预计在2024年第三季度和第四季度，若无特殊情况，毛利率将继续保持上升趋势。 公司在非车商领域的发展情况如何？哪些领域发展较快？ 公司在非车商领域主要集中在充电桩、储能（包括光伏和太阳能储能）以及工业应用等几个方面。充电桩业务与汽车行业紧密结合，目前涉及多个知名客户；储 能业务包括光伏、太阳能及工业用储能，也发展迅速。这些领域中，公司已经披露了多个重要项目，如ATP项目等，并且订单主要集中在充电桩和储能这两大方面。 原材料价格波动对公司的收入和毛利率有哪些影响？公司采取了哪些措施来应对这种波动？ 2024年第一季度，公司受益于原材料价格稳定，营收表现良好。然而，从第二季度开始，由于铬和镍等原材料价格波动，对营收产生了一定影响。公司通过多年的经验积累，以及与海外客户协商统一解决方案，有效减轻了原材料价格波动带来的压力。在传统业务中，如排气管、蜗壳等产品，镍、铬等特种金属的价格波动对公司影响较大，但已基本解决。在新能源业务中，塑料和铜是主要受影响的原材料，但由于自主生产比例高，公司能够将其影响降到最低。因此，无论是传统业务还是新能源业务，公司都能够有效控制原材料成本，对营收和利润的负面影响有限。 热管理支撑模块的发展进展如何？目前客户反馈如何？ 公司当前的新能源热管理产品主要包括三大类：电子启动设备、阀类（如热管控制阀、温控阀）以及集成模块（集泵与阀于一身）。其中，集成模块这一块已经开发并获得超过20个项目定点，涉及超过15家客户。这表明公司的热管理支撑模块产品得到了市场广泛认可，并且未来有望继续扩大市场份额。 飞龙公司在2024年的发展计划和现状如何？ 2024年对于飞龙公司来说，维护模块集成产品的推广仅是一个开端。与2023年被称为非车砖产品生产元年类似，2024年仍然处于初步阶段。主要原因有两个：首先，有多个项目，包括上汽的7个项目和理想的项目，由于延迟，原定于2024 年8月至10月量产的计划推迟了1至2个月。这些项目的延迟将导致2025年的集成项目出现爆发式增长，但具体生产数量还有待验证。其次，公司在河南郑州设立了生产和装备基地，这将成为未来发展的重要支撑点。飞龙公司主要以新能源阀类产品为主，并生产电子泵，以此为基础推进集成类项目的发展。这一块业务预计在2025年之后会有显著增长。 泰国工厂建设进展及订单情况如何？ 泰国子公司的建设目前按计划进行，预计将在2024年12月完成主体工程，并将 在2025年1月至3月进行生产线安装及车间装修等工作。预计到2025年6月中 旬开始试生产机加工类产品，到最迟不超过2026年第一季度形成制造产能释放，从而实现泰国总公司的全面投产。此外，公司还在与欧洲整车厂及零部件厂对接，以应对可能因地缘政治引发的不确定性问题。 对于今年和明年的业绩展望如何？ 根据当前状态，前三季度营收约为35亿元人民币，全年预计营收约48亿元人民 币。利润方面，第四季度不会比第三季度差。在此基础上，预计到2025年的营 收将增加6至7亿元人民币，其中涡轮增压器科技和电子类产品各增加80万只左右。此外，在规模效应下利润也会进一步提升，这一切假设没有外界因素干扰。 明年的主要客户有哪些？哪些业务贡献较大？ 电子水泵、排气管、涡轮增压器科技和电子类产品是明年的重点业务领域。目前已获得博格华纳、盖特、蔚领长城等全球客户的大量订单。今年销售量超过500万只，占据国内市场前两名的位置。新增订单集中在华南地区，同时康明斯也从排气管扩展到商务车领域。在温控阀方面，公司已覆盖国内所有可拿到的客户，包括广汽、奇瑞、理想、领跑、吉利以及华为等。这些大客户将在明年继续带来显著增长。此外，还将拓展海外市场及非车辆项目。