互连芯片营收创单季新高，运力芯片持续增长

公司发布2024三季报，前三季度实现营业收入25.71亿元（同比增长68.56%），归母净利润9.78亿元（同比增长318.42%），扣非归母净利润8.74亿元（同比增长460.88%）。单三季度营业收入9.06亿元（同比增长51.60%），归母净利润3.85亿元（同比增长153.40%），扣非归母净利润3.30亿元（同比增长116.83%），利润创单季度新高。

行业需求逐步回暖，DDR5下游渗透率提升且子代持续迭代，公司内存接口及模组配套芯片需求恢复性增长，DDR5第二子代内存接口芯片出货量已超第一代。AI产业趋势带动下，公司三款高性能运力芯片新产品（PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD芯片）开始规模出货，贡献新的业绩增长点。

单三季度互连类芯片产品线销售收入8.49亿元（同比增长46.02%，环比增长1.83%，创单季度历史新高），毛利率62.21%。其中DDR5内存接口芯片单季度出货量超DDR4，PCIe Retimer芯片第三季度出货量超60万颗。

投资建议：预计2024-2026年营业收入分别为37.31/55.73/73.37亿元，归母净利润分别为13.38/20.01/27.31亿元，对应PE分别为58.43/39.06/28.62倍，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；新品研发迭代不及预期风险；行业需求不及预期风险。