蓝思科技会议纪要

蓝思科技20241020 摘要 •蓝思科技2024年前三季度营收同比增长36.74%，达到462.28亿元，归母净利润同比增长43.74%，达到23.71亿元。经营活动产生的现金流净额为62.9亿元，同比增长49.94%。公司毛利率为21%，较去年同期下降一个百分点，主要由于公司深化城市整合战略及小机组装和模组类业务产品增加。 •智能手机及电脑类收入增长最快，占总营收超过80%。公司在玻璃、金属等结构性领域继续稳中向好发展，技术优势稳固，市场份额持续提高。新能源汽车和智能座舱领域，公司积极配合客户研发迭代的新车型，在新产品和新客户导入方面取得新进展。 •三季度进入旺季后，公司消费电子整体呈现强劲增长态势，特别是大客户的玻璃和金属业务表现突出。组织架构改革后，公司划分了三个事业部，对核心赛道进行优化并集中力量提升整体盈利能力。三季度营收达 173.61亿元，同比增27.37%；归母净利润15.09亿元，同比增37.85%；扣非归母净利润14.37亿元，同比增45.84%；毛利率21%，较去年同期上升一个百分点。 •2024年三季度人民币升值，对美元贬值明显，对公司的财务状况产生了一定影响。公司通过与金融机构合作，并获得董事会批准28亿美元外汇衍生品额度，通过远期结售汇等方式进行风险管理。今年前三季度尽管美元对人民币出现断崖式下跌，但公司的汇兑损失控制在可接受范围内，大约为1亿多元人民币。 •公司将继续聚焦手机与PC两个核心赛道，加速产业链垂直整合，不断吸引新的客户和业务。同时，通过加强自动化生产，提高成本效益和良品率，以进一步提升盈利能力。在新能源汽车领域，公司预计仍会保持稳定增长，而在新的智能支付系统领域，由于市场需求旺盛，将成为未来重要的增长点。 •公司在三季度取得了显著的业绩表现，尤其是在整机业务方面。智能手机和PC整机业务占公司整体营收的80%左右，其中智能手机业务占比约为70%。目前，这两类产品的毛利率接近公司整体毛利水平。未来，公司的整体毛利趋势与销售结构密切相关。 Q&A 请介绍一下蓝思科技2024年三季度的整体业绩表现。 2024年前三季度，蓝思科技实现营收462.28亿元，同比增长36.74%；归母净利 润23.71亿元，同比增长43.74%；扣除非经常性损益后的净利润为20.99亿元， 同比增长45.96%。经营活动产生的现金流净额为62.9亿元，同比增长49.94%。公司毛利率为21%，较去年同期下降了一个百分点，主要由于公司深化城市整合战略及小机组装和模组类业务产品增加。公司的资产负债率为41.34%，保持在行业较低水平。销售费用同比持平，费用率下降0.4个百分点；管理费用增长 1.81亿元，费用率同比减少1.07个百分点；研发费用增长2.79亿元，费用率继续保持在4%以上。 蓝思科技在不同业务板块的表现如何？ 前三季度，公司智能手机及电脑类收入增长最快，占总营收超过80%。公司在玻璃、金属等结构性领域继续稳中向好发展，技术优势稳固，市场份额持续提高。通过深化产业链垂直整合，为更多客户及ODM或OEM模式开发量产智能手机、PC、锂电池、支付终端等智能设备，从而带动销售规模增长，并进一步提升结构件市场份额。在新能源汽车和智能座舱领域，公司积极配合客户研发迭代的新车型，包括用于无人驾驶汽车的中控模组、车载屏幕、B柱、充电桩和车窗玻璃等产品，在新产品和新客户导入方面取得新进展。此外，公司加强与整车厂及汽车零部件集成商合作，提高结构件和触控模组显示模组等市场渗透率。智能头显及智能穿戴类收入稳步增长，其中智能手表和投影产品出货量较同期增长显著；其他智能终端业务如智能支付终端和电子标签等新产品也实现快速增长。 三季度消费电子业务表现如何？是否有边际改善？ 三季度进入旺季后，公司消费电子整体呈现强劲增长态势。特别是大客户的玻璃和金属业务表现突出，同时新能源汽车大客户毛利率压力有所缓解。在组织架构改革后，公司划分了三个事业部，对核心赛道进行优化并集中力量提升整体盈利能力。从数据来看，三季度营收达173.61亿元，同比增27.37%；归母净利润15.09亿元，同比增37.85%；扣非归母净利润14.37亿元，同比增45.84%；毛利率21%，较去年同期上升一个百分点。这些数据表明公司的各项措施已见成效，并且未来新的手机发布将对四季度及下一年度一季度产生积极影响。 汇兑波动对公司业绩有何影响？ 2024年三季度人民币升值，对美元贬值明显，这对公司的财务状况产生了一定影响。由于蓝思科技服务全球客户，对外贸易量大，因此汇兑管理成为重要任务之一。公司通过与金融机构合作，并获得董事会批准28亿美元外汇衍生品额度，通过远期结售汇等方式进行风险管理。今年前三季度尽管美元对人民币出现断崖式下跌，但公司的汇兑损失控制在可接受范围内，大约为1亿多元人民币。目前美元已开始走强，各方专家预测其还将进一步走高，因此预计四季度汇兑损失对整体业绩影响不会太大。公司将继续坚持以防范风险为主要原则，加强外汇风险管理。 公司未来的发展展望如何？ 展望未来，公司将继续聚焦手机与PC两个核心赛道，加速产业链垂直整合，不断吸引新的客户和业务。同时，通过加强自动化生产，提高成本效益和良品率，以进一步提升盈利能力。此外，新事业部制改革也将注重提升销售质量与利润质量。在新能源汽车领域，公司预计仍会保持稳定增长，而在新的智能支付系统领域，由于市场需求旺盛，将成为未来重要的增长点。因此，公司有信心实现持续稳定的发展目标。 公司在第三季度的资产减值损失同比去年有所增加，具体原因是什么？后续的折旧进展和节奏如何？明年的折旧会减少多少？ 关于资产减值，公司始终坚持谨慎性原则。今年一季度计提了2.43亿元，二季 度计提了1.63亿元，三季度计提金额约为2.2亿元。主要原因是部分产品成本低于售价，这些新产品在制造过程中需要一定时间爬坡，良率未达到预期水平。此外，还有一些略有瑕疵但可修复的产品被判定为不良品，占据了减值的大部分。固定资产减值约为6,000万元，工程物资贬值也导致了一些损失。随着公司整体销售增长和市场开拓取得成效，新产品进入稳定期后良率提升，成本高于售价的情况将逐步改善。预计四季度会有明显改善。关于固定资产折旧，公司从去年开始逐步控制投资规模，以提升内部经营管理效率。除非客户有稳定订单并能带来良好回报，否则不会投入新项目。这种前移管理方式有效控制了后端折旧成本。所有大的投资都需经过严格程序审批，以确保投资合理性。 公司在玻璃工艺方面未来有哪些升级方向？当前油漆玻璃的进展情况如何？ 在油漆玻璃方面，公司已参与研发多年，并掌握相关工艺。随着消费领域对折叠屏需求增加，包括CPI（消费价格指数）折叠屏的广泛应用，公司许多客户已经开始打样测试，包括一些核心大客户也在进行前端研究。目前市面上已有量产手机和车机使用公司生产的核心零部件，公司也参与其中并实现量产。 第三季度毛利率较高，请拆解各业务板块毛利率提升情况，并预期四季度及2025 年的毛利率表现如何？ 第三季度智能手机和电脑类业务占比接近80%，这部分业务量大且毛利率有所提升，从而带动整体毛利率上升。此外，新能源汽车和智能座舱业务毛利率也提高了约一个百分点。其他智能终端及支付类业务的新产品毛利率显著提升，占整体营收比例从去年的几乎持平增加到今年的4%左右。尽管组装类和模组类业务增长较多，但整体毛利率提升幅度有限。在当前经济困难背景下，通过努力取得这样的成绩已属不易，对未来保持乐观态度。 大客户第四季度出货动能如何？公司与大客户合作情况及明年增长预期如何？ 大客户的新机上市已有一个月，根据第三方调研，其整体出货量表现不错且增长势头良好。如果阿婆因特力（AppleInc.）减持投入使用，将进一步促进销售。从供应端来看，目前总体订单保持稳定增长态势，没有出现大的波动。一些个别机型数量调整属于正常现象，总体对接下来增长充满信心，并按客户要求加班加点完成订单交付。对于明年，大多数媒体报道显示将推出新机型，并伴随外观结构上的重大更新，这将带来市场亮点并促进销售增长。蓝思科技作为外观件和结构件主力供应商，将从中受益。因此，对今明两年与大客户合作及其销售前景保持乐观态度。 公司在三季度取得了显著的业绩表现，尤其是在整机业务方面。请问智能手机和PC整机业务在三季度的营收占比及毛利率情况如何？未来毛利率趋势会怎样？ 在三季度，智能手机和PC整机业务占公司整体营收的80%左右，其中智能手机业务占比约为70%。目前，这两类产品的毛利率接近公司整体毛利水平。未来，公司的整体毛利趋势与销售结构密切相关。尽管整机组装业务的毛利率较低，但通过精益生产和自动化改造，公司力求提升其毛利率。随着组装业务逐步成熟，其毛利率已达到行业平均水平，并有进一步改善空间。此外，通过整机组装业务，公司希望驱动前端部件生产，从而实现营收和毛利齐头并进。 公司在汽车电子领域的发展情况如何？未来三年该领域的增长潜力如何？ 目前，公司在汽车电子领域主要服务于北美客户，包括中控仪表盘、A柱、C柱以及车载屏幕等几乎达到了独供地位。随着新车型的推出和销售增长，公司预计将同步增长。此外，在新能源汽车和智能座舱领域，公司正加大投入，为客户提供更多新型产品，提高单车价值量。今年已有一些新客户进入量产阶段，预计明年还会有更多大客户导入，从而带来显著增长。 整机组装业务今明年的发展趋势如何？公司在现有客户及新品类方面有哪些规划？ 整机组装是公司重要的发展战略方向，目前已取得初步成效，并实现了行业内最高程度的垂直整合。从触控模组到外观件结构件，公司能够一站式提供增值服务。目前，公司主要为国内安卓高端旗舰机进行整机组装，同时新增了电子支付终端、电子标签及车载中控模组等产品。这些产品处于高速发展阶段，湘潭基地也在全力生产。从去年下半年开始，整机组装已实现盈利，并且每个季度都在提升。展望明年，公司计划继续开拓现有客户份额，同时希望在AIPC整个组装方面取得重大进展。 公司金属CNC中框加工能力近年来表现理想，请问未来是否会进一步拓展高端产品市场？ 公司金属CNC中框加工主要集中在泰州和长沙基地，目前主要服务北美头部品牌，与客户合作效果良好，良率和效率不断提升，有望明年进一步扩大份额。同时，公司也积极开拓新客户，今年已进入国内几大安卓厂商，为其提供手机终端及智能设备金属部分。展望明年，新客户导入将加快，这将为公司带来显著增量。 公司在金属业务方面有何计划和预期？ 公司将与大客户合作建立金属研发中心，以提升在金属领域的预研水平。这将有助于稳定和扩大公司在客户中的市场份额，为未来金属业务的增长提供强大的技术保障。 目前公司的PC业务发展情况如何？是否有新的客户开拓？ 经过两年的沟通、研发与合作，公司今年上半年成功进入了一家北美大客户的供应链，并在下半年开始量产结构件。未来将逐步供应外观件，目标是实现整机组装。明年公司计划继续开拓北美大客户，预计会取得显著进展，可能从ODM（原始设计制造商）开始，具体组装将在湘潭进行，这将带来显著的增量。 公司对未来业绩增长有何信心和措施？ 公司对未来业绩增长充满信心，这源于内部管理优化和持续研发创新。一方面，通过事业部制改革、改良考核制度、清理亏损项目以及提升效率和良率等措施，加强内部管理；另一方面，通过持续投入研发创新，保持行业领先地位，为客户带来更大增值。多方面因素共同促进下，公司取得了不俗成绩，并将在未来继续努力，以谦虚谨慎的态度做好各项工作，与投资者保持及时沟通，为长期股东创造价值。