冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年10月31日 热点品种 原油： 当地时间10月26日凌晨，以色列对伊朗发动的军事打击行动，不过绕过了伊朗的石油设施和核设施，可以看出以色列对于伊朗的打击确实很克制。地缘风险降温。 9月5日，欧佩克发表官方声明称，8个欧佩克和非欧佩克产油国（沙特、俄罗 斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）决定将原定9 月底到期的220万桶/日的自愿减产措施延长至11月底，仍将视市场情况灵活把握回撤减产的节奏。10月2日的OPEC+会议维持此决议不变。利比亚产量已经恢复至正常水平。需求端，欧美成品油裂解价差低位震荡，欧美汽油消费旺季结束，美国油品需求预计环比下降，加上降息的实质的是经济开始了下滑，如果后续不能很好地应对经济，原油需求终将回落。中国的经济刺激政策在需求数据体现上或将延后至2025年年初。最新的中国原油加工量数据显示近期持续在小幅回落， 与去年同期仍有较大差距。原油三大研究机构均将2024年全球原油需求增速预期下调，原油四季度大概率累库。在中东原油没有实质性影响下，地缘溢价挤出，供需转弱下，预计原油仍有下跌空间。不过，昨日有消息人士称，欧佩克+可能会将原定于12月的增产计划推迟一个月或更长时间，原油反弹，目前官方消息未有确认，加上美国最新的原油和汽油库存超预期下降，建议空单止盈一部分。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现大幅下跌，亚盘收盘交投于33.5美元/盎司一带。宏观方面，隔夜美国第三季度GDP增速有所放缓，与此前IFM的预测报告出现矛盾。同时强劲的消费数据展现了美国经济的韧性，若后续宏观数据表现仍较强，市场押注12月暂停降息的概率或将增加，对贵金属价格上涨形成一定压力。总的来说，我们认为当下驱动银价上涨的很大原因是对金银比的修正，在黄金价格不断刷新高位的背景下，金银比将驱动银价补涨。预计后市震荡上行，操作上建议逢低做多，伦敦银现下方关注32.4美元/盎司，沪银主力合约关注7800元/千克。 期市综述 截止10月31日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。集运欧线涨超5%，苹果涨超4%，纯碱、烧碱、甲醇涨超2%，工业硅、SC原油、低硫燃料油、碳酸锂、棕榈油涨超1%；跌幅方面，沪银跌超2%，红枣、玻璃、焦煤、焦炭跌超1%，氧化铝、菜粕跌近1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.04%，上证50股指期货（IH）主力合约持平，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.99%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.93%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.02%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.03%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.20%。 资金流向截至15:15，国内期货主力合约资金流入方面，中证10002412流入 46.84亿，沪深3002412流入34.44亿，中证5002412流入12.16亿；资金 流出方面，沪金2412流出20.22亿，沪银2412流出7.7亿，原油2412流出 2.18亿。 核心观点 黄金： 今日亚盘时段，伦敦金现震荡下行。隔夜数据方面，美国第三季度GDP录得2.8%，低于预期和前值，同时第三季度核心PCE年化率初值2.2%，高于预期0.1%但大幅低于前值，同时美国第三季度实际个人消费支出3.7%，大幅高于预期和前值。GDP增速放缓，但消费支出大幅上涨，美国经济韧性仍存。总的来说，支持金价上涨的逻辑如地缘风险、全球降息周期开始等并未发生明显变化，但当下美国大选临近，市场不确定性大幅增加，同时本周有美国重要经济数据公布，投资者等待宏观数据带来的交易线索，预计本周黄金价格波动较大，但逢低做多思路不变，伦敦金现下方关注2710美元/盎司一带支撑价位，沪金主力合约关注590元/克一带支撑价位，建议逢低做多，过高不追。 铜： 今日沪铜开盘价格回落，午后止跌企稳，跌幅有所收窄。SMM消息，嘉能可周三公布，今年前9个月主要矿物资源产出减少，该公司自身拥有的铜矿资源产量减 少4%至70.5万吨。供给方面，WBMS统计8月全球精炼铜供应短缺6.4万吨，而 ICSG统计8月全球精炼铜供应过剩5.4万吨，相较于7月的7.3万吨过剩量有所收窄。国内第四季度TC/RC费用长协价环比上涨，同时现货加工费共振上行，国内精铜矿库存累库逾4年来高位，9月电解铜产量环比小幅上涨，总的来说，供给端边际压力不明显。关注下月亚洲铜会炼厂与矿山长单谈判情况。需求方面，整体来看“金九银十”旺季预期已在十一期间的消费上有所体现，以旧换新、绿色转型推动家电、汽车、新能源汽车消费。9月份商品零售额同比增长3.3%。从季节图上看，后续家电消费仍有走强预期，但出口或将有所走弱。总的来说，当下影响铜价的主要矛盾并不突出，海外宏观不确定性偏强，国内供需相对平衡，同时消费存在一定韧性，建议以偏强震荡思路对待，操作上，沪铜主力合约参考区间为74000-80000，多头逢低轻仓试多。 PP： 塑编订单基本稳定，只是目前仍处较低水平。BOPP订单继续下降，PP下游整体开工继续环比小幅回升，只是PP下游成品库存仍有待消化。随着新增浙江石化、燕山石化等检修装置，PP开工率下跌2个百分点至82%左右，标品拉丝生产比例降至26%左右的偏低位，石化存量装置供应压力不大。关注推迟量产的英力士天津、山东金诚石化等新增产能即将带来的冲击。近期石化去库加快，石化月底停销结算结束，石化正常累库，只是目前仍处于近年同期偏高水平。目前处于金九银十旺季，PP下游订单增加，预计PP需求有望继续小幅回升，国家发布“以旧换新”、货币及财政政策，市场情绪好转，中国10月官方制造业PMI为50.1，超过预期49.5和前值49.8。上游原油大跌后小幅反弹，预计PP震荡运行。由于塑料下游农膜订单增速仍然较快，建议多塑料空PP。 塑料： 国庆之后，随着近期恒力石化、福建联合等装置进入检修，塑料开工率一度降至80%的偏低水平，不过近期随着广东石化、吉林石化等装置重启开车，塑料开工率升至85%，升至中性偏低水平，近期供应环比小幅增加。新增产能英力士天津量产推迟，下游开工国庆节后继续回升，国庆假期后，农膜订单恢复快速增长，棚膜原料库存小幅增加，农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单基本稳定，只是整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。近期石化去库加快，石化月底停销结算结束，石化正常累库，只是目前仍处于近年同期偏高水平。目前塑料农膜旺季，双十一购物活动到来，降准、降息、降存量房贷利率、促消费等利好政策刺激经济，塑料需求向好，中国制造业PMI时隔六个月重回扩张区间。上游原油大跌后小幅反弹，预计塑料震荡运行，由于塑料下游农膜订单增速仍然较快，建议多塑料空PP。 沥青： 供应端，沥青开工率环比回升0.9个百分点至28.7%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，11月排产预计环比增加1.16%，同比下降15.46%。上周沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工回落2.68个百分点，低于去年同期水平。北方地区赶工需求减少。道路基建环比改善，只是仍受投资资金掣肘。沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降，降至近年来同期的最低位。三季度地方专项债券和国家超长期特别国债发行进度有所加快。国家发改委主任表示明年要继续发行超长期特别国债，加力支持“两重”建设，财政部表示支持地方化解隐形债务，关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱延续，沥青整体出货量偏低。由于沥青基本面改善，基差升至偏高水平，步入金九银十旺季，中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济，不过也需注意近期北方的降温所带来的不利影响，前期的北方赶工需求减少，东北、西北需求走弱，在目前沥青低估值、低库存支撑下，预计沥青震荡运行。 PVC： 电石法PVC小幅亏损，但烧碱利润大幅上涨，整体氯碱装置依然盈利。目前供应端，PVC开工率环比减少0.76个百分点至77.24%，仍处于历年同期偏高水平。上周PVC下游开工小幅回落，仍处于历年同期偏低位，订单欠佳，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，台湾台塑PVC十一月船期预售报价稳定。社会库存在国庆节后去库放缓，仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。1-9月份房地产数据略有改善，只是仍是同比降幅较大，竣工同比数据则是进一步回落，30大中城市商品房周度成交面积仍处于历年同期低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，仓单处于历史高位，下游采购有限，高价原料受到抵触，成交没有明显放量，基差处于偏低位，北方降温后将限制PVC下游开工，只是目前仍对政策有利好预期，建议PVC以逢高做空为主。 油脂： 今日油脂板块延续大幅上涨。本周印尼政府宣布计划从明年1月开始实行B40生物柴油计划，B50的实施也在准备中；印尼农业部表示，印尼正在加强油棕种植，以增加作为50%生物柴油原材料的毛棕榈油产量。据SPPOMA数据显示，10月1-25日马来西亚棕榈油产量减少7.4%，同期出口量为1090272吨，较上月同期增 长11.2%；此外，马来西亚从11月1日起修改价格区间结构和毛棕榈油出口关 税税率。国内方面，截至10月25日当周，全国重点地区棕榈油商业库存49.01万吨，环比上周减少2.58万吨，减幅5.00%；同比减少42.75万吨，减幅46.59%。当前需求较弱，棕榈油进口成本高，利润倒挂，进口窗口尚未打开。11月后，供需开始转强，或对棕榈油价格有进一步支撑。棕榈油盘面依旧较强，操作上建议轻仓逢低做多。 豆粕： 美豆产区天气持续向好，美国农业部最新作物进展周报显示，美国的大豆收获进度创下2010年以来的最快纪录，随着收割进度接近尾声，美豆的创纪录产量逐 渐兑现，美豆年末库存得到极大补充。截至10月17日，美国大豆销售量达到 2151.7万吨，为近8周高点，其中对华大豆销售总量连续2周降幅收窄，反映出美豆对华大豆出口步伐明显加速。美豆价格面临大豆丰产的压制，阶段性反弹后继续承压。国内方面，本周大豆港检消息影响豆粕行情。部分油厂受此影响有短期停机计划，多数工厂保持正常开机，下游采购积极性明显好转，市场供需矛盾有缓解势头。截至10月25日，10月船期进口大豆采购目标已完成，进口大豆计划到港720-750万吨。4季度我国大豆到港压力逐渐缓解，国内大豆库存逐渐去化，。油厂豆粕库存或延续高位去化。短期来说，豆粕盘面窄幅震荡，需要新的驱动促使盘面变化，操作上买油卖粕仍有套利空间。 螺纹钢&热卷： 今日黑色系开盘后震荡反复，受宏观消息和产业消息扰动，盘中多空切换频繁，成材收盘价格重心下移。国庆节后吨钢即期利润收缩，从成材产量数据看，钢厂近期生产或有所放缓，建材逐渐转入季节性淡季，需求有边际回落迹象，整体基本面数据表现一般；品种间看，螺纹连续两周累库，热卷仍保持去库态势，但后续需关注铁水是否会向热卷调剂。我们认为，当下产业层面矛盾尚在积累中、暂时矛盾并不明显，短期市场交易重点在宏观层面，11月上旬海内外宏观扰动较大，在此之前，国内政策预期难证伪，盘面下方有宏观托底，短期跟随宏观情绪波动，向上弹性更好。操作上，单边谨慎观望，卷螺差运行至年初以来偏高水平，多卷螺差头寸注意逢高降低头寸，逢低再介入。 铁矿石： 今日黑色系震荡反复，盘中多空切换频繁，铁矿石收盘价格重心继续下移。产业层面，五大材最新产量下滑，钢厂生产力度放缓，节后钢厂即期利润持续收缩，短期铁水有见顶预期；而铁矿供应压力短期难有明显缓解，港口高库存去化压力较大，仍抑制矿价。我们认为，当下整个黑色产业链矛盾尚可，产业链暂时负反馈预期不强，短期市场交易重点在于宏观层面，11月上旬重要会议召开前，政策预期仍托底黑色系，铁矿石或跟随市场预期震荡运行。操作上，单边暂时观望，后续逐渐关注1-5反套的机会。2501合约上方压力关注810元/吨附近。 焦煤： 昨日夜盘焦煤价格大幅下挫，今日整体维持偏弱运行，收盘重心小幅下移。产业方面，据M