EB日报：苯乙烯华东总库存下降，基差逐步走强

期货研究报告|EB日报2024-10-31 苯乙烯华东总库存下降，基差逐步走强 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性。纯苯下游提货有所放缓，纯苯到港压力背景下的港口库存逐步展开累库周期，浙石化苯乙烯检修一个月，对应纯苯外卖压力加大纯苯累库速率，纯苯加工费压缩预期。而苯乙烯自身，进口到港压力未有明显兑现，港口库存仍偏紧，浙石化检修，短期进一步去库，下游硬胶利润有所修复后开工有所回升，苯乙烯加工利润偏强。单边建议暂观望；价差方面，BZN预期缩窄，EB-BZ预期扩大。 ■市场分析 周一纯苯港口库存9.5万吨（-1.5万吨）库存下降；纯苯加工费252美元/吨（+8美元 /吨）。 周三苯乙烯华东总库存2.61万吨（-0.25万吨），华东主港贸易库存1.65万吨（-0.67万吨），库存环比下降。 EB基差530元/吨（+85元/吨）；生产利润453元/吨（+189元/吨）；浙石化检修，短期EB预期去库。 下游方面，目前ABS及PS利润不错，ABS开工有回升。 ■策略 中性。纯苯下游提货有所放缓，纯苯到港压力背景下的港口库存逐步展开累库周期，浙石化苯乙烯检修一个月，对应纯苯外卖压力加大纯苯累库速率，纯苯加工费压缩预期。而苯乙烯自身，进口到港压力未有明显兑现，港口库存仍偏紧，浙石化检修，短期进一步去库，下游硬胶利润有所修复后开工有所回升，苯乙烯加工利润偏强。单边建议暂观望；价差方面，BZN预期缩窄，EB-BZ预期扩大。 ■风险 上游原油价格大幅波动，宏观政策刺激兑现力度，纯苯下游开工韧性持续性 目录 策略摘要1 EB日度表格3 EB基差结构4 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润4 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存5 下游开工及生产利润6 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨4 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨4 图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨4 图4:EB主力合约基差|单位：元/吨5 图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨5 图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨5 图7:苯乙烯开工率|单位：%5 图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨5 图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨5 图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨6 图11:ABS开工率|单位：%6 图12:ABS生产利润|单位：元/吨6 图13:PS开工率|单位：%6 图14:PS生产利润|单位：元/吨6 图15:EPS开工率|单位：%7 图16:EPS生产利润|单位：元/吨7 EB日度表格 表1:EB产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/10/30 2024/10/29 EB基差（元/吨） 85 530 445 苯乙烯华东现货价（元/吨） 204 8976 8772 EB首行合约（2412） 119 8446 8327 EB次行合约（2501） 103 8363 8260 EB次次行合约（2502） 101 8361 8260 brent主力（美元/桶） 0.5 71.3 70.9 石脑油CFR日本（美元/吨） 4 655 651 纯苯CFR中国（美元/吨） 13 908 895 华东纯苯现货价（元/吨） 20 7140 7120 苯乙烯CFR中国（美元/吨） 10 1050 1040 乙烯东北亚（美元/吨） 0 840 840 纯苯-石脑油（美元/吨） 9 252 244 纯苯进口利润（元/吨） -79 -318 -239 华东苯乙烯非一体化生产利润（元/吨） 189 453 264 苯乙烯进口利润（元/吨） 126 347 221 EPS（华东普通料）（元/吨） 0 10050 10050 PS（华东透苯525）（元/吨） -70 9430 9500 ABS（华东0215A）（元/吨） 0 12000 12000 丙烯腈华东主流价（元/吨） 0 9050 9050 丁二烯江苏主流价（元/吨） -150 12050 12200 EPS生产利润（元/吨） -202 364 566 PS生产利润（元/吨） -272 -56 216 ABS生产利润（元/吨） -103 687 790 苯乙烯FOB美湾（美元/吨） 0 1009 1009 苯乙烯FOB鹿特丹（美元/吨） 0 1063 1063 苯乙烯FOB美湾-CFR中国（美元/吨） -10 -41 -31 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国（美元/吨） -10 13 23 纯苯FOB美湾（美元/吨） 0 916 916 纯苯FOB鹿特丹（美元/吨） 0 866 866 纯苯FOB美湾-CFR中国（美元/吨） -13 9 21 纯苯FOB鹿特丹-CFR中国（美元/吨） -13 -42 -29 资料来源：卓创资讯隆众资讯华泰期货研究院 EB基差结构 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图4:EB主力合约基差|单位：元/吨图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨图7:苯乙烯开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 下游开工及生产利润 图11:ABS开工率|单位：%图12:ABS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图13:PS开工率|单位：%图14:PS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:EPS开工率|单位：%图16:EPS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com