广发期货日评20241101

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银集运指数 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货：有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、瓶片、烧碱、PVC特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：PMI景气度重回扩张，指数整体高走 【市场情况】 周四，A股主要指数大部分上涨，中小盘占优。上证指数收涨0.42%，报3279.82点。深成指涨0.57%，创业板指涨0.60%，沪深300涨0.04%、上证50跌0.06%，中证500涨1.09%、中证1000涨1.62%。个股涨多跌少，当日3512只上涨（212涨停），1721只下跌（14跌停），115持平。其中，强达电路、N科拜尔、沪江材料涨幅居前，分别上涨387.93%、294.59%、30.0%；而纬达光电、合肥高科、雅达股份跌幅居前，各跌12.79%、11.52%、11.31%。 分行业板块看，地产链火热上扬，上涨板块中，教育、多元金融、电脑硬件分别上涨7.71%、6.90%、3.80%，芯片半导体主题活跃；下跌板块中，贵金属、陆路运输、家用电器分别下跌2.12%、1.77%、1.61%，生物医药主题下挫。 期指方面，四大期指主力合约随指数上涨：IF2412、IH2412分别收涨0.04%、0.0%；IC2412、IM2412分别收涨0.99%、1.93%。四大期指主力合约基差升贴水分化：IF2412升水1.96点，IH2412升水11.83点，IC2412贴水41.69点，IM2412贴水53.06点。 【消息面】 国内要闻方面，10月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平时隔5个月回升到扩张区间。10月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升。央行官网发布首个买断式逆回购交易公告，10月开展6个月期买断式逆回购操作5000亿元，实现了工具创设后的高效落地。同日，央行另一则公告显示国债净买入2000亿元。 海外方面，日本央行将利率维持在0.25%不变，符合市场预期。日本央行表示，鉴于实际利率处于非常低的水平，如果经济和物价走势符合其预测，日本央行将继续提高政策利率。日本央行对2024-2026财年实际GDP增速预期中值分别为0.6%、1.1%、1.0%，7月份预期分别为0.6%、1.0%、1.0%；对2024-2026财年核心CPI预期中值分别为2.5%、1.9%、1.9%，7月份预期为2.5%、2.1%、1.9%。 【资金面】 10月31日，A股市场交易环比放量，合计成交额2.22万亿元，北向资金成交总额2684.35亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了3276亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日7989亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率分别为0.17%、0.40%、-0.40%与-0.74%。政策预期变化为近期市场波动主导因素，10月PMI初步显示经济景气度回升，市场持续活跃，支撑较强，可卖出认沽期权赚取期内权利金。 [国债期货] 国债期货：期债震荡走强，央行采用多工具投放流动性资金面宽松 【市场表现】 国债期货集体收涨，30年期主力合约尾盘拉升，收涨0.2%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债全线走强。截止发稿，1-5年期国债活跃券下行2bp左右，2年期“24附息国债19”报1.445%，对比同期限中债到期收益率数据，为9月27日以来新低； 5年期“24附息国债14”报1.795%；10年期国债及国开活跃券下行超1bp，“24附息国债11”报2.1275%，“24国开10”报2.2115%；30年期“23附息国债23”下行2.45bp报2.3075%。 【资金面】 央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，10月31日以固定利率、数量招标方式开展了3276亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%；当日7989亿元逆回购到期。资金面方面，10月最后一个交易日，银行间市场资金面持续充裕，宽松程度较近日更盛，存款类机构隔夜和七天加权回购利率续降。长期 资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.93%附近，较上日变化不大。尽管央行公开市场逆回购连续两日净回笼，但一方面月末有财政投放，此外央行当前使用多种货币政策工具进行流动性投放，包括国债买卖以及买断式逆回购，市场的流动性预期因此更为乐观，预计资金面无太大压力。 【基本面】 10月PMI来看，制造业PMI为50.1%，较前月回升0.3%，连续两个月边际回升，回到了荣枯线上。从分项来看，生产和新订单分项均有环比好转，分别回升0.8%和0.1%，均恢复到50%分界线位置，供需均有好转。分企业来看，大中型企业景气度环比好转，小型企业环比回落。新出口订单分项环比回落0.2%至47.3%，外需放缓的问题继续显现。价格指数方面，9月制造业原材料价格、出厂价格分别回升5.9%和8.3%，其中原材料购进价格指数已经回升到荣枯线上方，原料价格明显回升，10月PPI价格可能环比有所好转。非制造业商务指数为50.2%，较上个月回升0.2%，建筑业方面PMI指数回落0.3%至50.4%，分项中新订单环比回升4%，不过仍在荣枯线下，地产基建相关需求偏弱，8-9月新增专项债逐步转化为实物工作量可能支撑后续的基建景气度。服务业方面，整体PMI指数环比回升0.2%至50.1%，10月景气度边际回升可能与十一出行带来服务业景气度回升有关。新订单环比回升2.8%，不过仍处于荣枯线下方。总体来看，制造业、建筑业受到以旧换新、大规模设备更新政策和专项债资金到位加快的拉动，供需两端均有好转，不过外需下滑，同时仍需看到总体内需有较大改善空间。 【操作建议】 债市对基本面数据变化不敏感，增量财政政策博弈为当前债市波动主线，11月人大常委会为重要的观察窗口期，在政策靴子落地前债市或持续受到扰动，叠加当前股市情绪转暖，股债跷跷板效应下长债波动受到牵制，昨日期债长端品种走势受到股市影响明显。资金面来看，伴随上周MLF投放落地，叠加央行出台新货币政策工具，未来应对MLF到期和政府债投放等情形，流动性投放可更加灵活，有助于熨平波动，资金面压力缓解，短债或压力相对较小。短期债市或仍以区间震荡为主，10债波动区间可能在2.1%-2.2%，或需保持谨慎耐心静待利空落地，关注增量财政政策规模。单边策略上建议维持谨慎。曲线策略，短期或仍可适当关注做陡策略。 [贵金属] 贵金属：美国经济弱化担忧及中东地缘局势缓和打压贵金属回落 【行情回顾】 消息方面，10月末美国公布上月PCE通胀等数据显示，核心PCE物价指数同比升2.7%略高于预期的2.6%，环比上涨0.3%符合预期但为今年4月以来最高水平，前值从0.1%上修至0.2%。美国10月26日美国失业救济金申请人数降至21.6万人，为5月以来的最低水平，就业市场从飓风灾害中恢复。日本央行10月维持按兵不动，央行行长表示不会受政治风波影响，如果经济和物价前景得以实现，将继续加息。 隔夜，临近美国大选和美联储议息会议，近期美国经济呈现滞胀的风险，10月非农就业数据或令市场失望，美联储的决策面临两难局面，宏观政治对市场的扰动较反复，中东局势存在缓和希望，美债收益率走高但美元指数持续回落，不确定性也影响贵金属，金银价格均有下跌。国际金价开盘后早段维持窄幅波动但美盘时段价格开始下跌超过1%，收盘价为2743.79美元/盎司跌幅1.56%；国际银价受到美国经济滞胀的担忧跌幅较黄金更大盘中跌破33美元，收盘价为32.656美元/盎司跌幅3.32%。 【后市展望】 目前宏观层面美国经济保持相对韧性整体上“软着陆”的可能性较高，临近美国大选结果对美联储进一步行动的节奏有较大影响，风险资产可能相对谨慎。尽管黄金处于小幅超买的区间，但全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求保持强劲使库存再度走低。情绪上若特朗普当选美国总统可能加剧通胀预期或美国经济衰退可能加快美联储降息节奏，叠加中东和东亚的地缘政治风险无法消退，利多因素被市场计入短期使黄金维持高位震荡格局，但若前述逻辑出现反转可能带来价格回调，建议多单逢高止盈。 白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格但需要时间来产生效果，金融属性和工业属性支撑价格企稳32美元（8000元）关口后跟随黄金震荡上行但过程较反复，建议逢低择机买入。 2024年11月1日星期五 【资金面】 近期金价持续走强刺激机构增持黄金，白银跟随黄金上涨使投资者增仓ETF热情增加。 【技术面】 黄金长短周期RSI指标有所回落脱离超买区间；国际白银持续回落，RSI指标回到超买区以下多空力量转向平衡。 [集运指数（欧线）] 集运指数（欧线）：降价影响落地EC主力延续小幅回升 【现货报价】 今日头部船司报价继续上行，ONE最新报价为2872/5004，上调240/400美元/TEU。根据极羽科技，截至11月1日，未来6周上海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基2053-2920美元/FEU，3606- 5083美元/FEU；MSC2420-2716美元/TEU，4040-4582美元/FEU；CMA2430-2930美元/TEU，4460-5460美元/FEU；EMC2935-3035美元/TEU，4520-4720美元/TEU。 【集运指数】 截至10月28日，SCFIS指数报2207.87点，环比上涨0.1%，美西线指数环比上涨3.9%至2817.72 点。截至10月25日，SCFI综合指数报2185.33点，较上期上涨6.0%；上海-欧洲运价上涨14.2%至2226 美元/TEU；上海-美西运价4783美元/FEU，较上周上涨1.2%；上海-美东运价5099美元/FEU，较上周涨 2.6%。 【基本面】 截至10月30号，全球集装箱总运力为3108万TEU，较上年同期增长10.5%。需求方面，欧元区 9月制造业PMI下降至45.00；美国9月ISM制造业指数46.10，处于50枯荣线以下。9月OECD领先指数G7集团录得100.16，为连续4个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【逻辑】 昨日期货合约盘面上涨，主力12合约收3227.4点，涨幅5.43%；02合约收于2791.0点，涨幅7.05%。近远月价差，12-02合约价差为436.4点，12-04合约价差为1349.40点。今日前二十大会员多空净持仓为-103手，多空比上升0.01至0.99。当前02合约持仓量已超过12合约持仓量，后续将进行主力合约切换。目前主力合约处于风险相对较高位置，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，强化风险管理，避免