佰维存储机构调研纪要

佰维存储机构调研报告 调研日期:2024-10-30 深圳佰维存储科技股份有限公司成立于2010年,专注于存储芯片研发与封测制造,是一家国家级高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业,并获得了国家大基金的战略投资。公司整合了存储器研发设计、固件算法开发、先进封装、测试设备研发与算法开发、品牌运营等,构建了研发封测一体化的经营模式,产品广泛应用于移动智能终端、PC、行业终端、数据中心、智能汽车、移动存储等信息技术领域。公司荣获国家级“专精特新小巨人企业”、“国家高新技术企业”、“十大最佳国产芯片厂商”、“广东省复杂存储芯片研发及封装测试工程技术研究中心”、“省级重点IC项目(佰维惠州科技园区,2018年)”、“深圳知名品牌”、“海关AEO高级认证企业”等称号,并获得了“中国IC设计成就奖年度最佳存储器”、“全球电子成就奖年度存储器”等荣誉。 2024-10-31 总经理何瀚,董事会秘书黄炎烽,战 略部总监、投资者关系负责人肖博天,董办工作人员 2024-10-302024-10-30 2024年三季报业绩交流会佰维存储三楼会议室 线上参与公司2024年三季报业绩交流会的全体投资者-- 东吴证券股份有限公司 证券公司 金晶 东兴基金管理有限公司 基金管理公司 张胡学,周昊 敦和资产管理有限公司丰琰投资管理(浙江自贸区)有限公司 资产管理公司投资公司 李乾孙啸 国信证券股份有限公司 证券公司 叶子,胡智元 國泰證券投資信託股份有限公司 - 張匡勛 海通证券股份有限公司 证券公司 郦奕滢 瀚伦投资顾问(上海)有限公司 其它 汪帅 杭州凯昇投资管理有限公司 投资公司 杨哲乾 和谐健康保险股份有限公司 寿险公司 朱之轩 UGInvestmentAdvisers其它SharonChen 红杉资本股权投资管理(天津)有限公司投资公司闫慧辰 华福证券有限责任公司 证券公司 谢文嘉 华泰证券股份有限公司 证券公司 王浩天,赵志鹏,张皓怡,丁宁,权鹤阳 华西银峰投资有限责任公司 投资公司 马行川 华西证券股份有限公司 证券公司 卜灿华 寰薪企业管理顾问(上海)有限公司其它郭强 汇百川基金管理有限公司 基金管理公司 陈显志 开源证券股份有限公司 证券公司 周勃宇,罗通 昆仑健康保险股份有限公司 寿险公司 周志鹏 摩根大通证券(中国)有限公司鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司 证券公司投资公司 刘叶,许日周俊恺 南昌新世纪创业投资有限责任公司 创业投资公司 伍行健 瑞银证券有限责任公司 证券公司 赖咏惟 山西证券股份有限公司 证券公司 叶中正,董雯丹 上海麦臻股权投资基金管理中心(有限合伙)投资公司陈铭佳 上海优越商务咨询有限公司其它李海涛 深圳红方私募证券基金管理有限公司基金管理公司谢登科 深圳前海富喜资本管理有限公司 资产管理公司 刘明艳 深圳市辰禾投资有限公司深圳市亚布力创新股权投资管理有限公司 投资公司投资公司 吴超彭震 深圳星睿资产管理有限公司 资产管理公司 陈迪枫 北京和信金创投资管理有限公司 投资公司 黄庆铭 市值风云 其它 许晓松 太平洋证券股份有限公司 证券公司 李珏晗 信达证券股份有限公司 证券公司 王义夫 粤民投(广州)金融投资有限公司 投资公司 彭宇豪 招商证券股份有限公司 证券公司 王虹宇,谌薇 臻一资产管理有限公司 资产管理公司 项凯 正奇控股股份有限公司 其它 聂瑞 正奇能科集团 - 王保勤 中国国际金融股份有限公司 证券公司 杨晓宇,胡炯益 中科时代投资管理(沈阳)有限公司投资公司李策 北京黑森投资管理有限公司投资公司孙小东 中泰证券股份有限公司 证券公司 康丽侠 中信证券股份有限公司 证券公司 郑凯航,程子盈 中原证券股份有限公司 证券公司 邹臣 北京橡果资产管理有限公司 资产管理公司 魏鑫 财通证券股份有限公司 证券公司 黄梦龙,王雨然 东北证券股份有限公司 证券公司 陈敏佳,武芃睿,尚靖,孟爽 东方财富证券股份有限公司 证券公司 姜倩慧 Q1.存储产业分化趋势下,三季度以来存储产品价格如何变动?行业库存水位如何?如何展望四季度及明年一季度手机、PC等消费电子的需求? A1:2024年三季度以来,存储产品价格有所回落。行业库存主要在中下游环节,下游客户三季度放缓了提货节奏,在控制和消化库存水 位。从下游需求看,四季度市场需求比三季度有所恢复,主要驱动因素是客户库存消化和传统消费电子旺季;明年一季度目前没有看到大的 需求变化,需要进一步观察头部厂商如苹果、OPPO、小米、VIVO、荣耀等AI产品迭代,另一方面看存储结构性机会,例如PCIeGen5、DDR5、LPDDR5、QLC等新产品、新技术的替代趋势等。针对这些机会,公司也有相应的布局,在客户方面,我们已经进入国内外一线手机和穿戴客户,在适配多模态应用的AR眼镜上与Meta深入合作;DDR5产品在电商平台销售名列前茅;在产品方面,公司是国内少数同时拥有大容 量eMMC、UFS和LPDDR产品的存储器厂商,并已布局PCIeGen5产品,迎合AI应用驱动存储升级的趋势,同时,公司推出了支持QLC颗粒的存储主控芯片,迎合手机存储QLC替代趋势。 Q2.公司去年采购的低价晶圆是否还有库存?目前的备货策略如何?A2:公司存货核算采取移动加权平均法,考虑到今年的销售情况,去年采购的低价晶圆对成本的影响已经很小了。2024年以来,公司采取较为中性的备货策略,以销定采。第三季度存货金额略有上升,主要受客户提货节奏的影响。 Q3.公司在手机领域,除OPPO外还进入了哪些一线厂商?目前供应哪些产品?公司是否会受益于AI手机的发展?A3:在手机领域,除OPPO外,公司已进入传音控股、摩托罗拉、HMD、ZTE等客户,供应的产品有eMMC、UFS、eMCP、uMCP、BGASSD、LPDDR等。明年公司将在手机业务上进一步拓展其他头部客户,并提升在已有客户的渗透率,公司对明年的手机存储业务保持乐观。随着AI大模 型的广泛应用,为了最大程度展现端侧AI的能力,目前已有不少手机厂商开始调整其旗舰产品的存储配置,公司有望受益于AI手机的发展。在产品方面,公司面向AI手机已推出UFS3.1、LPDDR5/5X、uMCP等嵌入式存储产品,并已布局12GB、16GB等大容量LPDDR产品,在受AI驱动的大容量闪存和内存产品布局上比较全面,满足AI端侧设备对存储配置提升的需求。 Q4.公司定增项目晶圆级先进封测制造项目最新进展如何?公司在先进封测方面与客户接触情况如何? A4:公司晶圆级先进封测制造项目正处于建设阶段,预计将于2025年投产,为客户提供整套的存储+先进封装测试解决方案。公司已 经构建了完整的、国际化的专业晶圆级先进封装技术团队,团队成员均具备在国际知名半导体企业的工作经历,具有成熟研发和量产经验。项目建成后,预计可提供uBump、TSV、2.5D/3D、RDL等先进封装服务。公司技术路线在国内具有竞争优势,在存储和计算整合封测领域具备较强的竞争力,公司已与多家知名客户展开初步沟通,并获得认可和反馈。 Q5.公司是MetaRay-BanAI眼镜的存储芯片供应商,如何展望后续产品的销量?公司是否在拓展其他AI可穿戴产品客户? A5:公司为Ray-BanMeta提供ROM+RAM存储器芯片,是国内的主力供应商。根据第三方机构的拆机报告,公司提供的存储器产品是Meta眼镜中价值量仅次于SOC的第二大电子元件。当前公司与Meta合作稳定,订单量持续增长。基于公司研发封测一体化的布局,公司存储器产 品在智能可穿戴领域具有较强的竞争优势,能够在低功耗、快响应等方面进行固件算法优化设计的同时,通过先进封测工艺能力,助力产品的轻薄小巧。此外,公司自研主控也将进一步增强公司产品在穿戴领域的竞争力,目前已通过了某头部客户的初步选型,比较优势得到客户 认可。公司在智能穿戴领域目前已进入Google、Meta、小米、小天才等知名企业,产品应用于其智能手表、智能眼镜等。未来,公司将在智能穿戴市场持续投入战略性资源,力争成为主要参与者。 Q6.公司持续投入主控芯片的设计,如何把握公司主控芯片的产品规划及出货节奏?A6:公司首颗主控芯片SP1800实现多项国产突破,性能优异,目前已与国内某头部客户进行产品验证,进展顺利。公司针对穿戴产品, 在主控芯片的性能和功耗方面做了很多的定制和优化,顺利的情况下预计明年能够上量。同时,适配QLC大容量存储和车规的主控产品也在开发中,预计明年一季度推出。 Q7.在车规产品方面,公司目前有哪些产品布局?如何预期未来车规存储放量进度? A7:公司已经推出了车规级eMMC、LPDDR、NORFlash等产品,满足车规客户的不同需求与场景,产品已通过头部车企的审厂和产品导入。公司惠州封测制造中心广东泰来科技已通过IATF16949汽车行业质量管理体系认证,未来公司将不断扩展车规存储品类,提升市占率, 力争成为主要参与者。此外,公司自研主控也将进一步增强公司存储器产品在车规领域的竞争力。 Q9.公司前三季度海外地区增速表现亮眼,公司在海外市场将如何进一步拓展? A9:公司坚持贯彻全球化战略布局,在北美、拉美、印度、欧洲、中国台湾地区等地发展并打造了强有力的本地化服务、生产交付和市场 营销团队。同时,公司已建立起全球经销商网络并与诸多主流销售渠道建立合作关系,目前已开拓包括Google、Meta、Moto、Acer在内的全球客户200余家,覆盖全球39个国家和地区,在美国、巴西等17个国家和地区均建有经销商网络。未来,公司将借助全球化运营/交 付服务网络,进一步开拓国际一流客户和各地区性市场,加强品牌形象建设,提升全球市场占有率。 Q10.目前存储解决方案厂商纷纷布局封测产能、主控研发等领域,公司如何看待国内存储解决方案厂商的竞争格局?未来有什么竞争策略? A10:目前产业正处于突破一线客户、主流应用的机遇期,行业竞争壁垒大幅提升,龙头企业的规模效应和技术优势壁垒会进一步加强,预 计行业集中度将进一步提升。公司在品牌、技术、研发封测一体化构建和资本等方面均具备先发优势,将牢牢把握未来的产业发展趋势,持续构建品牌、规模和技术壁垒。在竞争策略方面,公司将持续巩固和提升研发封测一体化布局的竞争优势。公司是业内最早布局研发封测一体化的企业,从2010年开始就自建封测能力,有十几年的积累沉淀,存储封测的技术能力达到国内领先、国际一流的水平;公司在现 有技术基础上进一步布局2.5D/3D先进封测能力,不断提升技术壁垒;此外,公司也是业内率先进行主控自研存储解决方案的企业,在主 控性能和国产化等方面具备竞争优势。在市场方面,公司在手机、PC、穿戴领域具有较好的客户基础,未来将持续扩大客户覆盖面,做大营收,力争拓展更多的一线客户,同时将继续发挥我们在自研主控和封测制造能力上的优势,努力拓展企业级和工车规市场。