盛达资源机构调研纪要

盛达资源机构调研报告 调研日期:2024-10-31 盛达金属资源股份有限公司是一家在深交所挂牌的主板上市公司,主要经营矿业开发、销售、贸易、投资及投资管理业务。公司在银行业的综合生产规模居全国前列,是国内知名的大型品牌企业。公司拥有近万吨的白银储备量,居A股前列,年采选能力198万吨,金属采选毛利率长年位居深交所上市公司前列。盛达资源秉持“原生矿产资源+城市矿山资源”的发展战略,以矿业为基础,进入金属资源回收行业,并通过资源回收利用,形成完整产业链。公司还向金属材料产业链延伸,进军功能金属、金属靶材等高附加值领域。盛达资源以优质的资源禀赋、稳健的财务状况、充裕的现金流,以及稳定成熟的经营管理体系,为公司产业拓展及规模扩张奠定了基础。此外,公司还持有兰州银行、中民投、华龙证券等优质企业股权,践行可持续发展,以“资源,让生活更美好”为企业愿景,坚持技术投入与创新,实现资源循环,守护地球家园。 2024-10-31 董事、副总经理、董事会秘书王薇,财务总监孙延庆 2024-10-31 电话会议公司会议室 博隆伟业私募基金 - 林琳 光大证券 证券公司 方驭涛 贵源投资 投资公司 赖正健 国机资本 其它 韩鹏 国金证券 证券公司 李超 国联安基金 基金管理公司 刘昭亮 国联证券 证券公司 樊景扬 国盛证券 证券公司 蔺一杭 国泰君安证券 证券公司 刘小华 国投证券 证券公司 周古玥 国信证券 证券公司 刘孟峦,杨晗玥 财通证券 证券公司 朱乾栋 海南谦信私募基金 基金管理公司 唐哲 海通证券 证券公司 张恒浩,甘嘉尧,梁琳,谭伊珊 海通资管 资产管理公司 罗子博 华安证券 证券公司 黄玺 华创证券 证券公司 杜臻,刘岗 华泰证券 证券公司 马晓晨 华鑫证券 证券公司 杜飞 汇丰晋信基金 基金管理公司 郑小兵 金鹰基金 基金管理公司 赵雅薇 九泰基金 基金管理公司 赵万隆 财通资管 资产管理公司 毛鼎 民生证券 证券公司 王作燊 南京证券 证券公司 姚成章 平安基金 基金管理公司 陈默 锐方基金 - 王俊兹 上海冲积资产 资产管理公司 靳昕 上海大筝资产 资产管理公司 周沛宁 上海睿扬投资 投资公司 邵宇辉 申银万国证券 证券公司 马焰明,郭中耀 天风证券 证券公司 吴亚宁 西部利得基金 基金管理公司 管浩阳 创富兆业 其它 司巍,马国庆 信持力 - 杨超群 信达澳亚基金 基金管理公司 何静 信达证券 证券公司 张航,宋洋 张家港高竹私募基金 基金管理公司 李心宇 长江证券 证券公司 叶如祯,王俊文,严嘉翔,张丹阳 招商基金 基金管理公司 李毅 招商证券 证券公司 赖如川 浙商证券 证券公司 沈家悦 中国人寿资管 保险资产管理公司 张祖贤 中国银行内蒙古分行 - 何勇 创金合信基金 基金管理公司 黄超 中金公司 证券公司 何曼文,喻雅彬 中泰证券 证券公司 陈沁一 中信建投证券 证券公司 郭衍哲,王介超 中信证券 证券公司 陈剑凡 中邮证券 证券公司 魏欣,刘意纯 众安保险 财险公司 李驭龙 紫金矿业投资 - 秦怀宝,王凯 德邦证券 证券公司 高嘉麒 东方基金 基金管理公司 房建威 东吴证券 证券公司 米宇 方正证券 证券公司 方皓 一、公司董事会秘书王薇、财务总监孙延庆向投资者介绍了公司三季度经营情况 公司2024年第三季度实现营业收入54,477.74万元,归属于上市公司股东的净利润11,670.34万元,同比增加60.36 %;公司前三季度实现营业收入139,693.05万元,归属于上市公司股东的净利润19,919.82万元,同比增加48.73%。 报告期内,公司生产经营正常,三季度金属产销量环比略增,受白银价格相对稳定略上行影响,公司销售表现良好,利润有所提升。 公司近期披露拟通过发行股份的方式收购控股子公司鸿林矿业剩余47%股权,以及拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金的预案。菜园子铜金矿为中大型待产铜金矿,采矿权证证载生产规模为39.60万吨/年,工业矿体累计查明资源量(探明+控制+推断)矿 石量605.6万吨,金金属资源量17,049千克,平均品位2.82克/吨;铜金属资源量29,015吨,平均品位0.48%,且深部 和周边存在良好的找矿潜力。其采矿许可证有效期限自2019年11月25日至2033年11月25日,矿区面积0.68平方公里, 开采深度由3162米至2202米标高共由14个拐点圈定。从资源量和金属品位来看,菜园子铜金矿是目前国内较为优质的金矿,在贵 金属价格预期上涨趋势下,公司锁定收购价格发股收购。菜园子铜金矿剩余股权的收购将对公司未来归母净利润与公司后续发展产生正向影响。截至目前,鸿林矿业菜园子铜金矿已进入巷道基建工程、选矿厂建设施工阶段,矿山建设工作已全面开展,有利于推进鸿林矿业早日投产,提高公司黄金产量及核心竞争力。 二、问答交流环节 问:三季度的银铅锌产品的产销量和成本情况如何? 公司三季度银铅锌金属产销量较去年同期基本持平,较今年二季度有所增长。成本方面,近两年公司严格控制采矿成本和选矿成本,整体成 本稳定。公司按照生产计划进行生产、销售,同时根据金属价格变化相应调整销售策略,三季度库存与上年同期基本持平。问:三季度营业收入环比下降,归母净利润环比增长的原因? 三季度营业收入略有下降,主要系受金属价格波动幅度较大影响,公司适当控制贸易业务开展,单就有色金属采选业务而言,营业收入和利润均有所提升。由于贸易业务毛利率相对较低,三季度收入结构的变化带来整体毛利率的提升,进而增厚归母净利润。 问:公司收购鸿林矿业的后续工作安排?以及定价端是否有不确定性风险? 根据《重组管理办法》,公司将聘请具有专业资格的独立财务顾问、法律顾问、审计机构、评估机构等中介机构对本次交易进行尽职调查 并出具专业意见。公司将在本次交易相关的审计、评估等工作完成后,召开董事会和股东大会审议本次交易的相关事项,后续提交监管部门审核,力争尽快完成所有流程。本次交易标的资产的最终交易作价将以公司聘请的符合《证券法》规定的评估机构对标的股权截至基准日进行评估而出具的评估报告确定的评估值为依据,经交易双方友好协商确定,鸿林矿业47%股权预估值约为36,000万元。 问:鸿林矿业的建设和投产进度,未来2-3年的产量及成本预期? 鸿林矿业菜园子铜金矿已进入巷道基建工程、选矿厂建设施工阶段,截至目前,该矿山建设工作已全面开展,预计2025年7-9月开始试生产。鸿林矿业菜园子铜金矿工业矿体金金属平均品位2.82克/吨,铜金属平均品位0.48%,证载生产规模39.60万吨/年,具 体产量以投产后数据为准。菜园子铜金矿综合回收率为90.28%,属易选冶矿石,选矿工艺简单,金属含碳量较低,砷含量很少,因此开采成本可得到较好控制。 问:金山矿业目前的运营情况如何?公司对金山矿业有什么样的展望? 金山矿业原有的全泥氰化选矿工艺对原生矿石的选矿效果有限,为避免资源浪费,金山矿业于2023年10月决定进行选矿厂技术改造工程。2024年9月,金山矿业已完成选矿厂技术改造项目,即已将原处理锰银氧化矿的3000t/d全泥氰化生产工艺改造成处理原生矿 的浮选生产工艺,3000t/d生产线浸银车间已被改造为浮选车间、精矿脱水车间及精矿库。金山矿业本次选矿厂技术改造有利于缩短 选矿流程,提高银、金回收率,降低选矿成本,同时综合回收其他有价元素,减少资源浪费,提高矿山经济效益。目前,金山矿业正在逐步开展选矿厂设备单机调试、联动调试和试生产工作,进度符合预期。本次技改完成后,金山矿业生产能力将逐渐递增至采矿许可证核准的生产规模48万吨/年。金山矿业将根据气候情况,采取切实有效的措施合理制定生产经营计划,尽量延长生产作业时间。 问:金山矿业四季度成本是否会上升? 金山矿业位于内蒙古自治区东北部的呼伦贝尔市,接壤俄罗斯,气候寒冷,开采和粗选作业时间一般在每年的4月至11月。严寒的天气条件对金山矿业采矿生产成本影响不大,且金山矿业选厂技改完成后,浮选法有利于缩短选矿流程,提高银、金回收率,降低选矿成本,同时综 合回收其他有价元素,减少资源浪费,提高矿山经济效益。浮选生产工艺生产的产品也将变更为含金银精粉,金单独计价,整体有利于减少生产成本。 问:东晟矿业目前的建设进度如何? 东晟矿业已取得巴彦乌拉银多金属矿《采矿许可证》,生产规模为25万吨/年,2024年7月取得采矿项目建设用地的批复,2024 年8月取得《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》,东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目井建工程正在建设中,整体流程规范,进度符合预期。