24Q3业绩拐点已现，毛利率提升至60.8%再创新高

事件描述

公司发布2024年三季报，实现营业收入5.35亿元（同比增长13.14%），归母净利润0.60亿元（同比下降11.65%），扣非归母净利润0.22亿元（同比下降26.96%）。业绩符合预期。

事件点评

• Q3业绩大幅增长：单季度营收2.28亿元（同比增长40.80%，环比增长45.85%），归母净利润0.52亿元（同比增长138.42%，环比增加0.51亿元），扣非归母净利润0.40亿元（同比增长482.30%，环比扭亏）。主要贡献因素包括：
  • 自研核心技术平台数字示波器产品销售占比达89.00%（同比提升13.50pct）。
  • DHO系列高分辨率数字示波器（12bit垂直分辨率）销售收入同比增长71.21%。
  • 高端数字示波器（带宽≥2GHz）销售收入占比41.83%（+18.45pct），收入+144.93%。
  • 解决方案销售收入3056.45万元，拉动业绩提升。
• 毛利率创新高：Q3毛利率达60.84%（+2.59pct），创上市以来新高，主要受益于产品组合优化及高端/自研平台拉动。报告期整体毛利率58.44%（+1.93pct），数字示波器毛利率61.28%（+1.12pct）。
• 费用率边际改善：研发、销售、管理费用合计同比下降4.06pct，Q3净利率同比提升6.18pct至19.79%。研发费用率27.80%（+5.57pct），反映公司在西安和上海建研发中心，加大投入。
• 订单充足：截至Q3末，合同负债0.38亿元（同比增长22.58%），显示在手订单充足且获取能力加强。

投资建议

• 业绩拐点已现：自研平台及高端产品线表现亮眼，显现可持续增长动能，支撑营收和盈利能力提升。
• 盈利预测上调：预计2024-2026年归母净利润分别为1.0亿元、1.5亿元、1.9亿元（同比增长-4.3%、40.1%、31.2%），EPS分别为0.5元、0.8元、1.0元，对应PE分别为82、58、45倍。
• 维持“增持-A”评级。

风险提示

• 下游行业需求放缓。
• 高端产品推出或销售不及预期。
• 核心技术人员流失。
• 境外经营风险。