保险行业2024年9月保费数据点评：寿险边际回落，财险延续降速

核心观点与关键数据

寿险业务：9月寿险保费增速边际回落，主要受传统险定价利率下调导致客户需求下滑影响；分红险保证利率下调前窗口期预计仍将支撑整体保费增长。1-9月寿险原保费收入28,139亿元，同比增长18.4%，其中健康险6,407亿元（增长6.7%），意外险333亿元（下降9.8%）。保户投资款新增交费4,933亿元（下降1.0%），投连险独立账户新增交费137亿元（增长107.2%）。

财险业务：车险延续“降速”，非车险表现分化。1-9月财险原保费收入13,060亿元，同比增长5.5%，其中车险6,546亿元（增长3.3%），非车险6,521亿元（增长7.9%）。9月财险原保费收入1,409亿元，同比增长6.2%，车险788亿元（增长4.5%），非车险621亿元（增长8.4%），健康险、责任险是非车业务增长主要驱动。

投资端：资本市场改善带动投资收益显著回暖，预计上市险企前三季度利润超预期。

研究结论

预计负债端稳健，投资端回暖推动利润改善超预期。寿险NBV延续增长，投资收益改善支撑盈利。维持行业“增持”评级，建议增持新华保险、中国人寿。

风险提示

权益市场波动、长端利率下行、负债成本下降影响销售。