事项：公司发布2024年第三季度报告，2024年前三季度实现营收61.3亿元（同比增长29.4%），归母净利润14.6亿元（同比增长12.9%），扣非归母净利润14.8亿元（同比增长19.4%）。单三季度营收22.7亿元（同比增长38.4%），归母净利润6.4亿元（同比增长37.7%），扣非归母净利润6.2亿元（同比增长45.3%）。
评论：
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海外市场拓展显著：公司坚定拓展海外市场，Q3单季度归母净利润创历史新高。受国内经济弱复苏及需求相对较弱影响，国内高空作业平台市场（1-9月累计销售14.5万台，同比下降14.5%）竞争激烈，但海外市场（尤其是北美）需求稳中有增。公司凭借全球化布局，三季度表现亮眼，归母净利润创历史单季度新高。Q3综合毛利率37.6%（同比-6.2pct，环比+5.8pct）、净利率28.0%（同比-0.1pct，环比+6.3pct），环比大幅改善主要因海外销售提升。期间费用率同比大幅减少，销售、管理、研发、财务费用率分别为2.5%、2.4%、2.7%、-1.6%。
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国内需求承压，北美高景气：国内高空作业平台产品经历高增长后出现阶段性需求不足，7-9月出租率、租金均价指数均呈下滑趋势。公司海外收入占比超60%，产品竞争力优势明显。北美市场受益于房屋建设、“三大法案”等需求，持续景气。美国子公司CMEC完成并表，预计将加速高价值臂式产品在北美市场放量，助力百亿收入目标。
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电动化与创新助力海外渗透：公司持续加大研发投入，拥有领先行业的技术储备，如首家实现高米数臂式产品整机集装箱运输。为拓展欧美高端市场，公司推出多款适应当地需求的产品，有效保障海外高速增长。2024年上半年电动款臂式产品销量同比增长38.87%，欧洲市场向绿色能源转型，公司在产品型谱布局有先发优势。
投资建议：公司是国内高空作业平台龙头，臂式产品放量推动盈利能力提升，产品受欧美高端市场青睐。看好智能工厂投产带来的规模和盈利提升。上调盈利预测，预计2024-2026年收入分别为81.3、93.8、104.4亿元（同比增长28.8%、15.4%、11.3%），归母净利润分别为21.3、26.4、30.4亿元（同比增长14.0%、24.0%、15.3%），EPS分别为4.2、5.2、6.0元。参考可比公司估值，给予2025年13倍PE，对应目标价67.7元，维持“强推”评级。
风险提示：市场竞争加剧；贸易摩擦；海外宏观经济波动；原材料价格和汇率波动；公司推进相关事项存在不确定性。
