Q3业绩表现亮眼，内外销快速发展

永艺股份2024年三季报表现亮眼，Q1-3实现营业收入33.90亿元，同比增长35.58%；归母净利润2.25亿元，同比增长6.46%。其中，Q3单季度营收13.38亿元，同比增长38.79%；归母净利润0.98亿元，同比增长42.29%。

Q3营收创单季度新高，主要得益于新客户、新渠道、新项目加快放量，以及老客户份额提升。分区域看，海外市场因新销售团队和基地建设贡献较大增量，越南和罗马尼亚基地加速放量；国内市场自主品牌和自主渠道业务保持较快增长。

盈利能力方面，Q1-3毛利率为22.68%，同比下降0.39pct；Q3毛利率为22.42%，同比下降0.57pct。期间费用率方面，Q1-3为14.85%，同比上升1.30pct，主要因销售费用率上升；Q3期间费用率为11.55%，同比下降0.30pct。净利率方面，Q1-3为6.78%，同比下降1.78pct；Q3为7.46%，同比增长0.15pct，显示新业务放量带动盈利改善。

投资建议：预计2024-2026年营业收入分别为46.44、55.91、65.99亿元，同比增长31.25%、20.40%、18.01%；归母净利润分别为3.27、4.10、5.10亿元，同比增长9.67%、25.35%、24.51%，对应PE为12.5x、10.0x、8.0x。给予24年16xPE，对应15.78元目标价，给予买入-A评级。

风险提示：原材料价格波动、汇率波动、海外需求下滑、海运风险等。