金马游乐2024年三季报显示,公司业绩有所下滑。主要原因是高基数和交付产品结构差异,导致2024年前三季度营收同比下降31.32%至4.60亿元,归母净利润同比下降82.97%至0.16亿元。其中,2024年第三季度营收同比下降35.84%至1.47亿元,归母净利润同比下降95.86%至0.01亿元。公司正通过组织架构优化、降本增效等措施推进业务,但费用支出有所下降。尽管收入下降,但经营活动现金流量净额持续增长,主要系加强合同节点管理和灵活回款方式。外部设备更新政策利好公司发展,产能扩张和出海业务也将为公司提供增长机会。预计2024-2026年公司营收分别为6.10/6.71/7.71亿元,归母净利润分别为0.16/0.19/0.32亿元,当前股价对应PE分别为147x/126x/75x,维持“买入”评级。风险提示包括需求不及预期、市场竞争加剧和原材料价格波动。