2024年三季报点评：短期因素致利润环比下滑，在手订单饱满长期增长可期

短期因素致利润环比下滑，长期增长可期
2024年前三季度，公司实现营收5.27亿元（同比+22.58%），归母净利润1.05亿元（同比+50.49%），扣非净利润0.92亿元（同比+53.02%）。其中，Q3营收1.87亿元（同比/环比+31.16%/+2.55%），归母净利润0.27亿元（同比/环比+38.62%/-34.66%），扣非净利润0.27亿元（同比/环比+53.16%/-25.06%）。利润环比下滑主要因短期成本增加（员工奖励、股权激励、税务成本）及部分收入确认延迟至Q4。当前公司订单饱满，开机率达90%以上，处于历史高位，通过持续投入提升开发能力，扩张市场份额和产品价值量。

推出股权激励计划，调动核心团队积极性
2024年7月发布股权激励计划，拟授予149.60万股限制性股票（占股本0.62%），激励对象57人（中层管理、核心技术等），考核目标为2024-2026年净利润年增长20%（目标1.24/1.48/1.78亿元），旨在建立长效激励约束机制，推动公司战略目标实现。

特种工程塑料领域积累深厚，下游应用不断拓展
公司凭借多年开发经验，积极拓展人形机器人精密零部件等新品。新能源车领域已规模化量产热管理模块、三电系统核心零部件，氢能车领域持续研发；传统燃油车领域产品应用于电控碳罐泵、爆震传感器等。未来有望成为精密功能注塑件核心供应商，提升单车价值量和市场占有率。

投资建议
短期（2024年）受益于定点项目量产和市场份额扩大，业绩有望持续增长；中长期（2024-2026年）汽车下游应用范围扩大、单车价值提升，同时公司在人形机器人等领域布局，市场空间扩容将推动持续向好。预计2024-2026年收入8.09/10.47/12.81亿元，归母净利润1.45/1.89/2.30亿元，EPS0.60/0.78/0.95元，PE26/20/17倍，维持“增持”评级。

风险提示
在手订单量产落地不及预期、下游行业需求增长不及预期、新应用领域拓展不及预期。