Q3业绩增长强劲，储备新游陆续上线

主要观点： 2024年前三季度，公司营收39.28亿元，同比增长29.65%；归母净利润12.80亿元，同比增长18.27%；扣非后净利润12.81亿元，同比增长23.43%。其中，24Q3营收13.72亿元，同比增长30.33%；归母净利润4.71亿元，同比增长31.52%；扣非后净利润4.80亿元，同比增长32.53%。公司费用管控良好，利润得到释放，三季度毛利率为82.6%，净利率为34.3%，销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为30.8%、3.3%和12.4%。

IP内容充实，游戏出海进程加速。公司拥有大量优质IP，如“刀剑神域”、“封神系列”等，为游戏研发提供支持。海外布局方面，《仙剑奇侠传：新的开始》等游戏上线节奏稳定。

新游储备丰富，版号发放顺利。公司借助IP优势储备了多款新游戏，如《盗墓笔记：启程》等，版号顺利发放，后续新游上线有望实现业绩增长。

投资建议： 预计公司24/25/26年归母净利润分别为18.61/22.71/25.07亿元，同比增长27.3%/22.0%/10.4%，对应PE为15.6/12.8/11.6。维持“买入”评级。

风险提示： 游戏市场竞争加剧；游戏版号发放不及预期；游戏上线时间不确定性；游戏上线流水不及预期；游戏政策不确定性等。