2024Q3业绩稳健，新获订单规模持续突破

核心观点

营收体量稳健，费用率有效管控。2024Q3公司实现营收140.56亿元，经营稳健，其中汽车安全业务营收44亿元，汽车电子业务营收96亿元。前三季度全球新获订单全生命周期总金额约704亿元，新能源车型相关订单约376亿元，国内新获订单约310亿元。汽车安全业务新获订单约491亿元，汽车电子业务新获订单约214亿元。

盈利能力

2024Q3毛利率为15.74%，同比+0.81pct，环比+0.24pct。前三季度整体毛利率同比提升1.6pct至约15.6%。汽车安全业务毛利率约为14.0%，同比提升2.6pct。公司积极推进降本增效，费用率降低，研发费用保持稳健投入，所得税费用因海外业务盈利恢复有所增加。

汽车安全业务

业绩持续增长，全球四大业务区域均已实现盈利。2024年9月与广汽埃安签署全球战略合作协议。中国自主品牌加速出海，公司全球化布局支持中国车企海外扩展。

汽车电子业务

前三季度毛利率约19.2%，保持平稳。与华为终端BG续签全面合作协议，通过HUAWEI HiCar服务助力车企出海。部分国内新势力车企实现智能网联产品量产，获得欧洲知名整车品牌订单，预计未来1-2年内量产规模扩大。获得宁波高新区车路云一体化项目，助力智能交通生态构建。

投资建议

看好公司全球化布局展现规模效应，主营业务盈利能力持续增强。调整盈利预测：2024~2026年营收分别为568.48/606.48/684.95亿元，归母净利润分别为13.28/16.93/19.96亿元，对应PE为17.69/13.88/11.77x，维持“买入”评级。

风险提示

1）宏观环境及行业风险；2）原材料价格及汇率波动风险；3）订单放量不及预期；4）规模整合不及预期。