24Q3业绩好于预期，期待eVTOL领域新进展

主要观点：

• Q3经营表现好于预期，单季度营收5.78亿元（同比+61%）、归母净利润0.10亿元（同比+103%），主要得益于毛利率保持较高水平（18.2%，同比-7.9pp）和费用率显著下降（14.5%，同比-12.2pp）。
• Q4起业绩逐季度改善趋势有望延续，乘用车座椅新项目上量将提升盈利能力，公司目标成为行业前三的乘用车座椅供应商；航空、工程机械及商用车座椅业务随行业复苏好转，目标成为全球前三供应商。
• eVTOL零部件及材料开发是未来重要催化点。
• 投资建议：维持2024-2026年归母净利润预测0.54亿、1.87亿、2.33亿元，增速+278%、+248%、+25%，维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、原材料涨价、新能源车企竞争加剧、新产品推进及新客户开拓不及预期。

财务报表与盈利预测：

• 分析师：陈佳敏，上海财经大学金融硕士，FRM，三年汽车行业研究经验。

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行业评级体系与公司评级体系：

• 行业评级：增持—未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 公司评级：增持—未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。