美国经济概览（2023年二季度）

2023年二季度美国经济概览 正文 美国经济概览是CEIC研究团队定期出品的经济季报，旨在对当前美国经济和金融状况提供全面而又精简的述评。所有数据来源于CEIC数据库。 重点概览 美国经济分析局发布的预估数据显示，2023年一季度经济增长放缓，实际GDP环比折年率录得1.1%。修正后的GDP环比折年率继2022年上半年减速后，三、四季度分别达到3.2%和2.6%。 经季节性调整后，2023年3月美国工业生产指数同比增速从1月的1.4%和2月的0.95%放缓至0.5%，主要是因为非耐用消费品之外大多数行业的产出增速普遍趋缓。 美国劳动力市场表现仍然亮眼。3月，季调后失业率从2月的3.6%降至3.5%，但仍高于1月的3.4%。 2023年3月，美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅从2月的6%回落至略低于5%的水平，已连续第九个月下行。 2022年美联储曾七次上调联邦基金利率目标区间，今年以来也两度加息遏制通胀。继2023年2月1日加息25个基点后，3月 22日美联储再次加息25个基点。 截至2023年3月底，美国联邦政府财政赤字恶化至3,781亿美元，导致2023财年前六个月（即截至2023年9月底）赤字规模同比扩大11.6%至1.1万亿美元。 2022年四季度，经常账户逆差占GDP比重从三季度的3.4%回落至3.2%，2022年全年其占比则从2021年的3.6%微升至 3.7%。 美国经济：统计数据一览表 名称 03/2022 06/2022 09/2022 12/2022 03/2023 06/2023 实际GDP环比折年率（%） -1.6 -0.6 3.2 2.6 1.3 工业生产指数同比变化（%） 4.4 3.8 3.5 1.8 0.8 零售销售同比变化（%） 11.7 8.5 9.8 6.1 3.5 整体通胀率同比变化（%） 8.0 8.6 8.3 7.1 5.8 核心通胀率同比变化（%） 6.3 6.0 6.3 6.0 5.6 美联储政策利率：上限（%） 0.5 1.8 3.3 4.5 5.0 美联储政策利率：下限（%） 0.3 1.5 3.0 4.3 4.8 联邦政府预算余额（10亿美元） -290.5 153.2 -860.3 -421.4 -679.3 528.5 联邦政府支出同比变化（%） -33.1 -17.2 26.0 1.2 25.1 联邦政府收入同比变化（%） 18.8 26.7 7.2 -2.5 -4.4 政府债务（万亿美元） 30.4 30.6 30.9 31.4 31.5 贸易差额（10亿美元） -301.8 -311.0 -297.5 -271.7 -239.3 出口同比变化（%） 18.2 22.1 22.8 8.5 6.5 进口同比变化（%） 22.6 20.7 14.2 3.0 -4.0 查看美国数据库的最新数据： 美国数据库：实体经济美国数据库：货币和金融美国数据库：财政 美国数据库：进出口 经济展望 2023年3月，美国CEIC先行指标从2月的89.3回升至89.6，并带动一季度均值从2022年四季度的87.8改善至89.5。经平滑处理的先行指标从2月的88.2微升至3月的88.4。从季均值来看，自2021年二季度触及113.6的峰值后，该指标已连续第七个季度下行，去年四季度录得88.2，今年一季度进一步降至89.1。3月两项先行指标仅实现微幅改善，表明美国经济增长趋于乏力，原因主要包括高通胀、美联储激进收紧货币政策，以及两家银行倒闭导致金融系统问题凸显。在这些因素的共同作用下，美国私人消费和投资承压。 2023年3月，美联储将联邦基金利率（主要货币政策利率）的目标区间上调25个基点至4.75-5%，创下自2008年以来的最高水平。尽管美联储接连加息凸显了其抗击通胀的坚定决心，但与此前实施的50-75个基点加息相比，新一轮加息的力度减弱。联邦公开市场委员会作为决策机构，预计将继续对通胀风险保持高度关注。 2023年3月，美国CPI同比涨幅收窄至略低于5%的水平，创下2021年4月以来新低。通胀自2022年7月以来持续下行，意味着美联储有望结束或扭转紧缩货币政策。 2023年一季度，原油（西德克萨斯中质油）现货均价跌至75.9美元/桶。过去一年，原油现货均价一路下滑，从2022年二季度108.8美元/桶的高点跌至三季度的93.1美元/桶、四季度的82.7美元/桶，为美联储的抗通胀行动提供支持。尽管油价下跌，但俄乌冲突僵持不下，中国放开防疫政策促使石油需求激增，预计将对能源价格形成支撑。而其他消费品的价格也将因为供不应求而居高不下。大宗商品价格高企、利率高位运行，预计仍将令私人消费和投资承压，并加剧未来几个季度经济显著放缓或衰退的风险。 根据2023年4月国际货币基金组织（IMF）发布的最新《世界经济展望》报告，2023年和2024年美国实际GDP预计将分别增长1.6%和1.1%，低于2022年的2.1%。具体来看，IMF将对2023年和2024年的GDP增速预期分别从1月报告的1.4%和1%进行上调，原因主要是大宗商品和能源价格下跌，以及美国劳动力市场表现强劲且颇具韧性。 根据《世界经济展望》的最新预测，2023年美国CPI平均涨幅将从2022年的8%收窄至4.5%，2024年将进一步回落至 2.3%。同时，2023年国际收支经常账户逆差占GDP比重预计也将从2022年的3.6%下滑至2.7%，2025年将进一步降至 CEIC先行指标 主要 150 125 100 75 50 25 0 01/1980 08/2001 04/2023 2.5%。 CEIC先行指标 经平滑处理后 120 110 100 90 80 70 60 01/198008/200104/2023 实体经济 美国经济分析局发布的预估数据显示，2023年一季度经济增长放缓，实际GDP环比折年率录得1.1%，凸显了通胀和高利率对投资的影响，以及库存调整的扰动。修正后的GDP环比折年率继2022年上半年减速后，三、四季度分别达到3.2%和2.6%。 受商品和服务消费的支撑，2023年一季度私人消费支出增速从2022年四季度的1%加快至3.7%。受货物出口增长10%的带动，出口也实现4.8%的增速，服务出口则出现下滑，而进口增速达到2.9%。政府消费支出和总投资增长4.7%，同样对经济表现形成提振。然而，由于设备和住宅投资支出下降，私人国内投资总额收缩了12.5%。此外，制造业和批发贸易的库存增长调整（库存补充变动）对GDP增速也构成拖累。 经季节性调整后，2023年3月美国工业生产指数同比增速从1月的1.4%和2月的0.95%放缓至0.5%，主要是因为非耐用消费品之外大多数行业的产出增速普遍趋缓。继前两个月分别下降0.4%和0.3%后，3月消费品总产值同比微增0.1%。自2022年11月以来，耐用消费品产值持续回落，3月触及3.9%的最大同比降幅。相比之下，非耐用消费品产值2月同比收缩0.2%，是自2021年2月以来首次落入负增长区间，但3月同比增速便已“由负转正”，反弹至1.2%。 工业生产指数的细分数据显示，3月设备产值同比增速从1月的5.9%和2月的3.2%减速至1.4%。与此同时，非工业用品（如建筑和商业用品）产值自2022年12月以来持续收缩，继2月同比下降1.35%后，3月仍录得1.3%的同比降幅。 经季节性调整后，3月总体工业产能利用率从1月的79.5%和2月的79.6%升至79.8%，原因是得益于同期天然气和公用事业产能利用率从70.4%和69.7%反弹至75.3%的提振。相比之下，3月制造业产能利用率则从1月的78.3%和2月的78.7%回落至78.2%。 2023年3月，季调后零售与食品服务业销售额同比增长3.6%，低于前两个月7.4%和5.2%的增速水平。继2月环比收缩0.7%后，3月该指标实现0.6%的环比增速。大多数主要零售销售项目的销售额均有下滑，其中食品饮料店和服装配饰店销售额分别环比下降1.2%和0.4%。3月加油站销售额环比收缩1.0%，低于2月1.3%的环比降幅。 JohnsonRedbook指数可作为衡量美国大型商品零售商每周销售额的关键指标。继2022年一、四季度分别同比增长14.1%和8.1%之后，2023年一季度JohnsonRedbook指数实现4.3%的同比增幅。自2021年四季度以来，该指数增速持续下行，4月其同比增速从3月的3.1%进一步放缓至1.3%。由于美国经济在2023年步入衰退的风险加剧，消费者信心趋弱、支出减少预计将对指数表现构成拖累。 美国劳动力市场表现仍然亮眼。3月份季调后失业率从2月的3.6%降至3.5%，但仍高于1月的3.4%。分季度看，2023年一季度失业率从此前三个季度的3.6%微降至3.5%。 2023年3月，季调后非农就业人数环比增加23.6万、同比增加4,145至1.556亿，环/同比增幅分别达0.15%和2.7%。申请失业救济的美国居民数量不断减少，2023年4月15日当周季调后的申请人数降至24.5万。然而，科技业大规模裁员及近期银行业风波预计将推高未来数月的失业率和申请失业救济人数。 2023年3月，未经季调的私营部门员工平均时薪达到33.13美元，几乎与2月的33.16美元持平，但不及1月的33.37美元。受此提振，2023年一季度平均时薪同比上涨4.4%、环比上涨1.3%至33.22美元。一季度季调后的时薪数据也有所提升，同比上涨4.4%、环比上涨0.9%至33.10美元。然而，2023年一季度私营部门的实际平均时薪（按1982-1984年价格计）环比上涨0.3%至11.05美元，但同比下跌1.4%。 2023年2月，未经季调的新建单户型住宅销售价格中值从1月的42.65万美元涨至43.82万美元，但仍低于去年10月49.68万美元的高点。2023年3月，美国30年期住房抵押贷款固定利率均值从2月的6.26%上扬至6.54%pa，仍低于去年10月6.9%的 实际GDP增速 3.2 2.6 1.3 -0.6 -1.6 8 私人固定资产投资 非住宅 7.9 6.2 4.0 1.4 0.1 10 6 8 环比折年率（%） 环比折年率（%） 4 6 2 4 0 -22 -4 4.44.6 4.5 3.7 3.23.03.1 3.1 1.9 1.5 0.6 0.8 0.12 03/202205/202208/202211/202203/2023 工业生产指数 8 0 10.59.9 8.98.9 8.9 7.1 7.6 8.0 5.34.95.4 3.9 1.1 0.5 03/202205/202208/202211/202203/2023 零售销售 20 615 同比变化（%） 同比变化（%） 410 25 0 03/202209/202204/2023 0 03/202209/202204/2023 查看美国数据库的最新数据：美国数据库：实体经济 货币金融 2023年3月，美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅从2月的6%回落至略低于5%的水平，已连续第九个月下行。同期，季调后CPI同比涨幅也从2月的6%收窄至5%。2023年一季度，未经调整的平均通胀率同比涨幅从2022年四季度的7.1%下滑至 5.8%，这是其自2022年二季度触及8.6%的峰值以来录得的最低值。 由于国际市场油价下跌，3月交通运输项同比涨幅从2月的2.45%降至-0.9%。3月汽油（所有类型）月均价虽从2月的3.50美元/加仑上涨1%至3.54美元/加仑，同比却大幅下跌18.2%。2023年3月，交通运输项占美国CPI篮子的比重为16.9%。 剔除食品和能源价格后，3月核心CPI同比涨幅从2月的5.5%微升至5.6%，主要是受到同期租金飞涨的带动，后者同/环比涨幅分别录得8.2%和0.