中信证券2024年三季报显示，公司整体业绩稳健，龙头优势尽显。9M2024实现营业收入461.4亿元，同比增长0.73%；归母净利润167.99亿元，同比增长2.35%；加权平均ROE6.3%，较去年同期提升0.11pct。2024Q3单季度营业收入159.6亿元，同比增长11.54%，环比下降2.85%；归母净利润62.3亿元，同比增长21.94%，环比增长11.01%。
业务板块表现：
- 经纪业务：受新发基金规模减少和佣金率调降影响，9M2024累计实现经纪业务收入71.5亿元，同比下降8.7%。2024Q3单季度实现经纪业务收入22.7亿元，同比下降10.6%，环比下降6.7%。
- 资管业务：维持优势，9M2024累计实现资管业务收入74.8亿元，同比增长1.1%。2024Q3单季度资管业务收入25.7亿元，同比增长5.6%，环比增长0.4%。控股华夏基金9M2024实现净利润16.87亿元，同比增长8.2%，贡献公司净利润比重为6.2%。截至9M2024末，华夏基金非货基AUM 11778亿元，同比增长49.8%，规模排名行业第二。
- 投行业务：持续巩固龙头地位，9M2024累计实现投行业务收入28.2亿元，同比下降46.4%。2024Q3单季度投行业务收入10.8亿元，同比下降24.4%，环比增长25.2%。境内投行业务各项指标维持行业领先：IPO规模73亿，市占率15.9%，行业第一；IPO家数7家；再融资规模278亿，市占率28.2%，行业第一；债承14520亿，市占率14.6%，行业第一。
- 投资业务：大幅改善，9M2024累计实现投资净收入（含汇兑收益）219.4亿元，同比增长23.2%。2024Q3单季度实现投资净收入87.1亿元，同比增长63.0%，环比增长26.3%。测算2024Q3公司经营杠杆为4.73倍，较2023年末提升0.38倍。9M2024末公司金融资产合计规模9373亿，同比增长25%，其中交易性金融资产规模8040亿，同比增长16%，测算公司2024Q3年化投资收益率为3.72%，较2023年末微升0.01pct。
- 信用业务：有所承压，9M2024累计实现利息净收入9.2亿元，同比下降72%。主要系公司利息支出同比增加，9M2024公司利息支出138.3亿元，同比增长6%。
盈利预测与评级：
维持对公司的盈利预测，预计2024/2025/2026年公司营收分别为602/635/673亿，同比增长0.2%/+5.5%/+6%；归母净利润分别为200/213/227亿, 同比+1.5%/+6.4%/+6.5%；EPS分别为1.35/1.44/1.53元/股。公司未来将持续保持行业领先地位，业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。
风险提示：
市场修复不及预期、流动性收紧，居民资金入市进程放缓、政策变化风险。
