业绩符合预期，新股东持续赋能

主要观点：

• 公司2024年前三季度业绩稳定增长，实现营业总收入63.14亿元（同比+6.39%），归母净利润18.38亿元（同比+2.81%），扣非归母净利润17.39亿元（同比-3.64%）。
• 单三季度表现强劲，营业总收入20.62亿元（同比+1.34%），归母净利润5.97亿元（同比+8.82%），扣非归母净利润6.10亿元（同比+1.12%）。
• 研发投入显著增加，研发费用1.91亿元（同比+44%），研发费用率3.02%；销售费用率3.97%（同比-0.82pct），管理费用率4.99%（同比+0.76pct），财务费用率-0.98%；投资收益4.40亿元（同比+47.34%）主要来自处置交易性金融资产。
• 产品矩阵持续丰富，公司“SR604注射液”临床试验申请获得国家药监局受理，适应症为血友病及先天性凝血因子Ⅶ缺乏症。

投资建议：

• 看好公司行业领军地位及海尔入主带来的浆站资源赋能，预计采浆量增加。
• 维持“增持”评级，预计2024-2026年营业总收入分别为85.38/96.78/109.14亿元（同比+7.2%/13%/4%/12.8%），归母净利润分别为22.92/26.03/29.37亿元（同比+28.8%/13.6%/12.8%）。

风险提示：

• 浆站拓展不及预期、政策不确定性风险、商誉减值风险等。