自产煤销量下滑，归母净利润环比小幅下降

公司2024年第三季度业绩分析

一、收入与利润情况

• 营业收入：2024年第三季度，公司实现营业收入406.9亿元，同比增长10.66%。
• 归母净利润：归母净利润为53.87亿元，同比增长17.10%，环比下降8.75%。
• 扣非归母净利润：扣非归母净利润为51.66亿元，同比下降3.69%。

二、费用变化

• 税金及附加费用：同比下降0.59%。
• 销售费用：同比下降10.54%。
• 管理费用：同比增长5.44%。
• 财务费用：保持负值。

三、煤炭业务分析

• 煤炭销售收入：2024年前三季度，煤炭销售收入为1211.6亿元，同比下降1.47%。
• 煤炭成本：销售成本为790.96亿元，同比增长2.46%。
• 毛利：毛利为420.64亿元，同比下降8.09%。

四、煤炭产量与销量

• 煤炭产量：2024年前三季度煤炭产量为1.28亿吨，同比增长2.82%。
• 煤炭销量：煤炭销量为1.96亿吨，同比增长5.09%，其中自产煤销量为1.26亿吨，同比增长2.38%。
• 季度表现：
  • Q3产量为4137万吨，同比下降7.97%。
  • 自产煤销量为4260万吨，环比增长0.29%。
  • 贸易煤销量为2181万吨，环比下降20.97%。

五、单吨数据

• 单吨销售价格：2024年第三季度单吨销售价格为618.32元/吨，相比上半年下降0.89%。
• 单吨销售成本：单吨销售成本（自产煤+贸易煤）为403.65元/吨，相比上半年下降0.81%。
• 单吨毛利：单吨毛利为214.67元/吨，相比上半年下降1.03%。

六、盈利预测与估值

• 盈利预测：维持2024-2026年归母净利润分别为220.59/226.46/230.87亿元。
• EPS预测：EPS分别为2.28/2.34/2.38元。
• 评级：维持“买入”评级。

七、风险提示

• 煤价大幅波动风险。
• 经济下行风险。
• 煤炭供给超预期增长风险。
• 煤炭进口量超预期增长风险。
• 电煤需求不及预期风险。
• 公允价值变动超预期风险。