盈利恢复正在进行中。

盈利恢复正在进行中。吴迅安泰科技2024年第三季度收入为104.6亿元，同比下降2.0%，调整后non-IFRS净利润为29.7亿元，同比下降3.2%。非COVID收入和非COVID化学收入增长率分别反弹至14.6%和26.4%，管理层重申2024年收入指引383-405亿元，非COVID收入同比增长2.7%至8.6%，并维持与2023年一致的净利润率承诺。

药明康德订单积压增至438.2亿元，同比增长35.3%，全球前20大制药公司收入同比增长23.1%，管理层预计80%订单积压将在12-18个月转化为收入，为2024年第四季度及2025年提供强劲收益可预见性。

TIDES2024年前9个月同比增长71.0%，第三季度同比增长98.6%，订单储备增长196%。武岳峰科技计划将多肽生产能力扩大至2025年100,000升，凸显满足全球多肽服务需求的承诺，定位为公司2026年最强增长动力。

海外同行在中期内难以与中国化学CDMO竞争。分析30家欧洲、美国和印度公司，发现其在业务规模和产能方面明显落后于沃森生物技术，印度同行能力有限，欧洲企业专注制剂且劳动力成本更高。

维持买入评级，目标价从67.72元上调至72.37元，预测2024E/25E/26E年度收入同比增长-3.6%/+11.4%/+13.6%，调整后non-IFRS净利润同比增长-3.9%/+11.9%/+15.5%。