景旺电子机构调研纪要

景旺电子机构调研报告 调研日期:2024-10-28 深圳市景旺电子股份有限公司成立于1993年,是一家全球领先的印制电路板及高端电子材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品覆盖多层板、类载板、厚铜板、高频高速板、金属基电路板、双面/多层柔性电路板、高密度柔性电路板、HDI板、刚挠结合板、特种材料PCB等,可提供有竞争力、安全可信赖的产品、解决方案与服务。公司在汽车、通讯、计算机、电源、智能终端、工控医疗和消费类等领域为客户提供服务。公司的江西PCB二厂是行业内智慧程度、创新程度最高的智能化工厂之一,具有生产周期短、效率高、良率高、可追溯性强等优势。景旺电子在高端电路板领域具有竞争力 ,通过差异化特点和服务具体客户,在产品转型、技术改造、精益生产等方面开展工作,逐步搭建企内外部信息化管理的“完整链条”,有效降低报废和生产成本,提高产品品质,促使产能和效率显著提升。公司坚持“以人为本,制造精品,拓展企业,回报社会”的经营理念,通过大数据信息化平台、先进的生产制造系统、深厚的技术沉淀和充满活力的组织人才团队,与产业链上下游开放合作,持续为客户创造价值,释放个人潜能,激发组织创新,强化企业核心竞争力 ,实现“线路联通世界,共建万物互联”的使命,致力于成为全球最可信赖的电子电路制造商。 2024-10-29 财务总监孙君磊,董事会秘书黄恬,证券事务代表蒋靖怡 2024-10-28 特定对象调研,现场调研现场调研 财通证券 证券公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 国联基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 远方基金 其它 - 长城证券 证券公司 - 北京泽铭投资BrightvalleyCapital 投资公司- -- 华夏未来资本 其它 - 盘京投资 投资公司 - 睿郡资产 资产管理公司 - 远望角 投资公司 - 兴证资管 资产管理公司 - 光大证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 问:为什么2024年第三季度净利润表现不及预期? 答:主要是二季度金属等材料价格上涨集中反映在三季度的报表中的成本增加,以及股权激励费用、汇兑损失等因素,使得三季度的净利润目标实现有一定压力。从长期来看,股权激励对公司发展的影响是正面的,能够激发团队积极性,提高经营效率和质量,带来公司业绩提升。 问:管理费用上涨的原因?2024年全年股权激励计划预计要摊销多少费用? 答:管理费用上涨,其主要原因是公司2024年股票期权与限制性股票激励计划自授予之后开始计提摊销股份支付费用。公司2024 年股权激励计划的股份支付费用在激励计划的实施过程中按行权/解除限售安排比例摊销,产生的激励成本在经常性损益中列支,据公司此前发布的公告(公告编号2024-064、2024-066)估算,2024年需摊销的费用约为9,489万元。公司本次激励计划的 激励对象为对公司经营业绩和未来发展有直接影响的核心人员,实施股权激励吸引和保留了优秀人才,充分调动了核心团队的积极性,有效地结合了股东、公司和员工个人的利益。 问:公司如何看待汽车电子行业的景气度?前三季度公司的汽车业务同比高增,未来几年是否仍然能够保持高速增长的势头? 答:公司在汽车电子领域具备以下优势:第一,紧密良好的客户合作伙伴关系。公司深耕汽车PCB领域多年,已覆盖90%以上的国际汽车头部企业和Tier1零部件供应商,凭借技术领先、稳定交付、快速响应和高服务质量的优势,公司和客户结成了深度友好合作关系,产品份额稳步提升。第二,多元丰富的产品矩阵。2024年以来,公司汽车新定点项目导入放量明显,在自动驾驶相关的域控和传感器领域收获 了许多新的定点项目,汽车电子客户对公司的HDI、FPC等高附加值产品的需求提升,也进一步带动公司收入增长。第三,充足有序的产能释放。公司近年来围绕汽车客户日益增长的需求,提前布局产能,随着产能的逐步释放,公司业绩也将迎来新动能、新增量。未来,公司有信心 成为国内外客户信赖的集PCB、FPC及金属基板于一体的一站式综合汽车PCB供应商。问:公司如何看待HDI的景气度?未来对HDI产品有何规划? 答:HDI的市场景气度也随着产品和应用领域的不同呈现分化,存在中低端产品竞争激烈、高端产品产能不足的情况,HDI板的阶数越高,布线越密集,实现同样功能所需的尺寸更小,同时制造难度也就越大,现阶段国内高端HDI的产能比较稀缺。公司近年新增产能主要布局高端产品和海外市场,珠海金湾工厂可生产中高阶HDI/Anylayer产品,多用于服务器、高端消费类电子、AR/VR、通信、汽车等领域,我们客户对于我们产品的认可度普遍是较高的,公司基于客户的订单指引来规划建设产能。 问:珠海金湾工厂的经营情况? 答:珠海金湾工厂定位应用于通信、汽车、高端消费等领域的高阶产品,持续提升技术水平,加大头部客户的导入力度,取得了许多重大的阶段性成果,随着产能利用率的进一步提升和产品结构的持续升级,未来有望为公司贡献更多利润。 问:四季度公司产能利用率情况如何?订单是否充足? 答:2024年以来,公司产能利用率持续保持在较高水平,四季度预计和三季度持平或略升,公司订单储备充足,部分产线排期较为紧张,公司秉承“以销定产、柔性生产”的策略,全力满足客户的需求。 问:公司今年以来销售单价是否有提升?主要是什么原因? 答:今年前三季度公司平均销售单价略有提升。主要是产品结构升级带来的高阶产品占比持续提升以及上游原材料涨价部分传导到下游所致。 问:公司收入确认的方式和周期是怎样的? 答:公司系根据生产经营特点,结合相关企业会计准则的规定,进行收入确认。与客户以供应商管理库存(VMI)方式进行交易的,在客户使用本公司产品且双方核对后确认销售收入。除此之外,本公司在客户(或其指定的公司)签收货物后确认销售收入。综上,收入确认存在一定的周期。 注:调研过程中,公司严格遵照《信息披露管理制度》等规定,未出现未公开重大信息泄露等情况。