24Q3归母净利润高增长，铅酸电池龙头地位

2024年10月24日，公司发布2024年三季报：实现营业收入38.06亿元，同比+0.68%；归母净利润1.74亿元，同比+44.25%；扣非归母净利润1.40亿元，同比+0.02%。Q3归母净利润高增长，主要得益于费用端控制得当，期间费用率同比、环比均下降。毛利率方面，受下游整车厂价格战影响，综合毛利率同比、环比均下降。

公司是国内低压铅酸电池龙头，国内产能3500万KVAH/年，国外500万KVAH/年。国内方面，公司持续提升在维护替换市场的竞争力，已与2000多家经销商以及11万终端门店达成合作。海外方面，主机配套及维护替换业务同步推进，新获7个定点，开发33家新客户。锂电业务方面，公司在12V锂电已获12个项目定点，有望成为公司下一增长点。

投资建议：公司是国内铅酸电池行业的龙头企业，锂电业务逐渐起量。随着维护市场及海外市场的开拓，公司份额有望进一步提升。预计2024-2026年营业收入分别为163.42亿元、183.24亿元、208.00亿元，归母净利润分别为7.46亿元、9.22亿元、10.70亿元。以2024年10月28日收盘价计算，对应2024-2026年PE分别为13.64X、11.04X、9.52X，维持“买入”评级。

风险提示：汽车行业度不景气、海外业务拓展不及预期、锂电渗透率提升不及预期、研报使用的信息数据更新不及时风险。